Hyperliquid domină deja spațiul DeFi perps, dar evaluarea token-ului său rămâne redusă.
În mai puțin de un an, Hyperliquid a capturat aproape 10% din volumul BTC și ETH perp. A depășit chiar și rivalii DeFi și acum provoacă CEX-urile. În ciuda creșterii și a veniturilor de neegalat, HYPE se tranzacționează cu reduceri semnificative față de Solana și Ethereum, ceea ce a stârnit dezbateri cu privire la faptul dacă este grav subevaluat.
HYPE: Outsider-ul?
Hyperliquid a generat 409 milioane de dolari din taxe de utilizator în ultimele șase luni. Aceasta reprezintă cu 23% mai mult decât Ethereum și cu 75% mai mult decât Solana. Cu toate acestea, token-ul său HYPE se tranzacționează cu o reducere de 88% față de ETH și cu o reducere de 62% față de SOL pe o bază complet diluată.
Experții de la „The DeFi Report” indică o combinație de forță a produsului, tokenomics unice și o cotă de piață în creștere, ca motive pentru care decalajul ar putea să nu mai dureze mult.
Spre deosebire de multe proiecte cripto, Hyperliquid a fost lansat fără implicarea capitalului de risc, excluzând VC-urile și investitorii îngeri de la alocarea token-urilor. În schimb, a distribuit 31% din oferta utilizatorilor timpurii la geneză, în valoare de 1,2 miliarde de dolari la acea vreme și acum evaluată la 4,7 miliarde de dolari. Această mișcare a transformat comercianții în părți interesate și a evitat presiunea de vânzare cauzată de obicei de ciclurile de deblocare VC.
În plus, proiectul a alocat un buget de 6% pentru fundație pentru a finanța operațiunile și a direcționat taxele de utilizator într-un Fond de Asistență care cumpără HYPE de pe piața liberă. Acest lucru reduce flota de token-uri și sprijină descoperirea prețurilor.
Produsul de bază al Hyperliquid este un registru de comenzi central cu debit mare, pe lanț, care oferă tranzacționare perpetuă și spot. Oferă timpi de bloc mai mici de o secundă, taxe mici și o experiență de tranzacționare cu auto-custodie. Un astfel de sistem reproduce senzația unui schimb centralizat, dar cu transparența DeFi.
Activitatea de tranzacționare este la un nivel maxim istoric, cu volume zilnice de 10-20 de miliarde de dolari și 13 miliarde de dolari în dobânzi deschise în active, oferind platformei aproximativ 9-11% din volumul global de BTC și ETH perps.
Hyperliquid a generat 107 milioane de dolari în taxe în ultimele 30 de zile, ceea ce este cu mult peste cele 40 de milioane de dolari ale Solana și cele 67 de milioane de dolari ale Ethereum. Aproape toate veniturile sunt direcționate către răscumpărări de token-uri. Raportul a constatat că numai în iulie, 92,2 milioane de dolari în taxe au dus la răscumpărarea a 90,2 milioane de dolari de HYPE.
Analiștii spun că acest lucru creează o formă de „randament de răscumpărare” care revine direct deținătorilor, spre deosebire de evaluările tradiționale fintech sau tehnologice în care veniturile rămân la companii.
Extinderea a jucat, de asemenea, un rol în creșterea profilului proiectului. Hyperliquid a depășit statutul de simplu DEX perpetuu, dezvoltându-și propriul ecosistem Layer 1. De exemplu, HyperEVM-ul său permite dezvoltatorilor să construiască pe baza lichidității profunde din registrele de comenzi ale protocolului, fără a fi nevoie să își conducă propriile schimburi.
Această strategie, combinată cu integrări în portofele precum Phantom, Rabby și Rainbow, precum și produse de împrumut și de punte precum Hyperlend și Unit Protocol, și-a extins acoperirea și a întărit efectele de rețea.
Pe o bază anualizată, Hyperliquid a procesat 1,95 trilioane de dolari în volum, mai mult decât competitorii săi descentralizați la un loc. Interesul său deschis BTC și ETH reprezintă 32% din CME și 7,6% din totalul atât al schimburilor cripto-native, cât și al CME.
Riscuri în creștere
Riscurile rămân, în special odată cu concurența tot mai mare din partea Coinbase și Robinhood, dependența de un set mic de validatori și întrebări cu privire la sustenabilitate, având în vedere că un număr relativ mic de comercianți activi generează cea mai mare parte a veniturilor.
Chiar și așa, cu HYPE tranzacționându-se la o evaluare complet diluată de 48 de miliarde de dolari și 16 miliarde de dolari în ofertă circulantă, analiștii notează că modelul său bazat pe răscumpărări și penetrarea pieței sugerează că token-ul rămâne subevaluat în comparație cu Solana și Ethereum.