Bitcoin se confruntă cu luni de vară dificile, deoarece investitorii preferă acțiunile legate de inteligența artificială (AI) și viitoarele IPO-uri tehnologice în detrimentul criptomonedelor, a avertizat K33 Research. Această rotație a capitalului este evidentă în fluxurile de ieșire din ETF-urile Bitcoin, care înregistrează al doilea cel mai mare șir de trei săptămâni de ieșiri din istoria lor.
Firma a avertizat anterior că nivelul de 60.000 de dolari reprezenta minimul ciclului, dar acum avertizează că levierul în creștere și cererea instituțională în scădere ar putea duce la pierderi mai profunde.
Bitcoin (BTC), cu o valoare actuală de aproximativ 67.169,41 dolari, ar putea semnala o vară provocatoare, deoarece capitalul investitorilor continuă să se îndrepte spre acțiunile legate de inteligența artificială (AI) și să se retragă din piața cripto. Într-un raport publicat marți, Vetle Lunde, șeful K33 Research, a declarat că slăbiciunea Bitcoin reflectă o cerere instituțională în scădere, ieșiri masive din ETF-uri și vulnerabilități crescânde pe piețele derivatelor.
"O mare parte a pieței consideră costul de oportunitate al deținerii BTC ca fiind prea mare, în timp ce orice legat de AI înregistrează creșteri spectaculoase", a scris Lunde. Această divergență a devenit din ce în ce mai greu de ignorat.
Bitcoin nu a reușit să își recupereze media mobilă pe 200 de zile, în timp ce indicii Nasdaq și S&P 500 continuă să stabilească noi maxime istorice. Investitorii privesc, de asemenea, spre potențialele IPO-uri ale unor companii precum SpaceX și Anthropic, care ar putea atrage capital dinspre criptomonede, a argumentat Lunde.
Această rotație este evidentă în fluxurile ETF-urilor Bitcoin. Produsele tranzacționate la bursă (ETP-uri) cu expunere la Bitcoin spot au înregistrat ieșiri de 62.794 BTC în ultimele trei săptămâni, cel mai lung șir de ieșiri consecutive din istorie, a subliniat raportul. K33 a menționat că vânzările prin ETF-uri s-au accelerat după încercarea eșuată a Bitcoin de a depăși media mobilă pe 200 de zile luna trecută.
Schimbarea tonului marchează o modificare notabilă pentru K33. Anterior, firma a susținut că prăbușirea Bitcoin la aproximativ 60.000 de dolari în februarie a marcat probabil cea mai mare scădere a ciclului. O parte cheie a acestei teze au fost ratele de finanțare neobișnuit de negative pe piețele futures perpetue, care reflectau poziționări bearish persistente și creau condiții pentru short squeeze-uri puternice. Acest scenariu a contribuit la revenirea Bitcoin spre 83.000 de dolari. Rally-ul s-a oprit însă în cele din urmă la media mobilă pe 200 de zile, un nivel care a plafonat raliurile anterioare din piețele bear.
Astăzi, imaginea derivatelor arată foarte diferit, a spus Lunde. Open interest-ul futures pe Bitcoin de la CME a scăzut la cel mai scăzut nivel de la octombrie 2023, un semn că traderii instituționali își reduc expunerea. Între timp, ratele de finanțare pe futures perpetue au crescut alături de open interest, chiar și în timp ce Bitcoin scade, sugerând că long-urile cu levier se acumulează pe o piață în slăbire.
Deși firma nu și-a abandonat complet viziunea conform căreia 60.000 de dolari a marcat minimul ciclului, tonul a devenit mai defensiv. "Interpretăm presiunea latentă de vânzare din partea acestor long-uri cu levier ca un avertisment privind posibile minime mai profunde și sfătuim prudență", se arată în raport.
K33 consideră în continuare că Bitcoin este subevaluat în comparație cu acțiunile pe termen lung. Dar, odată cu diminuarea cererii instituționale, investitorii din ETF-uri care părăsesc piața și capitalul care urmărește sectoare cu performanțe mai bune, firma susține că piața se confruntă cu un context mai dificil decât acum câteva săptămâni.
"Cu capitalul extern reticent să intre și deținătorii existenți care își reduc expunerea, s-ar putea să ne pregătim pentru o vară agitată", a concluzionat Lunde.