De XM.com 22 august 25, 16:00 GMT
Accelerarea PCE din SUA ar putea influența pariurile pe reduceri de dobânzi de către Fed. Traderii euro urmăresc datele CPI din Italia, Franța și Germania. CPI-urile din Tokyo ar putea influența șansele unei majorări a BoJ până la sfârșitul anului. Loonie rănit caută salvarea în cifrele PIB.
Creșteri ale dolarului pe măsură ce investitorii reduc pariurile pe reduceri de dobânzi ale Fed Dolarul american a câștigat teren în această săptămână, beneficiind de reducerea pariurilor investitorilor pe reduceri de dobânzi ale Fed. În urma raportului slab NFP pentru iulie, a PMI-ului dezamăgitor al ISM non-manufacturier pentru aceeași lună și a tarifelor reciproce ale lui Trump, speculațiile despre reduceri mai rapide ale dobânzilor de către Fed s-au intensificat, poate că combinația menționată de evoluții a stârnit unele temeri de recesiune. Investitorii au inclus pe deplin în preț o reducere de 25bps a dobânzii în septembrie, încă una ulterior și au mers până la a acorda o probabilitate de 30% pentru a treia înainte de sfârșitul anului. Datele CPI pentru iulie au coroborat această viziune, arătând puține dovezi ale inflației induse de tarife. Cu toate acestea, prețurile producătorilor au accelerat brusc, pictând o imagine total diferită și confirmând opinia președintelui Fed, Powell, conform căreia impactul tarifelor lui Trump asupra inflației va începe să apară în lunile de vară. Combinat cu PMI-urile globale S&P preliminare puternice pentru august, acest lucru a determinat investitorii să includă în preț mai multe puncte de bază în valoare de reduceri de dobânzi. Acum acordă o probabilitate de 70% pentru o reducere în septembrie.
După discursul lui Powell, atenția se va îndrepta către datele PIB și PCE Șeful Fed este programat să vorbească astăzi la simpozionul economic de la Jackson Hole și se pare că piața se pregătește pentru un rezultat dur. Într-adevăr, nu numai că dolarul câștigă teren, dar Wall Street este în modul de retragere. Cu toate acestea, chiar dacă sună dur și nu se angajează în nicio acțiune dincolo de septembrie, participanții la piață pot căuta validare suplimentară din datele SUA de săptămâna viitoare, care includ a doua estimare a PIB-ului pentru Q2 și datele privind inflația PCE pentru iulie, așteptate joi și vineri, respectiv. Prima estimare a PIB-ului a fost de 3,0% q/q SAAR și se așteaptă o confirmare a acestui lucru. Combinat cu prognoza de 2,3% a modelului Atlanta Fed GDPNow, adaugă credibilitate suplimentară ideii că Fed nu ar trebui să se grăbească să reducă ratele dobânzilor, în ciuda presiunii președintelui SUA Trump și a atacurilor repetate asupra președintelui Powell. Acestea fiind spuse, merită menționat faptul că estimarea Atalanta Fed GDPNow va fi revizuită marți, înainte de publicarea datelor PIB. În ceea ce privește cifrele PCE, indicele core PCE, care este indicele de inflație preferat de Fed, coeficientul său de corelație cu core CPI – ținând cont de ultimii 10 ani – este de 0,75. Prin urmare, având în vedere că core CPI a accelerat la 3,1% y/y de la 2,9%, riscurile pentru indicele core PCE pot fi înclinate în sens ascendent. Prin urmare, mai multe date care sugerează o inflație persistentă ar putea încuraja mai mulți participanți la piață să includă în preț o a doua reducere a dobânzii dincolo de septembrie pentru acest an. Este probabil ca acest lucru să ajute dolarul american să-și extindă redresarea, în timp ce acțiunile ar putea să se îndrepte mai jos, deoarece un ritm mai lent de reduceri ale dobânzilor s-ar putea traduce în valori prezente mai mici pentru firmele cu creștere rapidă, care sunt evaluate prin actualizarea fluxurilor de numerar libere proiectate.
ECB a terminat sau sunt necesare mai multe reduceri de dobânzi? În ceea ce privește zona euro, calendarul include cifrele preliminare CPI pentru august din Italia, Franța și Germania, care urmează să fie publicate vineri. La ultima sa ședință, BCE a menținut ratele dobânzilor neschimbate, în timp ce președinta Lagarde a părut mai dură decât se aștepta la conferința de presă, care, combinată cu acordul comercial UE-SUA, a stârnit speculații privind o pauză prelungită a ratelor dobânzilor. În urma datelor preliminare privind PIB-ul mai bune decât se aștepta pentru Q2, a ratei core CPI încă peste țintă și a PMI-urilor flash îmbunătățite pentru august, investitorii includ în preț doar 10bps în valoare de reduceri de dobânzi până la sfârșitul anului. Aceasta se traduce printr-o probabilitate de 45% pentru o altă reducere de un sfert de punct până în decembrie. Cu toate acestea, piața nu include în preț pe deplin o reducere de 25bps nici măcar în 2026. Investitorii acordă doar o probabilitate de 72% că o altă reducere ar putea fi oferită până în iunie anul viitor. Având în vedere toate acestea, dacă datele preliminare privind inflația din cele mai mari economii ale zonei euro sugerează că inflația nu se răcește suplimentar, este posibil să nu fie nevoie de reduceri suplimentare ale ratelor dobânzilor, dacă datele legate de creștere continuă să indice o îmbunătățire. Traderii euro pot acorda o probabilitate mai mică pentru o altă reducere a dobânzii, iar moneda comună se poate deplasa mai sus.
CPI-urile din Tokyo intră în lumina reflectoarelor pe măsură ce șansele de creștere a BoJ cresc Traderii de yeni vor trebui, de asemenea, să digere o serie de date japoneze. În timpul sesiunii asiatice de vineri, vor fi publicate cifrele CPI din Tokyo pentru august, alături de rata șomajului, producția industrială și vânzările cu amănuntul ale națiunii pentru iulie. Săptămâna aceasta, un fost ministru de externe, despre care se zvonește că se numără printre candidații pentru a deveni un viitor prim-ministru, a declarat că Japonia trebuie să crească ratele dobânzilor pentru a consolida yenul slab care a împins în sus inflația și a adus durere gospodăriilor. Acest lucru a împins mai sus probabilitatea unei alte creșteri a dobânzii de către BoJ înainte de sfârșitul anului, în prezent la 70%. Prin urmare, accelerarea CPI-urilor din Tokyo ar putea duce această probabilitate mai sus și ar putea încuraja investitorii să conducă yenul mai sus, mai ales dacă datele însoțitoare vin și de partea luminoasă.
PIB-ul canadian moale va crește probabilitatea reducerii BoC PIB-ul Canadei pentru Q2 urmează, de asemenea, să fie lansat în același timp cu cifrele core PCE din SUA. Loonie a fost rănit la începutul acestei săptămâni, deoarece moliciunea datelor CPI din Canada a consolidat argumentul pentru reduceri suplimentare de dobânzi de către BoC. Investitorii acordă în prezent o probabilitate de 33% pentru o reducere de un sfert de punct la viitoarea ședință a Băncii din 17 septembrie, această probabilitate crescând la 90% în decembrie. O imprimare PIB moale poate consolida cazul unei alte reduceri înainte de sfârșitul anului, permițând astfel o vânzare suplimentară a loonie.