ARKK are un început dificil de an 2026. După ce a încheiat anul 2025 cu o rentabilitate de 35,49% care a depășit S&P 500, fondul de inovație emblematic al lui Cathie Wood a scăzut cu 9,58% de la începutul anului până la începutul lunii februarie. Retragerea a fost rapidă și concentrată, determinată de slăbiciunea celor mai mari participații ale fondului și de o reevaluare mai largă a acțiunilor de creștere după o cursă excepțională în 2025. Credem că ARKK este un câștigător pe termen lung de aici înainte, dar merită să analizăm portofoliul pentru a înțelege ce se întâmplă.
**Tesla Intensifică Durerea**
Tesla rămâne cea mai mare poziție a ARKK, cu 11,12% din portofoliu, iar luptele acțiunilor au avut un impact direct asupra performanței fondului. TSLA a scăzut cu 7,18% de la începutul anului până pe 13 februarie, închizând la 417,44 USD. Compania a raportat 0,50 USD în câștiguri în T4 2025 pe 28 ianuarie 2026, depășind estimările, dar arătând o scădere anuală de 60,6% a creșterii câștigurilor trimestriale. Veniturile au scăzut cu 3,1% anual, până la 94,83 miliarde USD, pe o bază de douăsprezece luni consecutive.
Provocările operaționale sunt în creștere. Tesla a ieșit din top 10 producători de automobile NEV din China în ianuarie 2026, postând cele mai mici vânzări lunare din noiembrie 2022. BYD deține acum 15,8% din piața chineză de NEV, în timp ce Tesla se luptă să-și mențină cota de piață. Schimbările de conducere au adăugat îngrijorări investitorilor, cu Raj Jegannathan ieșind și compania pivotând mai puternic către robotaxi și AI, în ciuda cererii de vehicule electrice în scădere. Acțiunile reflectă așteptările că pariurile pe vehicule autonome și robotică vor da în cele din urmă roade. Piețele de predicție Polymarket arată că sentimentul mulțimii evaluează o probabilitate de 71% ca Tesla să închidă peste 400 USD până pe 27 februarie, dar doar o probabilitate de 49% de a depăși 420 USD. Piața prețuiește incertitudini semnificative în jurul creșterii producției Cybercab, despre care Musk a avertizat că va fi "chinuitor de lentă" când producția va începe în aprilie 2026.
**Expunerea la Crypto este Zdrobitoare**
Coinbase, poziția ARKK de 3,55%, a fost un alt factor major de scădere. Acțiunile s-au prăbușit cu 27,34% de la începutul anului până pe 13 februarie, la 164,32 USD, în scădere de la 226,14 USD la sfârșitul anului. Scăderea de o lună de 35,78% reflectă atât slăbiciunea pieței cripto, cât și ratarea câștigurilor T4 2025 ale companiei pe 12 februarie. Piețele de predicție Polymarket au anticipat corect ratarea, mulțimea prețuind probabilitatea depășirii EPS-ului de consens de 0,61 USD până aproape de zero în zilele dinaintea anunțului. Daunele tehnice sunt severe. RSI-ul COIN a atins minimul la 14,39 pe 5 februarie, o citire extrem de supravândută care de atunci și-a revenit la 37,12 pe 13 februarie. Trei piețe consecutive de predicție zilnică s-au rezolvat cu "În Jos" pe 29 ianuarie, 30 ianuarie și 4 februarie, indicând o presiune susținută de vânzare. Piața direcțională actuală din 17 februarie prețuiește o probabilitate de 62% pentru o zi în creștere, sugerând o oarecare stabilizare, dar departe de o inversare confirmată.
Cathie Wood a cumpărat agresiv scăderea. Ea a adăugat 26,1 milioane USD în acțiuni Coinbase pe 23 decembrie 2025, în ciuda vânzărilor nete anterioare în poziție. Fondul și-a mărit, de asemenea, participațiile în jocurile de infrastructură cripto Circle Internet Group și Bullish, adăugând 15,56 milioane USD și respectiv 10,2 milioane USD în noiembrie 2025. Pariul este că infrastructura cripto va depăși jocurile de schimb pur pe măsură ce sectorul se maturizează, dar durerea pe termen scurt a fost substanțială.
**Palantir și Shopify Arată Divergențe**
Nu toate participațiile ARKK se luptă. Palantir, poziția de 3,19% a fondului, a livrat 0,25 USD în câștiguri în T4 2025 pe 2 februarie 2026, depășind estimările de 0,23 USD cu 8,70%. Compania a depășit sau a îndeplinit așteptările analiștilor în șase dintre ultimele opt trimestre, cu un EPS pe întregul an 2025 în creștere cu 78,6% de la an la an de la 0,14 USD la 0,25 USD. Cu toate acestea, acțiunile au scăzut cu 26,07% de la începutul anului până pe 13 februarie, la 131,41 USD, renunțând la câștigurile din cursa de la sfârșitul anului 2025. Vânzările de insideri au fost notabile. CEO-ul Alexander Karp a eliminat 359.325 de acțiuni clasa A pe 20-21 noiembrie 2025, în urma unui eveniment major de conversie RSU. Directorul Alexander Moore a vândut 71.308 acțiuni între 1 decembrie 2025 și 2 februarie 2026 la prețuri cuprinse între 147,45 USD și 178,44 USD. Piețele de predicție Polymarket arată o probabilitate implicită de 27,85% ca PLTR să închidă peste 140 USD până pe 27 februarie, cu o probabilitate care scade brusc peste 150 USD.
Shopify s-a menținut mai bine, scăzând cu 29,99% de la începutul anului până la 112,70 USD, dar reprezentând în continuare o pierdere semnificativă pentru poziția de 4,31%. Compania a raportat rezultate puternice în T4 2025, cu venituri de 11,56 miliarde USD pe o bază consecutivă, în creștere cu 30,6% de la an la an, și a autorizat o răscumpărare de 2 miliarde USD. Acțiunile se tranzacționează la 119x câștiguri consecutive, dar la 60x câștiguri viitoare, reflectând așteptările pentru o expansiune continuă a marjei. Consensul analiștilor este de 163,60 USD, ceea ce implică un avantaj de 45% dacă platforma de comerț electronic își poate menține traiectoria de creștere.
**Pivotarea Strategică a lui Wood**
Cathie Wood remodelează ARKK în timp real. Asistența medicală este acum cea mai mare alocare sectorială a fondului, cu 22,8%, înaintea tehnologiei informației cu 20,0%. Fondul și-a mărit participațiile în jocuri de medicină de precizie bazate pe inteligență artificială, cum ar fi Tempus AI, care ocupă 5,23% din portofoliu, în ciuda faptului că a scăzut cu 37,97% în ultimul an. CRISPR Therapeutics, poziția de 3,55%, reprezintă un pariu pe comercializarea editării genetice în urma aprobării CASGEVY pentru boala cu celule falciforme și beta-talasemie.
Concentrația fondului rămâne extremă. Primele 10 participații reprezintă 52,4% din active, primele 5 reprezentând 27,4%. Această concentrație amplifică atât câștigurile, cât și pierderile, așa cum demonstrează retragerea actuală. Raportul de cheltuieli al ARKK de 0,75% rămâne ridicat în comparație cu alternativele pasive, dar abordarea de gestionare activă a lui Wood a oferit istoric rentabilități diferențiate în timpul ciclurilor de inovare. Întrebarea pentru investitori este dacă această retragere reprezintă o oportunitate de cumpărare sau începutul unei corecții mai profunde. Supraperformanța ARKK din 2025 a venit după ani de subperformanță, fondul fiind încă în scădere semnificativă față de vârful său din 2021. Configurația tehnică actuală arată condiții de supravânzare care ar putea susține o revenire, dar provocările fundamentale cu care se confruntă participații cheie, cum ar fi Tesla și Coinbase, sugerează că calea de urmat rămâne incertă.
Convingerea lui Wood în inovarea disruptivă a fost testată înainte, iar disponibilitatea ei de a adăuga poziții în timpul slăbiciunii indică faptul că ea consideră prețurile actuale ca puncte de intrare atractive pentru investitorii pe termen lung dispuși să suporte volatilitatea. Suntem credincioși pe termen lung în ARKK și cu siguranță credem că sunt de partea dreaptă a pariurilor a ceea ce urmează.