Calea către reutilizarea Starship pare incertă după raportul S-1 al SpaceX
Oferta publică inițială (IPO) recentă a SpaceX și zborul de testare al rachetei Starship au oferit două puncte importante de date care oferă o viziune realistă pentru anii următori – și una care ar putea dezamăgi atât susținătorii companiei, cât și criticii săi.
Ascunsă în spatele așteptărilor fantastice pentru profiturile întreprinderilor de IA și planurile pentru o bază lunară se află o realitate mai ancorată: un Starship consumabil ar putea menține SpaceX în afaceri, dar nu realizează reducerile de costuri – sau modelele de afaceri de frontieră – pe care pariază Elon Musk.
SpaceX are multe afaceri, dar în acest moment doar una produce venituri semnificative. Starlink, rețeaua sa de comunicații prin satelit, este pilonul central al ofertei publice a firmei. Linia superioară este destul de incredibilă; afacerea de conectivitate a SpaceX a generat venituri de 11,4 miliarde de dolari anul trecut, cea mai mare parte a câștigurilor companiei.
Dar, dedesubt, puteți vedea banda de cheltuieli de capital care i-a speriat pe antreprenorii anteriori de la acest model. SpaceX trebuie să înlocuiască aproximativ o cincime din sateliții săi în fiecare an doar pentru a menține nivelul actual de servicii. A investit mai mult în afacerea sa cu sateliți (11,4 miliarde de dolari) de la începutul anului 2023 decât a investit în construirea Starship și a infrastructurii sale de lansare (8,4 miliarde de dolari).
Documentul S-1 depus de SpaceX la U.S. Securities and Exchange Commission prevede că costurile vor continua să crească, dar se așteaptă ca îmbunătățirile aduse tehnologiei sale să îi permită să le reducă ca procent din veniturile sale.
Musk a spus că Starship este cheia pentru a menține costurile Starlink sub control, spunând chiar că SpaceX ar putea da faliment fără capacitatea vehiculului de a înlocui acei sateliți ieftin.
În acest context, o notă care a ieșit în evidență în S-1 al SpaceX a fost prima recunoaștere că reutilizarea completă a Starship nu este necesară pentru a lansa noua generație de sateliți Starlink. Dar, fără reutilizare completă, costurile vor crește, făcând afacerea mai puțin atractivă.
„Dacă această reutilizare nu este realizată, atunci costul lansării pe Starship ar putea să nu fie cu mult mai mic decât Falcon 9, chiar dacă este realizată capacitatea completă de 100 de tone (ceea ce nu este deloc o concluzie certă)”, a scris analistul de piață satelitar Tim Farrar într-o notă adresată clienților săptămâna trecută. „Costul pe lansare poate ajunge la 100 de milioane de dolari (adică 1000 de dolari pe kg), în timp ce ritmul rămâne limitat de rata la care pot fi fabricate treptele a doua și pot fi recondiționate treptele întâi.”
Zborul de testare de săptămâna trecută al celei de-a treia versiuni a Starship și a propulsorului său a confirmat aceste preocupări. Zborul inaugural al celei mai noi rachete a întâmpinat probleme cu o capacitate cheie pentru reutilizare – reaprinderea motoarelor rachetă Raptor atât pe propulsor, cât și pe Starship, pentru a efectua o revenire controlată pe Pământ. Starship a lansat, totuși, un set de sateliți fictivi și două vehicule de testare în spațiu.
Acest lucru ajută la corelarea previziunii SpaceX conform căreia va începe să lanseze o nouă generație de sateliți Starlink cu debit mai mare, câte 60 odată, o creștere de douăzeci de ori a capacității comparativ cu o singură lansare Falcon 9, mai târziu în acest an.
La prima vedere, un exemplu clasic al cronologiilor lui Musk, ar putea fi de fapt o așteptare că lansările inițiale vor consuma Starship. Dacă da, SpaceX ar putea să nu poată conta pe atâtea numerar gratuit din sateliți pe cât se aștepta, iar planurile sale de a lansa centre de date spațiale vor deveni nesustenabile până când racheta va fi reutilizabilă.
**Creșterea Starlink încetinește**
În același timp, S-1 al SpaceX arată că creșterea Starlink încetinește. Calculul pieței totale adresabile al SpaceX se bazează pe capacitatea sa de a oferi servicii fiecărui abonat la bandă largă fixă sau dispozitiv mobil din lume. Acest lucru este puțin probabil, totuși, deoarece Starlink nu concurează pe preț cu fibra terestră. Restul documentului sugerează că SpaceX continuă să vadă direct-to-device ca pe un complement, mai degrabă decât un înlocuitor, pentru furnizorii de telefonie mobilă terestră.
Starlink are puțin peste 10 milioane de abonați, mai mult decât orice altă rețea de comunicații prin satelit. Dar Farrar observă că rata de creștere a utilizatorilor a scăzut pe parcursul primului trimestru al anului 2026. Quilty Space, o firmă de consultanță spațială, a proiectat la începutul acestui an că SpaceX va încheia anul cu 16,8 milioane de abonați. Acest lucru ar necesita ca rata de creștere trimestrială a companiei să se dubleze aproximativ față de unde este acum, ceea ce poate fi dificil după recentele majorări de prețuri.
Creșterea contează pentru SpaceX deoarece noii săi utilizatori Starlink plătesc mai puțin decât cei anteriori. Venitul mediu pe utilizator al Starlink a scăzut de la 99 de dolari în 2023 la 66 de dolari în primul trimestru al anului 2026 – o schimbare determinată de extinderea sa pe noi piețe internaționale, unde nu poate percepe la fel de mult ca în economiile dezvoltate. Fără o bază de utilizatori cu creștere rapidă, fiecare satelit nou lansat aduce mai puțini bani.
Concurența sporită amenință, de asemenea, Starlink. Rețeaua Leo a Amazon se apropie de amploarea necesară pentru a pune presiune pe SpaceX, deși așteaptă ca Comisia Federală de Comunicații să prelungească un termen limită care îi cere să lanseze 1.600 de sateliți de internet până în iulie.
Datele din dosarul SpaceX prezintă o prognoză de creștere sumbră pentru companie, precum și pentru rivali precum Blue Origin. Farrar spune că, dacă SpaceX – mult mai avansat decât orice altă companie – vede o cerere în scădere, acest lucru ar putea semnala că piața pentru banda largă spațială este mai mică decât anticipau jucătorii.