Ce trebuie să știi despre vânzarea istorică Warner Bros. Discovery
Industria de streaming și divertisment tocmai a fost martora uneia dintre cele mai importante tranzacții din istorie, uimind observatorii din industrie. Nu numai că este istorică prin dimensiunea sa, dar se preconizează că va perturba Hollywood-ul și afacerile media așa cum le știm.
După ani în care Warner Bros. Discovery s-a zbătut sub greutatea miliardelor de dolari în datorii, agravată de scăderea audienței prin cablu și concurența acerbă din partea platformelor de streaming, compania a luat în considerare modificări strategice majore, inclusiv vânzarea activelor sale de divertisment către unul dintre rivalii săi. Mai mulți jucători importanți au văzut potențialul în achiziționarea gigantului media, iar în decembrie, Netflix a anunțat că va achiziționa studiourile și platformele de streaming WBD pentru 82,7 miliarde de dolari. Dar, într-o mișcare surpriză în ultima clipă, în această lună, se pare că Paramount, condusă de David Ellison, va fi de fapt câștigătoarea acestui război de licitație, oferind 111 miliarde de dolari pentru a achiziționa toate activele Warner Bros. Discovery, inclusiv studiourile sale, HBO, platformele de streaming, jocurile și rețelele TV, cum ar fi CNN și HGTV.
Paramount a fost ea însăși achiziționată recent de Ellison cu un sprijin semnificativ din partea tatălui său, președintele Oracle, a șasea cea mai bogată persoană din lume și important donator al lui Trump, Larry Ellison. Oferta Paramount încă așteaptă aprobarea formală din partea consiliului de administrație al WBD, iar orice acord potențial poate întâmpina, de asemenea, presiuni din partea autorităților de reglementare.
Să analizăm exact ce se întâmplă, ce este în joc și ce ar putea urma.
Ce s-a întâmplat până acum?
Totul a început în octombrie, când Warner Bros. Discovery (WBD) a dezvăluit că explorează o potențială vânzare după ce a primit interes nesolicitat din partea mai multor jucători importanți din industrie.
Procesul de licitație a devenit rapid competitiv, iar Paramount și Comcast au apărut ca concurenți serioși, Paramount fiind inițial considerat favorit. Cu toate acestea, consiliul de administrație al WBD a stabilit în cele din urmă că o ofertă de la gigantul de streaming Netflix a fost cea mai atractivă. Netflix a oferit 82,7 miliarde de dolari doar pentru activele de film, televiziune și streaming ale Warner. Așa a început războiul de licitație.
Paramount a considerat că oferta sa, de aproximativ 108 miliarde de dolari pentru toate activele Warner, a fost superioară ofertei Netflix, care s-a concentrat doar pe studiouri și streaming. Pentru a-și îmbunătăți afacerea, Netflix și-a modificat acordul în ianuarie la o ofertă integrală în numerar la 27,75 dolari per acțiune Warner Bros. Discovery, liniștind și mai mult investitorii și pregătind calea pentru ca acordul să continue.
Paramount a persistat în încercările sale de a achiziționa WBD. Cu toate acestea, consiliul de administrație al Warner a respins în mod repetat ofertele sale, invocând preocupări cu privire la povara mare a datoriilor Paramount și riscul crescut asociat propunerii sale, inclusiv îngrijorarea cu privire la suita de investitori care finanțează oferta Paramount, care include fonduri suverane din Arabia Saudită, Qatar și Abu Dhabi. Consiliul a menționat că oferta Paramount ar fi lăsat compania combinată împovărată cu 87 de miliarde de dolari în datorii, un risc pe care nu au fost dispuși să și-l asume la momentul respectiv.
În ianuarie, Paramount a depus o acțiune în justiție solicitând mai multe informații despre acordul Netflix. O lună mai târziu, compania a încercat să-și îmbunătățească afacerea anunțând că va oferi o "taxă de rulare" de 0,25 dolari per acțiune acționarilor WBD pentru fiecare trimestru în care acordul nu se închide până la 31 decembrie 2026. De asemenea, a declarat că va plăti taxa de rupere de 2,8 miliarde de dolari dacă Warner se retrage din acordul său cu Netflix. Apoi, într-o ultimă încercare de a asigura un acord, Paramount și-a majorat oferta la 31 de dolari per acțiune în februarie. Acest lucru a determinat consiliul de administrație al WBD să prelungească discuțiile cu Paramount cu privire la un potențial acord, considerându-l o ofertă superioară.
Netflix a refuzat să-și majoreze oferta și s-a retras din negocieri. „Tranzacția pe care am negociat-o ar fi creat valoare pentru acționari, cu o cale clară către aprobarea de reglementare”, au declarat co-CEO-urile Netflix, Ted Sarandos și Greg Peters, într-o declarație pe 26 februarie. „Cu toate acestea, am fost întotdeauna disciplinați, iar la prețul necesar pentru a egala cea mai recentă ofertă a Paramount Skydance, acordul nu mai este atractiv din punct de vedere financiar, așa că refuzăm să egalăm oferta Paramount Skydance.”
Pe lângă miliardele pe care Paramount le deține deja în datorii, compania este, de asemenea, pregătită să-și asume aproximativ 33 de miliarde de dolari în datorii pe care Warner Bros. Discovery le deține în baza acordului. Acordul va fi susținut de un angajament de datorii de 54 de miliarde de dolari de la Bank of America Merrill Lynch, Citi și Apollo Global Management, precum și de 45,7 miliarde de dolari în capitaluri proprii de la Larry Ellison.
Obstacole de reglementare și alte preocupări
Pe lângă asumarea unei datorii substanțiale care reprezintă o povară financiară semnificativă, Paramount se confruntă cu mai multe alte obstacole în acordul său cu WBD care ar putea afecta succesul tranzacției.
În primul rând, Ellison a avertizat cu privire la reduceri semnificative de locuri de muncă care sunt așteptate în viitorul apropiat. Au existat deja preocupări larg răspândite în rândul criticilor cu privire la potențialele pierderi de locuri de muncă și salarii mai mici. Ellison este, de asemenea, o figură controversată în industrie, iar proprietatea sa asupra CBS News a fost văzută ca fiind simpatică și susținătoare a administrației lui Donald Trump, al cărui tată, Larry Ellison, este un donator important. Sub proprietatea lui Ellison asupra Paramount, reportajele critice față de administrație au fost puse pe raft sau au primit o analiză mai atentă din partea lui Ellison sau a șefului său numit al CBS News, provocatorul conservator Bari Weiss. Acest lucru a dus la unele îngrijorări în rândul angajaților de la CNN, deținută de Warner. Trump a căutat personal concesii de la diviziile de știri critice față de el, inclusiv o înțelegere de 16 milioane de dolari de la CBS, înainte ca FCC-ul său să aprobe preluarea Paramount de către Ellison. Înainte ca Netflix să renunțe la acord, Trump a făcut presiuni asupra companiei să o concedieze pe Susan Rice, fost oficial al Casei Albe Biden, din consiliul său de administrație. El și-a declarat public intenția de a aduce CNN la ascultare sub noii proprietari.
Controlul de reglementare este un alt obstacol. O astfel de fuziune la scară largă a atras atenția legislatorilor. De exemplu, procurorul general al Californiei, Rob Bonta, a declarat într-o declarație pe 26 februarie că „acești doi titani de la Hollywood nu au eliminat controlul de reglementare - Departamentul de Justiție al Californiei are o anchetă deschisă și intenționăm să fim viguroși în analiza noastră”. Cu o zi înainte ca Netflix să se retragă, s-a dezvăluit că o coaliție de 11 procurori generali de stat a îndemnat Departamentul de Justiție al SUA (DOJ) să revizuiască fuziunea sub preocupări că va sufoca concurența și va crește prețurile abonamentelor. Acest lucru vine la câteva luni după ce senatorii americani Elizabeth Warren, Bernie Sanders și Richard Blumenthal și-au exprimat îngrijorarea către Divizia Antitrust a Departamentului de Justiție, avertizând că o astfel de fuziune masivă ar putea avea consecințe grave pentru consumatori și pentru industrie în ansamblu. Senatorii susțin că fuziunea ar putea oferi noului gigant media o putere excesivă pe piață, permițându-i să crească prețurile pentru consumatori și să sufoce concurența.
Acestea fiind spuse, tatăl lui Ellison, președintele Oracle Larry Ellison, este un donator important al lui Trump și are legături strânse cu administrația Trump. Acordul său de achiziționare a Paramount anul trecut a fost eliminat rapid după ce a cedat c
Când este așteptat să se încheie acordul?
Acordul nu este încă finalizat. Inițial, se aștepta ca un acord cu Netflix să ducă la un vot al acționarilor în jurul lunii aprilie, acordul urmând să se încheie în decurs de 12 până la 18 luni de la acel vot. Cu toate acestea, tranziția la acordul Paramount va crea probabil un nou calendar pentru aprobare. În plus, aprobările de reglementare sunt încă în așteptare, iar controlul ar putea modela rezultatul final.
Rămâneți pe recepție…