Accenture (NYSE:ACN) a depășit din nou estimările de câștiguri joi, a ridicat ghidajul pentru întregul an și a raportat rezervări record. Cu toate acestea, acțiunile au scăzut brusc. Această deconectare este exact motivul pentru care două firme de pe Wall Street și-au redus astăzi obiectivele de preț și indică o întrebare mai profundă despre dacă AI generează efectiv o creștere nouă a veniturilor la Accenture sau reduce în liniște cheltuielile IT de care depinde.
**Cifrele arată bine. Acțiunile, nu.**
EPS-ul pentru trimestrul 2 al anului fiscal 2026 a fost de 2,93 dolari față de o estimare de 2,84 dolari, iar veniturile de 18,04 miliarde de dolari au depășit estimările și au crescut cu 8,3% de la an la an. Rezervările noi au atins un record de 22,11 miliarde de dolari, cu 41 de clienți care au rezervat mai mult de 100 de milioane de dolari în trimestru.
Conducerea a ridicat ghidajul pentru întregul an, ridicând ghidajul fluxului de numerar liber la 10,8 miliarde de dolari - 11,5 miliarde de dolari de la 9,8 miliarde de dolari - 10,5 miliarde de dolari. Cu toate acestea, acțiunile au scăzut la 186,31 dolari în ora de după depunere și acum sunt în scădere cu 23,69% de la începutul anului și cu 35,81% în ultimul an. Obiectivul consensual al analiștilor se situează la 268,51 dolari, cu aproape 30% peste unde se tranzacționează acțiunile astăzi, cu toate acestea, obiectivele se mișcă mai jos, nu mai sus.
Unghiul bearish care circulă printre analiști nu este că Accenture eșuează la AI. Este că AI ar putea reduce structural nevoia de contracte de consultanță IT la scară largă și de servicii gestionate care au construit baza de venituri a Accenture.
Preocuparea, formulată de BMO și reluată de cel puțin o altă firmă care reduce obiectivele astăzi, este dacă AI funcționează ca un vânt favorabil pe termen lung prin câștiguri de eficiență, mai degrabă decât un motor nou de venituri nete. Cu alte cuvinte: dacă AI ajută clienții să facă mai mult cu mai puțini consultanți și mai puține ore de servicii gestionate, Accenture ar putea permite propria comprimare a marjei în timp.
CEO-ul Julie Sweet a respins direct afirmațiile în timpul conferinței telefonice, declarând: „Ne accelerăm munca critică cu clienții pentru a scala AI avansată în întreaga lor întreprindere și vedem o creștere puternică bazată pe AI”. Compania a citat 2,2 miliarde de dolari în rezervări noi de AI avansată în trimestrul 1 al anului fiscal 26 și 5,9 miliarde de dolari în rezervări de gen AI pentru întregul an fiscal 25 ca dovezi că pipeline-ul este real.
Tensiunea nu se va rezolva până când Accenture nu poate demonstra că rezervările AI sunt adiționale, nu un înlocuitor, pentru veniturile tradiționale din consultanță. Două puncte de date specifice de urmărit: dacă segmentul Sănătate și Servicii Publice, care a scăzut cu 1% în valută locală, se stabilizează și dacă rata efectivă a impozitului ridicată de 24,3% față de 20,4% cu un an în urmă creează o presiune suplimentară asupra creșterii venitului net, în ciuda forței de vârf.
Veniturile pentru trimestrul 3 al anului fiscal 26 sunt ghidate la 18,35 miliarde de dolari - 19,0 miliarde de dolari, iar modul în care este primită această gamă va fi următorul test real pentru a vedea dacă povestea AI se agravează sau stagnează.