Impulsul economic al Europei a stagnat aproape complet în al doilea trimestru al anului 2025, creșterea abia înregistrându-se, iar producția industrială scăzând brusc – ridicând îngrijorări cu privire la faptul dacă recuperarea regiunii și-a pierdut deja viteză.
Conform celei de-a doua estimări a Eurostat, publicată joi, PIB-ul ajustat sezonier în zona euro a crescut cu doar 0,1% în cele trei luni până în iunie, neschimbat față de prima estimare rapidă. Uniunea Europeană (UE) mai largă a crescut cu 0,2%, de asemenea în concordanță cu estimările anterioare.
Aceste cifre marchează o încetinire bruscă față de primul trimestru robust, când PIB-ul s-a extins cu 0,6% în zona euro și cu 0,5% în întreaga UE, datorită unei creșteri puternice a exporturilor. În schimb, economia Statelor Unite și-a revenit puternic, înregistrând o expansiune trimestrială de 0,7% după o ușoară contracție în primul trimestru. Pe o bază anuală, PIB-ul zonei euro a crescut cu 1,4%, cu mult în urma ritmului de 2,0% al Washingtonului.
Divergențe naționale
Sub cifrele principale, recuperarea rămâne extrem de inegală în întregul bloc. Spania a condus plutonul cu o creștere trimestrială de 0,7%, alimentată de cererea internă puternică și de investițiile de capital. Portugalia a urmat cu un câștig de 0,6%, în timp ce Franța a reușit o expansiune modestă de 0,3%.
Cu toate acestea, atât Germania, cât și Italia, cele mai mari și respectiv a treia economie a zonei euro, au scăzut cu 0,1%. Pentru Germania, contracția reflectă o slăbiciune continuă a investițiilor, în special în construcții și bunuri de capital, în timp ce producția italiană a suferit din cauza consumului slab și a activității industriale în scădere. Irlanda a înregistrat cea mai abruptă scădere, cu o contracție a producției de 1%.
În restul UE, creșterea a fost mai robustă în Europa de Est, România și Polonia extinzându-se cu 1,2%, respectiv 0,8%, ajutate de cererea internă rezistentă și de afluxurile din programul Next Generation EU (NGEU).
Perspectivele sunt umbrite de declinul industrial
Pe lângă îngrijorări, producția industrială în zona euro a scăzut cu 1,3% în iunie, inversând o creștere de 1,1% în mai și ratând așteptările unei scăderi mai moderate cu 1%. Scăderea a fost generalizată, producția de bunuri de capital scăzând cu 2,2%, iar bunurile de consum nedurabile scăzând cu 4,7%. În UE mai largă, producția a scăzut cu 1%.
Printre statele membre, Irlanda a înregistrat cea mai mare scădere lunară a producției industriale, cu -11,3%, urmată de Portugalia și Lituania. În contrast, Belgia, Franța și Suedia au înregistrat câștiguri notabile.
SUA depășesc Europa, dar sentimentul se schimbă
În timp ce zona euro continuă să rămână în urmă SUA, atât în ceea ce privește producția, cât și creșterea productivității, Goldman Sachs crede că sentimentul se îndreaptă spre Europa.
Economiștii Giovanni Pierdomenico și Sven Jari Stehn notează că pivotul politicii fiscale al Germaniei și incertitudinea macroeconomică sporită din SUA ajută la schimbarea atitudinilor investitorilor.
Goldman Sachs și-a îmbunătățit prognoza de creștere a zonei euro pentru 2027 cu 1,2% de la începutul anului, în timp ce și-a redus proiecția SUA cu 1,7% în aceeași perioadă. Fluxurile de portofoliu către Europa au crescut, iar euro s-a consolidat notabil față de dolar.
Provocările și oportunitățile pe termen lung ale Europei
În ciuda stării de spirit îmbunătățite, Europa se confruntă în continuare cu provocări structurale profunde. Costurile ridicate ale energiei – în special pentru gaz și electricitate – continuă să erodeze competitivitatea. Investițiile scăzute în sectoarele cu creștere rapidă, fragmentarea reglementărilor și câștigurile lente de productivitate cântăresc în continuare asupra potențialului.
În plus, China, cândva o piață cheie de export, a devenit din ce în ce mai mult un concurent, comprimând baza de producție a Europei.
Cu toate acestea, există motive de optimism. Investițiile publice sporite, determinate de programul NGEU și de planul de infrastructură al Germaniei de 500 de miliarde de euro, ar putea sprijini creșterea pe termen mediu. Europa rămâne, de asemenea, un lider global în produse farmaceutice și are un potențial neexploatat semnificativ în integrarea piețelor de capital, digitalizare și infrastructura ecologică.
„Europa are oportunități de a-și îmbunătăți performanța economică prin creșterea investițiilor publice, leadership în industriile de creștere, cum ar fi produsele farmaceutice și tehnologiile ecologice, reforme ale pieței financiare și integrarea suplimentară a pieței interne”, a spus Pierdomenico.
Eforturile de a aprofunda piața unică - stimulate de Competitiveness Compass al Comisiei Europene, informat de rapoartele Draghi și Letta - sunt văzute ca pași vitali pentru deblocarea creșterii viitoare.
„Factorii de decizie europeni au o fereastră de oportunitate pentru a construi pe această imagine macro îmbunătățită cu reforme care duc la o îmbunătățire durabilă a performanței economice a Europei”, a adăugat Pierdomenico.
Goldman Sachs rămâne constructivă cu privire la perspectivele pe termen mediu ale Europei, prognozând o creștere a zonei euro peste consens pentru perioada 2025–2028.