Acțiunile companiei Tesla (TSLA) au înregistrat o scădere de 1% în tranzacționarea peste noapte de luni spre marți, pe măsură ce investitorii analizează dacă modificarea depunerii IPO a SpaceX ar putea deschide calea pentru viitoare tranzacții finanțate prin acțiuni, inclusiv o potențială fuziune cu Tesla. Chiar și în acest context, un influencer din spațiul retail a afirmat că un astfel de acord ar putea adăuga 450 de miliarde de dolari la evaluarea Tesla.
Acțiunile TSLA au încheiat ziua de luni în scădere cu 5%, la 415,88 dolari, fiind al doilea cel mai slab performer din grupul "Magnificent Seven".
**Modificarea depunerii SpaceX declanșează preocupări legate de diluare**
Luni, SpaceX a dezvăluit într-o depunere S-1 modificată că "ar putea emite o cantitate semnificativă de capital propriu în legătură cu tranzacții viitoare", alimentând speculațiile cu privire la posibilitatea ca firma să utilizeze acțiunile sale pentru achiziții, investiții sau alte tranzacții după listarea publică. Depunerea survine în contextul în care SpaceX se pregătește pentru ceea ce ar putea fi cea mai mare ofertă publică din istoria Wall Street-ului. Compania ar pregăti demararea marketingului formal încă din luna iunie și ar putea căuta să atragă până la 75 de miliarde de dolari, la o evaluare de 2 trilioane de dolari.
Gary Black, director general la The Future Fund, a atribuit scăderea acțiunilor Tesla de luni, în ciuda unui câștig de 0,6% al Nasdaq 100, acestei dezvăluiri. Black a declarat pe platforma X: "Nu căutați mai departe" decât depunerea S-1 modificată a SpaceX. Potrivit lui Black, depunerea "sugerează puternic că va fi emis mai mult capital propriu SPCX", care ar putea fi folosit pentru a achiziționa Tesla. Pe baza ipotezelor sale, el a estimat că o astfel de fuziune ar putea fi dilutivă cu 28%, deoarece SpaceX ar comanda probabil un multiplu de evaluare semnificativ mai mare decât Tesla.
Într-o postare separată, Black a menționat că investitorii instituționali rămân opuși ideii de fuziune: "Investitorii instituționali pe care îi cunosc urăsc ideea unei combinații TSLA-SPCX din cauza diluării", a spus el. "Investitorii preferă companiile pure, nu conglomerate, care aproape întotdeauna gravitează spre cel mai mic numitor comun."
Scepticismul se extinde dincolo de analiști. Într-un sondaj X realizat de influencerul Tesla Sawyer Merritt, 36,5% dintre respondenți au declarat că nu intenționează să cumpere acțiuni SpaceX la IPO, comparativ cu 33% care au declarat că intenționează să participe. Alți 15,3% au spus că decizia lor va depinde de evaluare.
**De ce TSLA ar putea beneficia de o fuziune cu SpaceX**
Influencerul Tesla AleXandra Merz, care postează sub numele de TeslaBoomerMama pe X, a declarat că investitorii înțeleg greșit modul în care sunt structurate de obicei acordurile de fuziune-egalitate: "Nu este o 'întâlnire la mijloc' arbitrară a prețurilor curente de tranzacționare", a spus Merz. "Se bazează pe valorile de piață echitabile relative."
Potrivit lui Merz, raportul de schimb ar fi negociat astfel încât acționarii ambelor companii să dețină în cele din urmă jumătate din afacerea combinată, mai degrabă decât să li se accepte pur și simplu capitalizările de piață pre-acord. "Acțiunea companiei cu evaluare mai mică (oricare dintre acestea are o capitalizare de piață mai mică în raport cu raportul negociat) tinde să crească ('recupereze') spre valoarea implicată a tranzacției", a afirmat ea.
În scenariul său ipotetic, SpaceX ar intra în acord cu o evaluare de 2,5 trilioane de dolari, în timp ce Tesla ar valora 1,6 trilioane de dolari. Entitatea combinată ar fi evaluată la 4,1 trilioane de dolari, cu o proprietate împărțită în mod egal între cele două grupuri de acționari. Acest lucru ar implica o evaluare de 2,05 trilioane de dolari pentru fiecare parte a tranzacției, sugerând că valoarea de piață a Tesla ar putea crește cu 450 de miliarde de dolari față de punctul de plecare presupus.
Merz a susținut, de asemenea, o opinie similară a lui Emmet Peppers, fondatorul Good Soil Investment Management, care a declarat pe X că Tesla s-ar putea îndrepta "aproape imediat" spre o evaluare de 2,05 trilioane de dolari în scenariul fuziunii, cu Tesla și SpaceX tranzacționând în mare parte în tandem până la finalizarea acordului.
Merz a indicat acorduri anterioare de fuziune-egalitate, precum Dow-DuPont și CBS-Viacom, afirmând că piețele repricează de obicei ambele companii spre raportul de schimb anunțat după dezvăluirea unui acord.
**Cum se simt comercianții de retail cu privire la TSLA și SpaceX?**
Pe Stocktwits, sentimentul retail pentru TSLA a fost "bearish" (pesimist) cu un volum de mesaje "normal", în timp ce sentimentul pentru SpaceX a rămas "bullish" (optimist) pe fondul unui "chatter" (discuții) "extrem de ridicat".
Un utilizator a declarat: "$TSLA SpaceX va continua să piardă în următoarele 12 luni până când va atinge cel mai jos punct. Aici cumpărați, oameni buni! Marcați-vă cuvintele!". Un alt utilizator a speculat: "Vor anunța integrarea TSLA în SpaceX săptămâna aceasta. Cu Anthropic în amestec, au nevoie să îmbunătățească prezentarea pentru drum."
Până acum în acest an, acțiunile TSLA au rămas în urma colegilor săi "Magnificent Seven", fiind al doilea cel mai slab performer al grupului, cu o scădere de 8%.