Bitcoin ar putea fi pregătit pentru o mișcare amplă, a declarat autorul Adam Livingston, după ce The Kobeissi Letter a remarcat că numerarul băncilor de la Rezerva Federală a scăzut la aproximativ 2,93 trilioane de dolari.
The Kobeissi Letter este un newsletter independent despre piețele macro și un cont X urmărit pe scară largă, condus de analistul Adam Kobeissi.
În postarea sa din 25 octombrie, newsletter-ul s-a concentrat pe numărul în sine, nu pe o prognoză a prețului pentru cripto. A evidențiat faptul că numerarul pe care băncile îl păstrează în depozit la Fed - adesea numit solduri de rezervă - a alunecat spre capătul inferior al intervalelor recente. În termeni simpli, acel sold este contul curent al sistemului bancar la banca centrală. Când se micșorează, lichiditatea dolarului se simte mai strânsă, iar finanțarea pe termen scurt poate deveni mai sensibilă.
Punctul The Kobeissi Letter a fost că această citire contează pentru modul în care Rezerva Federală se gândește la bilanțul său și la înăsprirea cantitativă.
Livingston este un autor axat pe bitcoin și un comentator de piață care scrie despre modul în care ciclurile de lichiditate se revarsă în cripto. A publicat două cărți recente - "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" și "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" - care prezintă un cadru care conectează ciclurile monetare, raritatea și activele digitale. A luat aceeași citire a rezervelor și a construit o teză în jurul ei. În opinia sa, nivelurile de numerar se apropie de ceea ce el numește un prag de pericol în care raritatea începe să muște, iar factorii de decizie politică acordă o atenție mai mare funcționării pieței.
Livingston leagă acea strângere de trei forțe despre care spune că lovesc simultan.
În relatarea lui Livingston, trei forțe comprimă numerarul simultan. În primul rând, spune el, Trezoreria SUA și-a refăcut soldul de numerar la Fed; când guvernul vinde mai multe facturi pentru a umple acel cont, numerarul privat este absorbit, iar o porțiune apare ca mai puține rezerve bancare. În al doilea rând, spune el, Fed își micșorează portofoliul prin înăsprirea cantitativă - lăsând obligațiunile să ajungă la scadență fără înlocuire - ceea ce, de asemenea, scoate numerar din sistem. În al treilea rând, spune el, alte pasive ale Fed, cum ar fi moneda în circulație, cresc în timp, ocupând spațiu în bilanț și lăsând mai puțin spațiu pentru numerarul bancar, cu excepția cazului în care politica se ajustează.
Această secvență este cadrul lui Livingston; se aliniază cu modul în care funcționează în practică instalațiile sanitare Fed–Trezorerie, dar implicațiile de piață pe care le trage din ea sunt opinia lui.
De acolo, Livingston schițează o secvență pe care spune că a mai văzut-o înainte. În opinia sa, atunci când numerarul se simte rar și piețele de finanțare devin agitate, oficialii tind să încetinească scurgerea bilanțului sau, în caz contrar, se sprijină pe stres pentru a menține ratele overnight ordonate. El susține că acele puncte de inflexiune - când înăsprirea lichidității se oprește și începe să se relaxeze - s-au aliniat adesea cu o performanță mai puternică a bitcoinului. El indică tensiunea pieței repo din 2019, relaxarea politicii de urgență din 2020 și tulburările bancare regionale din 2023, care spune el, au coincis cu progrese mari ale bitcoinului.
Poziționarea, adaugă el, este al doilea pilon. Livingston spune că cererea constantă din partea fondurilor tranzacționate la vedere de bitcoin reduce cantitatea de monedă disponibilă imediat pentru tranzacționare, creând un fundal de raritate. El susține că, dacă semnalele politice se schimbă și lichiditatea se îmbunătățește de la un punct de plecare strâns, un flotant tranzacționabil mai mic poate ajuta orice mișcare ascendentă să călătorească mai departe. În termeni simpli, spune el, o ofertă mai puțin disponibilă cu ușurință, plus o lichiditate mai prietenoasă, pot face ca raliurile să fie mai accentuate.