După ce Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) a raportat rezultatele financiare pentru trimestrul al doilea al anului fiscal 2026, după închiderea bursei pe 3 februarie, prețul acțiunilor a crescut imediat, deoarece raportul a prezentat o creștere puternică a veniturilor, iar conducerea a majorat estimările de venituri pentru anul fiscal. Cu toate acestea, mai târziu în cursul săptămânii, acțiunile au returnat o mare parte din câștiguri. Apoi, au revenit din nou și rămân volatile.
Pentru cei care nu sunt familiarizați cu Supermicro, compania proiectează și asamblează servere și soluții rack pentru centrele de date, oferind tot ceea ce au nevoie clienții săi pentru a începe să funcționeze. Este un partener important al Nvidia și, de obicei, își personalizează sistemele în jurul unităților de procesare grafică (GPU) ale producătorului de cipuri.
**Margini brute în atenție**
În timp ce veniturile Supermicro au crescut rapid, compania s-a confruntat cu o presiune extremă asupra marjei brute în ultimii doi ani. Acest model a început în trimestrul din iunie 2024, când marja sa brută a scăzut de la 17% cu un an mai devreme la 11,2%. Marjele sale brute au scăzut constant de atunci și au atins un nou minim de 6,3% în ultimul trimestru, de la 11,8% cu un an înainte și 9,3% în primul trimestru fiscal.
Partea bună este că conducerea consideră că marjele brute au atins punctul cel mai de jos al acestui ciclu descendent și anticipează că se vor îmbunătăți. O parte din această îmbunătățire se așteaptă să provină din adoptarea sporită a produselor sale Data Center Building Block Solutions (DCBBS), care includ software de gestionare și infrastructură răcită cu lichid. Aceste produse au marje mai mari.
De asemenea, în ciuda presiunii asupra marjei brute, Supermicro înregistrează o creștere puternică atât a veniturilor, cât și a câștigurilor. În al doilea trimestru fiscal, veniturile sale au crescut mai mult decât s-au dublat față de anul precedent, ajungând la 12,7 miliarde de dolari, depășind estimarea medie a analiștilor de 10,4 miliarde de dolari, raportată de FactSet. Câștigurile ajustate pe acțiune (EPS) au crescut cu 17%, până la 0,69 dolari, depășind estimarea medie de 0,49 dolari.
Privind înainte, conducerea a proiectat că veniturile Supermicro pentru trimestrul al treilea fiscal vor fi de cel puțin 12,3 miliarde de dolari și a ridicat perspectiva de venituri pentru întregul an la cel puțin 40 de miliarde de dolari, față de prognoza anterioară de cel puțin 36 de miliarde de dolari. A estimat un EPS ajustat pentru trimestrul al treilea fiscal de cel puțin 0,60 dolari și o marjă brută ajustată în creștere cu 30 de puncte de bază secvențial.
**Sunt marjele brute ale Supermicro un motiv pentru a evita acțiunile?**
Lumea se află în mijlocul celei mai mari construcții de centre de date văzute vreodată. Cu toate acestea, marjele brute ale Supermicro s-au redus chiar și pe măsură ce veniturile sale au crescut vertiginos. Motivul este că este, în esență, un intermediar care este stors între Nvidia și clienții care încearcă să mențină costurile sub control. Între timp, până de curând, ofertele Supermicro aveau relativ puține diferențe față de cele ale rivalilor săi, iar afacerea cu servere pentru centrele de date este extrem de standardizată.
Conducerea speră că DCBBS, pe care l-a lansat clienților la sfârșitul anului trecut, poate schimba acest lucru, dar alte inovații pe care le-a introdus, cum ar fi serverele răcite direct cu lichid, în general nu au avut un efect de durată.
Ca o afacere cu marje mici, Supermicro va fi super-vulnerabilă la orice retragere a cheltuielilor AI. Ca atare, cred că există multe modalități mai bune pentru investitori de a profita de boom-ul infrastructurii AI.