'Riscul este la ușa noastră': Datele privind inflația din iulie îngrijorează economiștii
Allie Canal · Reporter Senior Dum, 17 Aug 2025, 22:30 4 min de citit
Piețele au încheiat săptămâna în mare parte neafectate de o cifră mai mare a inflației angro și de semne ale stabilizării prețurilor de consum, dar unii economiști avertizează că povestea de fond este mai îngrijorătoare decât par să creadă investitorii.
Indicele prețurilor producătorilor (PPI) pentru iulie a crescut la un maxim de trei ani, inflația serviciilor jucând un rol cheie în aceste creșteri. O tendință similară a apărut în cel mai recent raport privind Indicele prețurilor de consum (CPI) de la începutul acestei săptămâni, deoarece stabilizarea prețurilor în servicii precum îngrijirea dentară și tarifele aeriene au marcat o inversare surprinzătoare față de atenuarea anterioară care compensase prețurile mai mari ale bunurilor din cauza tarifelor.
Noile date pun acum Rezerva Federală, care vizează o inflație de 2%, într-o poziție precară, deoarece tensiunile dintre dublul său mandat de stabilitate a prețurilor și ocuparea maximă a forței de muncă încep să iasă la suprafață. Revizuirile masive în scădere în raportul privind locurile de muncă din iulie de săptămâna trecută au alimentat îngrijorările că piața muncii se atenuează prea repede, întărind argumentul pentru reduceri ale ratei dobânzii. Dar datele privind inflația mai mari decât cele anticipate ar putea sugera necesitatea unei mai mari rețineri.
Până vineri după-amiaza, piețele continuau să estimeze o probabilitate de aproximativ 85% ca banca centrală să reducă ratele în septembrie, conform celui mai recent CME FedWatch Tool. Discursul președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, de la Jackson Hole săptămâna viitoare ar putea oferi indicii cu privire la următoarea mișcare de politică a Fed.
Tensiunea mandatului dublu al Fed
Unii economiști susțin că Fed ar trebui să amâne reducerile ratei dobânzii - sau chiar să ia în considerare creșterea ratelor.
"Acestea sunt presiuni inflaționiste larg răspândite", a declarat Lauren Saidel-Baker, economist la ITR Economics, pentru Yahoo Finance în urma raportului PPI mai mare decât se aștepta din această săptămână. "Văd mai multe motive pentru ca ratele să crească pentru a nu lăsa inflația să scape de sub control."
Saidel-Baker a menționat că aceste presiuni se acumulează de ani de zile și nu sunt doar rezultatul tarifelor. Ea a indicat salariile mai mari și costurile mai mari ale energiei ca factori cheie care se alimentează acum în date. Ea a subliniat, de asemenea, că impactul complet al tarifelor va dura timp pentru a apărea.
"Inflația este riscul care este la ușa noastră, mult mai mult decât piața muncii", a subliniat Saidel-Baker. "Oficialii Fed știu asta."
Citește mai mult: Cum afectează decizia privind rata dobânzii a Fed conturile tale bancare, împrumuturile, cardurile de credit și investițiile
Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, a avertizat miercuri că o creștere continuă a prețurilor serviciilor, similară cu ceea ce s-a văzut în raportul CPI din această săptămână, ar fi îngrijorătoare.
"Serviciile nu sunt legate de tarife", a spus el. "Toată lumea speră că este doar un eveniment izolat. Există zgomot în date. Dacă începi să obții mai multe luni în care componentele sugerează că impactul inflației tarifare nu rămâne pe linia sa, ar fi mai îngrijorător."
În același timp, cele mai recente cifre au prezentat o imagine amestecată. Michael Gapen, economist șef al SUA la Morgan Stanley, a declarat pentru Yahoo Finance la începutul acestei săptămâni că raportul CPI din iulie a oferit "câteva vești bune și câteva vești proaste".
"Vestea bună aici este că impulsul tarifar în inflație nu a fost la fel de mare pe cât se anticipase luna aceasta", a spus el. "Vestea proastă este că inflația serviciilor a fost destul de slabă în lunile anterioare. Și a dat impresia multora că, hei, poate am putea ignora inflația tarifară, deoarece slăbiciunea serviciilor o va compensa. Dar acum, cred că multe dintre acestea s-au inversat."
"Nu sunt pregătit să spun, 'Oh, serviciile sunt gata să crească vertiginos'", a adăugat el, "[dar] dacă se stabilizează, trebuie să fim atenți."
Gapen încă nu prevede reduceri ale ratei dobânzii în acest an, în ciuda certitudinii aproape complete a pieței că cel puțin una va veni.
"Există suficient impuls inflaționist aici care sugerează că inflația va continua să se abată de la mandatul Fed", a spus el. "Controlul imigrației este probabil să mențină rata șomajului scăzută. Și asta înseamnă o piață a muncii strânsă."
Citește mai mult: Cum sunt legate locurile de muncă, inflația și Fed
În ciuda revizuirilor recente în scădere, piața muncii a rămas relativ puternică, sprijinind consumatorii, deoarece modelele de cheltuieli se mențin. Cu toate acestea, apar fisuri pe măsură ce creșterea numărului de salariați încetinește, locurile de muncă vacante scad, iar cererile continue, sau numărul de americani care primesc în mod continuu indemnizații de șomaj, cresc ușor.
Chris Watling, economist global și strateg șef de piață la Longview Economics, a susținut că, deși inflația ar putea să se stabilizeze în următoarele luni, povestea mai importantă este riscul unei încetiniri a economiei.
"Factorul mai important aici este mandatul privind ocuparea forței de muncă și creșterea economică, motiv pentru care accentul pieței se schimbă", a spus el. "Sectorul manufacturier nu a avut nicio creștere în trei ani. Piața imobiliară se deteriorează. Cred că aceasta este o încetinire foarte clară în această economie. Și sunt uimit că Fed nu se apucă de treabă."
Watling a spus că crede că Fed ar trebui să înceapă relaxarea în septembrie și să continue reducerea până la sfârșitul anului, argumentând că încetinirea creșterii de bază va depăși orice creștere pe termen scurt a inflației.
Allie Canal este reporter senior la Yahoo Finance. Urmăriți-o pe X @allie_canal, LinkedIn și trimiteți-i un e-mail la alexandra.canal@yahoofinance.com.