Apple (AAPL) a dominat războiul cipurilor în 2026, rezervând peste 50% din capacitatea de 2nm a TSMC pentru cipurile A20 și M5 și asigurându-și furnizarea de memorie HBM multi-anuală până în 2026, cu o poziție de numerar de 123 miliarde de dolari. Între timp, Google și partenerii săi se luptă pentru restul de plăci de 3nm și se confruntă cu prețuri spot la memorie cu 80-90% mai mari.
Alphabet (GOOGL) a raportat o creștere de 63% a Cloud-ului, dar CapEx-ul din Q1 a sărit cu 107% YoY la 35,67 miliarde de dolari, conducerea țintind 180 de miliarde de dolari în CapEx în 2026, ceea ce va pune presiune asupra fluxului de numerar liber.
Controlul Apple asupra siliciului și memoriei avansate asigură avantajul său de marjă pentru următorul deceniu de dispozitive XR, în timp ce abordarea open-platform a Google și cheltuielile masive de capital urmăresc scala, dar sacrifică eficiența capitalului.
Apple (NASDAQ: AAPL | AAPL Price Prediction) și Alphabet (NASDAQ: GOOGL) au raportat recent rezultatele financiare, iar contrastul este mai profund decât sugerează cifrele din titlu. Apple a înregistrat cel mai bun trimestru din martie din toate timpurile. Alphabet a oferit o creștere de 63% a Cloud-ului. Adevărata poveste se află un nivel mai jos: cine controlează siliciul de sub următorul val de hardware AI.
Apple a blocat fabrica. Google închiriază timp.
Apple a rezervat mai mult de 50% din capacitatea inițială de 2nm (N2) a TSMC pentru 2026 pentru a alimenta siliciul A20 și M5 de ultimă generație. Google și partenerii săi de cipuri, inclusiv Samsung și Qualcomm, sunt lăsați să se lupte pentru plăci reziduale sau să rămână pe 3nm. TSMC își păstrează un avantaj de randament față de Samsung Foundry până în 2027, ceea ce se traduce printr-un decalaj de performanță măsurabil până la momentul în care dispozitivele XR sunt livrate în volum.
Memoria spune aceeași poveste. Producția HBM3e și HBM4 la SK Hynix și Micron este vândută în totalitate până la sfârșitul anului 2026, prețurile memoriei crescând cu 80-90% față de sfârșitul anului 2025. Apple își folosește poziția de numerar de 123 de miliarde de dolari pentru a preplăti acorduri de furnizare multi-anuale. Concurenții mai mici sunt blocați pe prețurile spot.
Vertical Stack vs. Open Platform Lens Apple Google Miza de bază Hardware vertical plus servicii Android XR plus parteneri de vânzare cu amănuntul Calea de siliciu 2nm A20/M5 în 2026 Snapdragon XR2+ Gen 2, Roadmap condus de parteneri Viziune Air 3Q27, ochelari inteligenți 2Q27, AI AirPods 2026 Project Aura cu Xreal 2026, Warby Parker, Gucci 2027 Distribuție Ecosistem legat de iPhone Cele 300+ de magazine Warby Parker, 80% cu suite de examinare a ochilor
Ochelarii inteligenți sunt categoria de inflexiune. Volumele de unități cresc de la aproximativ 6 milioane în 2025 la 20 de milioane în 2026, Meta și Luxottica vizând 20 de milioane de perechi Ray-Ban Meta până la sfârșitul anului 2026. Oricine controlează siliciul și memoria stabilește profilul de marjă pentru următorul deceniu.
Servicii Flywheel vs. CapEx Bonfire
Trimestrul Apple a arătat venituri din servicii de 30,98 miliarde de dolari, un record absolut, rulând la marje brute de aproximativ 76%, asociate cu o autorizație de răscumpărare de 100 de miliarde de dolari și o creștere a dividendelor de 4% la 0,27 dolari. Tim Cook a numit cererea pentru linia iPhone 17 "extraordinară", iar baza instalată a atins un nou maxim.
Raportul de câștiguri al Alphabet a fost puternic, dar costul este abrupt. CapEx-ul din Q1 a atins 35,67 miliarde de dolari, în creștere cu 107% YoY, trăgând fluxul de numerar liber în jos cu 46,6% la 10,12 miliarde de dolari. Conducerea indică CapEx-ul din 2026 la un nivel record de 180 de miliarde de dolari. Sundar Pichai a declarat "Investițiile noastre în AI și abordarea completă pun în lumină fiecare parte a afacerii", iar restanțele de cloud aproape s-au dublat la peste 460 de miliarde de dolari. Intensitatea capitalului este compromisul.
Ce urmăresc în continuare
Vreau să văd dacă randamentele de 2nm se mențin și dacă HBM4 crește fără a aluneca. Dacă oricare dintre ele se sparge, avantajul Apple se comprimă. De asemenea, urmăresc marjele Google Cloud odată ce 180 de miliarde de dolari încep să lovească serios contul de profit și pierdere.