Timp de 64 de ani, anumite companii au demonstrat o reziliență financiară remarcabilă, reușind să-și mărească constant plățile către acționari. ETF-ul iShares Core Dividend Growth (DGRO) a fost conceput special pentru investitorii care caută un flux de venituri care crește anual, punând accentul pe durabilitate, nu doar pe randamentul curent. DGRO urmărește Morningstar US Dividend Growth Index, un indice care selectează companii cu cel puțin cinci ani consecutivi de creștere a dividendelor și cu rapoarte de plată (payout ratios) sub 75%.
Fondul oferă un randament dividend în jur de 2,2% - 2,5% (trailing yield), având un cost de administrare extrem de redus, de doar 0,08%. Performanța DGRO, în special prin companiile sale de top, reflectă siguranța veniturilor distribuite, fiind printre cele mai sigure opțiuni disponibile într-un ETF de acțiuni.
**Cum Fabrică DGRO Veniturile Sale**
Distribuția DGRO provine direct din dividendele încasate de la aproximativ 400 de companii americane subiacente, plătite trimestrial. Datorită cerinței de cinci ani de creștere consecutivă a dividendelor și a limitei de 75% pentru raportul de plată, fondul exclude în mod mecanic companiile care își forțează capacitatea financiară pentru a plăti acționarii. Această metodologie explică prezența în portofoliul de top a unor nume precum Johnson & Johnson (JNJ), Procter & Gamble (PG), AbbVie (ABBV), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL) și JPMorgan Chase (JPM) – adevărate motoare de generare de flux de numerar.
**Regele Dividendelor Ancorează Fondul**
Johnson & Johnson (JNJ) și-a mărit recent dividendul trimestrial la 1,34 USD, extinzându-și seria la 64 de ani consecutivi de creștere a dividendelor. În primul trimestru, veniturile au crescut cu 9,9%, ajungând la 24,06 miliarde USD, iar managementul și-a ridicat estimările privind profitul ajustat pe acțiune pentru întregul an. Deși erosionarea cauzată de biosimilare și o taxă litigioasă de 330 de milioane USD au afectat fluxul de numerar liber, creșterea rapidă a medicamentelor precum DARZALEX, TREMFYA și CARVYKTI compensează aceste pierderi.
Procter & Gamble (P&G) se află la a 70-a majorare anuală consecutivă, plătind 1,0885 USD pe trimestru și oferind un randament de 3,0%. Fluxul de numerar operațional a fost de 4,05 miliarde USD în ultimul trimestru, iar managementul intenționează să distribuie aproximativ 10 miliarde USD sub formă de dividende și 5 miliarde USD prin răscumpărări de acțiuni în anul fiscal curent. Costurile tarifare, de aproape 400 de milioane USD, pun presiune asupra profitului pe acțiune, însă dividendul rămâne o prioritate.
**Nume cu Randament Mai Mare, Risc Mai Mare**
AbbVie (ABBV) este o companie care necesită o analiză mai atentă. Dividendul trimestrial a fost majorat cu 5,5%, la 1,73 USD, oferind un randament de aproximativ 3,1%. Vânzările de Humira au scăzut cu 39% în ultimul trimestru, însă Skyrizi (cu o creștere de 31%) și Rinvoq (cu o creștere de 23%) au compensat mai mult decât pierderea. Cu un raport datorie netă/EBITDA de 2,26x și un randament al fluxului de numerar liber de aproape 5%, plata dividendului este acoperită, însă marja de siguranță este mai redusă comparativ cu celelalte companii din portofoliu.
JPMorgan Chase (JPM) a returnat 12,20 miliarde USD acționarilor în primul trimestru, împărțit între un dividend trimestrial de 1,50 USD și 8,1 miliarde USD prin răscumpărări de acțiuni. Cu 291 de miliarde USD în capital CET1 și un raport de 14%, riscul legat de dividend este, în esență, o funcție a pierderilor de credit într-o recesiune, nu a adecvării capitalului.
**Perina de Acoperire pe Care Majoritatea Investitorilor o Ignoră**
Microsoft (MSFT) și Apple (AAPL) oferă randamente dividend combinat neglijabile, plătind 0,91 USD, respectiv 0,27 USD pe trimestru. Ceea ce aduc ele în DGRO este opusul vulnerabilității veniturilor: o acoperire a dobânzilor de 54x pentru Microsoft și o autorizație de răscumpărare de 100 de miliarde USD pentru Apple înseamnă că aceste dividende ar putea fi dublate și tot ar rămâne nesemnificative. Ele sunt "aristocrații" viitorului, stabilizând pe cei prezenți.
**Randament Total și Verdictul**
DGRO a înregistrat o creștere de aproximativ 8% anul acesta și de aproximativ 25% în ultimul an, poziționându-se sub SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), care a urcat cu aproximativ 10% YTD, dar cu un risc de volatilitate material mai scăzut. Comparativ cu un titlu de stat pe 10 ani cu un randament de aproape 5%, randamentul DGRO pare modest, însă obligațiunile guvernamentale nu își măresc cuponul anual.
Investitorii care caută un randament curent mai mare pot compara DGRO cu Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD), care se concentrează mai mult pe randament, cu prețul unei creșteri ușor mai lente. Distribuția DGRO este sigură, iar companiile din portofoliu continuă să-și majoreze plățile. Investitorii axați pe venit, care pot accepta un randament inițial de 2% în schimbul unor majorări compuse, ar trebui să fie mulțumiți. Cei care au nevoie de o plată de 4% astăzi ar trebui să caute în altă parte.