Piața de creditare Bitcoin intră într-o nouă eră instituțională, conform unui raport al Silicon Valley Bank (SVB). Banca subliniază că acest sector a ieșit din colapsul creditelor cripto din 2022 cu controale de risc mai solide, o participare instituțională în creștere și o tendință spre costuri de împrumut mai mici.
Silicon Valley Bank a informat că sectorul de creditare Bitcoin s-a orientat către supra-colateralizare, transparență și managementul riscurilor la nivel instituțional, în urma falimentelor unor jucători importanți precum BlockFi, Celsius și Genesis. Conform raportului, impulsul instituțional se consolidează pe măsură ce băncile își extind ofertele de credite garantate cu Bitcoin, împrumuturile garantate cu criptomonede ajungând la 67 de miliarde de dolari, iar Ledn finalizează prima emisiune de titluri garantate cu BTC, clasificate ca fiind de grad investițional.
Mai mult capital bancar și de la fonduri de private equity ar putea conduce la scăderea costurilor de împrumut, în timp ce rețeaua Lightning ar putea îmbunătăți viteza și eficiența creditării garantate cu Bitcoin, se arată în raport. Bitcoin lending evoluează spre o piață mai matură și orientată instituțional, după turbulențele din 2022. Ceea ce a fost odată dominat de creditori cripto slab reglementați, adoptă din ce în ce mai mult convențiile finanțelor tradiționale, inclusiv gestionarea conservatoare a colateralului, o transparență sporită și o subscriere mai disciplinată, susține banca.
„Bitcoin a petrecut mult din existența sa încercând să demonstreze că aparține”, au scris autorii raportului, Anthony Vassallo, directorul pentru criptomonede la bancă, și analistul de cercetare Josh Pherigo. „Unii îl văd acum ca pe un colateral cu lichiditate instantanee și globală, decontare rapidă, fungibilitate și risc minim”, au adăugat aceștia.
Participarea instituțională se extinde, de asemenea. Autorii menționează că mai multe bănci importante din SUA oferă acum facilități de credit garantate cu Bitcoin, iar volumul total al creditării garantate cu criptomonede a crescut la 67 de miliarde de dolari, o creștere de 49% anual. Creditarea garantată cu Bitcoin rămâne un segment mic, dar cu creștere rapidă a piețelor de credit. Compania de creditare Ledn estimează piața actuală a împrumuturilor de consum garantate cu BTC la aproximativ 3 miliarde de dolari, dar anticipează că ar putea ajunge la 1 trilion de dolari în următorul deceniu, pe măsură ce mai mulți deținători de BTC pe termen lung caută lichiditate fără a-și vinde monedele.
Motivul creșterii se bazează pe o dinamică simplă: pe măsură ce deținerea de Bitcoin se extinde și prețurile cresc, deținătorii doresc din ce în ce mai mult să se împrumute pe baza colateralului apreciat, din motive de eficiență fiscală, capital de lucru sau nevoi personale. În același timp, creditorii devin mai confortabili cu subscrierea de împrumuturi supra-colateralizate, garantate cu un activ foarte lichid.
Industria de creditare Bitcoin a fost remodelată de falimentele Celsius, BlockFi și Genesis în timpul crizei creditelor cripto din 2022-2023. Deși fiecare companie avea modele de afaceri diferite, acestea împărtășeau vulnerabilități comune: decalaje de maturitate, levier excesiv, expunere concentrată la contrapartide și reipotecarea activelor clienților. Colapsurile lor au subliniat importanța subscrierii conservatoare, a managementului transparent al riscurilor și a creditării integral colateralizate – principii care au devenit fundația următoarei generații de creditori garantați cu BTC, potrivit raportului SVB.
Tranzacții semnificative, inclusiv emisiunea de titluri garantate cu active de 188 de milioane de dolari de către Ledn, primul acord garantat cu Bitcoin care a primit o rating de grad investițional de la o organizație de rating recunoscută la nivel național, subliniază încrederea în creștere a structurilor de credit garantate cu BTC, conform SVB.
Deși ratele dobânzilor pentru împrumuturile garantate cu Bitcoin variază în general între 7,5% și 16% pe an (APR), mult peste cele ale finanțărilor tradiționale comparabile, SVB se așteaptă ca participarea sporită din partea băncilor și a fondurilor de private credit să micșoreze marjele în timp. Primele semne apar deja, inclusiv rata de 7,5% anunțată recent de Strike pentru credite pe termen lung de peste 5 milioane de dolari, garantată cu o facilitate de credit de 2,1 miliarde de dolari de la Tether.
Privind spre viitor, raportul indică faptul că următoarea fază de creștere va depinde atât de extinderea accesului la capital instituțional, cât și de cererea din partea împrumutaților. Banca menționează rețeaua Lightning ca un potențial catalizator, permițând transferuri de colateral, apeluri de marjă și lichidări aproape instantanee și cu costuri reduse, ceea ce ar putea face creditarea garantată cu Bitcoin mai eficientă și scalabilă în cadrul piețelor financiare stabilite.