BCE ar putea menține ratele dobânzilor în aprilie De Danske Bank Apr 17 2026, 05:57 GMT
În focus astăzi și în weekend Potențialul ca discuțiile dintre SUA și Iran din weekend să ajungă la un acord va fi în atenție, deoarece ieri s-a ajuns la o încetare a focului între Israel și Liban. Ne așteptăm ca cele două părți să ajungă la un acord privind o prelungire a încetării temporare a focului, în timp ce un acord de pace mai permanent va dura mai mult. Luni dimineață devreme, China va anunța ratele prime pentru împrumuturi (LPR) pe 1 și 5 ani. Deși ne așteptăm la o relaxare monetară în lunile următoare, ne așteptăm ca LPR-urile să rămână neschimbate de data aceasta. LPR-urile se modifică în mod normal numai în urma modificărilor ratei repo inversă pe 7 zile, care nu a fost ajustată din mai anul trecut.
Știri economice și de piață Ce s-a întâmplat ieri În zona euro, datele finale privind inflația IAPC au fost ușor mai mari decât lansarea flash, titlul fiind de 2,6% anual, comparativ cu 2,5% anual în flash, în principal din cauza rotunjirii. Inflația de bază a confirmat lansarea flash de 2,3% anual. Creșterea inflației s-a datorat creșterii cheltuielilor legate de energie. Prin urmare, datele nu modifică imaginea comparativ cu lansarea flash și, izolat, susțin o menținere în aprilie, deși imprimările viitoare ale inflației vor fi mult mai importante pentru BCE decât cea din martie. În plus, o poveste a surselor BCE a dezvăluit că Consiliul Guvernatorilor înclină spre menținerea neschimbată a ratelor dobânzilor în aprilie, deoarece este prea devreme pentru a da un verdict cu privire la consecințele războiului din Iran. Schnabel a declarat, de asemenea, că BCE își poate permite să își facă timp pentru a analiza șocul și că nu dorește să impună costuri inutile economiei. Acest lucru a redus probabilitatea unei creșteri în aprilie, piețele prețuind 5pb de creșteri. Ne-am ajustat apelul BCE și acum ne așteptăm la creșteri în iunie și iulie.
În Orientul Mijlociu, președintele SUA Trump a declarat aseară că Israel și Liban au convenit asupra unei încetări a focului de 10 zile, care a intrat în vigoare ieri la ora 23:00 CET. Prim-ministrul israelian Netanyahu a confirmat încetarea focului. Cu toate acestea, el a spus, de asemenea, că armistițiul nu va include retragerea trupelor din Liban. Hezbollah, nefiind parte a discuțiilor, a răspuns că prezența forțelor israeliene pe teritoriul libanez a dat Libanului și poporului său „dreptul de a rezista”. În această dimineață, Hezbollah susține că Israel a încălcat încetarea focului peste noapte, deschizând focul asupra orașelor din sud. Încetarea fragilă a focului dintre Israel și Liban elimină un obstacol cheie pentru discuțiile SUA-Iran. Cu toate acestea, rămân o serie de probleme, nu în ultimul rând programul nuclear al Iranului și controlul strâmtorii Hormuz. Ne așteptăm ca încetarea focului să fie prelungită în weekend, dar, așa cum au avertizat ieri oficialii europeni și din Golf, credem că un acord mai permanent va dura luni de zile.
În Marea Britanie, creșterea PIB-ului din februarie a fost mult mai puternică decât se aștepta, deoarece PIB-ul a crescut cu 0,5% lunar în februarie 2026 (cons: 0,1% lunar) după o stagnare dezamăgitoare în ianuarie. Serviciile continuă să conducă în mare măsură progresul, dar producția de automobile este, de asemenea, din nou pe drumul cel bun. Creșterea puternică din februarie este în concordanță cu PMI-urile solide pe care le-am văzut în ianuarie/februarie, cu toate acestea, PMI-urile din martie au indicat stagnare. Din ceea ce știm până acum, prețurile nu au influențat creșterea salariilor. Vom afla mai multe săptămâna viitoare, când vom primi un nou raport al pieței muncii. Acest lucru va fi esențial pentru perspectiva Băncii Angliei, unde ne așteptăm să mențină ratele dobânzilor în viitorul apropiat.
În SUA, producția industrială a scăzut cu -0,5% lunar (februarie: +0,2% lunar, cons: +0,1% lunar), care este cea mai mare scădere din septembrie 2024, totuși, a crescut cu +0,7% anual. Producția prelucrătoare, care reprezintă aproximativ 78% din producția industrială, a scăzut cu -0,1% lunar în martie (februarie: +0,4% lunar, cons: +0,1% lunar), un aspect negativ după ce a dat semne de redresare la începutul anului, după ce tarifele au afectat puternic producția prelucrătoare în 2025.
În Suedia, Per Jansson de la Riksbank a spus că reducerea TVA-ului la alimente exercită o presiune descendentă asupra inflației, în timp ce costurile mai mari cu energia împing inflația în sus. Prin urmare, el a menționat că acest șoc de aprovizionare poate fi ignorat în mare măsură, deși vigilența rămâne justificată. El a adăugat că situația rămâne diferită de 2022, deoarece presiunea inflaționistă este acum mai mică, cererea este mai slabă și SEK este mai puternic.
Acțiuni: Acțiunile au fost mai mari, determinate de SUA și Asia axate pe tehnologie. S&P 500 a crescut cu un modest 0,2%, ceea ce a fost suficient pentru un nou maxim istoric. Ceea ce a fost interesant, totuși, a fost rotația de dedesubt. În timp ce tehnologia, comunicațiile și imobiliarele au fost toate cu >1% mai mari, sectoarele valorice, cum ar fi industria și băncile, au fost cu 0,5% mai mici. Software-ul și-a continuat performanța superioară recentă, în creștere cu peste 2% și cu 13% pe săptămână până în prezent. Indicii valorici au avut o performanță decentă ieri, deoarece sectorul energetic a crescut semnificativ. Cu toate acestea, povestea de săptămâna trecută a fost creșterea, nu despre ciclice vs defensive per se.
FI și FX: Randamentele Trezoreriei au crescut pe parcursul sesiunii americane, lăsând UST10y la 4,32% în această dimineață, pe măsură ce prețul petrolului a urcat puțin mai sus, unde țițeiul Brent se tranzacționează la 98 USD pe baril. Miran de la Fed, outlier-ul dovish din cadrul FOMC, își reduce prognoza de la patru la trei reduceri anul acesta. Piața prețuiește aproximativ 10 pb de reduceri. În cadrul principalelor FX, EUR/USD s-a platificat peste noapte, chiar sub 1,18, în timp ce USD/JPY se învârte în jurul valorii de 159. EUR/NOK continuă să scadă spre 11,00, după ce a început săptămâna cu puțin sub 11,20. Între timp, EUR/SEK este confortabil în jurul valorii de 10,80 pentru moment. Drept urmare, NOK/SEK a revenit peste 0,98. EUR/DKK este blocat aproape de nivelul 7,4732. Mai târziu în această dimineață vom publica actualizarea noastră lunară a prognozei FX de data aceasta intitulată „USD șterge câștigurile alimentate de război pe măsură ce tendința descendentă se reia”, 17 aprilie.
În ultima lună, EUR/USD și-a retras mișcarea de scădere legată de război, tranzacționându-se acum în jurul valorii de 1,18. Pe scurt, ne-am revizuit prognozele EUR/USD pe 1 lună și 3 luni la 1,18 și, prin urmare, ne așteptăm ca crucea să rămână în jurul nivelului actual pe termen scurt. Pe termen lung, ne așteptăm la un EUR/USD mai mare, determinat de trei factori cheie: o scădere a carry-ului, deoarece se așteaptă creșteri BCE și reduceri Fed în acest an, normalizarea prețurilor petrolului și inflația americană relativ mai mare. Pentru EUR/SEK, lăsăm profilul prognozelor noastre neschimbat, prognozând EUR/SEK la 11,00 în 6-12 luni. Pentru EUR/NOK, rămânem sceptici în ceea ce privește longevitatea raliului și, prin urmare, lăsăm profilul prognozelor noastre neschimbat în această lună, menținând o pantă ascendentă în 6 luni și 12 luni. Pentru restul prognozelor noastre, vă rugăm să consultați piesa completă.