Piețele financiare pariază aproape unanim că Rezerva Federală (Fed) va reduce ratele dobânzilor la reuniunea sa de politică monetară din 16-17 septembrie - dar diviziunile din cadrul băncii centrale și avertismentele unor factori de decizie temperează optimismul în creștere.
Comercianții de contracte futures legate de rata fondurilor federale văd acum o probabilitate de 99,9% a unei reduceri de un sfert de punct în septembrie, conform instrumentului FedWatch al CME Group, după datele proaspete privind inflația din SUA și presiunea continuă din partea administrației Trump pentru o acțiune mai agresivă.
Indicele prețurilor de consum (IPC) din iulie a arătat o creștere moderată, în timp ce cifrele revizuite ale pieței muncii au dezvăluit o creștere mult mai slabă a locurilor de muncă în mai, iunie și iulie decât s-a raportat inițial.
Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, citând încetinirea impulsului locurilor de muncă, a declarat într-un interviu la televiziunea Bloomberg că Fed ar trebui să ia în considerare o reducere de o jumătate de punct. "Dacă am fi văzut aceste cifre în mai, în iunie, bănuiesc că am fi putut avea reduceri de rate în iunie și iulie", a declarat Bessent pentru Bloomberg Television, adăugând că "ratele sunt prea restrictive... probabil că ar trebui să fim cu 150 până la 175 de puncte de bază mai mici".
Nu toți factorii de decizie sunt de acord cu impulsul către relaxare rapidă. Austan Goolsbee, președintele Fed din Chicago și membru cu drept de vot al Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, a avertizat împotriva "aplecărilor" în reduceri înainte ca inflația să fie ferm sub control.
"Ultimul lucru pe care ți-l dorești este ca banca centrală să se aplece", a declarat Goolsbee reporterilor, subliniind că unele detalii din raportul privind inflația din iulie - în special o creștere a inflației de bază de la 2,9% la 3,1% - au ridicat îngrijorări cu privire la calea de întoarcere la ținta Fed de 2%. Deși a recunoscut lecturile recente mai slabe ale inflației, el a subliniat că creșterile persistente ale prețurilor din sectorul serviciilor ar putea complica procesul de dezinflație.
Dezbaterea vine pe un fundal politic încărcat. Președintele Donald Trump l-a criticat în mod repetat pe actualul președinte al Fed, Jerome Powell, numind reducerile de rate pre-electorale de anul trecut "motivate politic" și a semnalat planuri de a numi un succesor devreme. Casa Albă și-a extins lista de posibili înlocuitori la 11 nume, deși Trump spune că doar "trei sau patru" sunt luate în considerare serios.
Echipa de politici a administrației, inclusiv Bessent și consilierul principal Joe Lavorgna, susține că datele privind inflația acum "sprijină fără echivoc ratele dobânzilor mai mici". Ei susțin că costul tarifelor este absorbit în mare parte de firmele interne, limitând transmiterea către prețurile de consum.
Guvernatorul Fed, Michelle Bowman, a pledat, de asemenea, pentru o poziție mai proactivă, avertizând că menținerea politicii în intervalul său actual "moderat restrictiv" ar putea provoca "o erodare inutilă a condițiilor pieței muncii" și ar forța o corecție mai abruptă mai târziu.
Analiștii de la Citi au făcut ecou acestei opinii, scriind că lipsa presiunii asupra prețurilor legate de tarife "ar trebui să reducă preocupările oficialilor Fed cu privire la inflație și să permită o serie de reduceri de rate începând cu septembrie". Ei au sugerat chiar că piețele pot "subevalua potențialul unor reduceri mai rapide și/sau mai profunde".
Totuși, avertismentul lui Goolsbee evidențiază un risc cheie: dacă Fed se relaxează prea repede și inflația se dovedește persistentă, ar putea fi nevoită să inverseze cursul - un scenariu pe care factorii de decizie sunt dornici să-l evite. Inflația IPC generală s-a menținut constantă la 2,7% în iulie, sugerând că presiunile asupra prețurilor nu s-au diminuat încă pe deplin.
Președintele Fed, Powell, urmează să vorbească săptămâna viitoare la simpozionul anual al băncii centrale de la Jackson Hole, Wyoming - același forum pe care l-a folosit anul trecut pentru a semnala reduceri viitoare de rate. Piețele vor analiza cu atenție remarcile sale pentru indicii cu privire la faptul dacă mișcarea din septembrie va fi standardul de 25 de puncte de bază sau cele 50 de puncte de bază mai mari susținute de Bessent și alții.
Deocamdată, impulsul pare să favorizeze relaxarea, piețele tratând o reducere din septembrie ca pe o certitudine. Dar calea dincolo de asta rămâne neclară, mai ales dacă mai multe companii încep să transfere costul tarifelor asupra consumatorilor.
Pentru piețele petroliere, o reducere de rată ar trebui să ofere un oarecare sprijin din cauza slăbiciunii dolarului, prețurile petrolului tranzacționându-se ușor mai sus la începutul tranzacțiilor de joi. De Charles Kennedy pentru Oilprice.com