Cel Mai Slab Motiv Să Cumperi Acțiuni la IPO-ul SpaceX
23 Mai 2026 — 12:50 am EDT Scris de Jeremy Bowman pentru The Motley Fool
Puncte Cheie * SpaceX vede o piață adresabilă de 28,5 trilioane de dolari, care include în principal aplicații enterprise. * Concentrarea pe piața totală adresabilă poate distrage atenția investitorilor. * Datele financiare actuale ale SpaceX nu justifică evaluarea sa.
SpaceX va deveni publică în curând, iar entuziasmul a crescut de când a depus cererea de listare publică la începutul lunii aprilie. Compania de rachete, sateliți și inteligență artificială a lui Elon Musk tocmai a lansat prospectul S-1, raportul detaliat cerut companiilor care intră pe piață.
SpaceX vizează o evaluare de 2 trilioane de dolari, ceea ce ar face-o una dintre cele mai valoroase companii din lume. Cu toate acestea, SpaceX este mult mai mică decât oricare dintre companiile de elită care au o evaluare de 2 trilioane de dolari sau mai mult. Veniturile din 2025 au atins 18,7 miliarde de dolari, dar compania nu este profitabilă, cu o pierdere operațională conform principiilor contabile general acceptate (GAAP) de 2,6 miliarde de dolari anul trecut, iar pierderile sale s-au mărit de la fuziunea cu xAI, compania care deține chatbot-ul Grok și site-ul de socializare X, la începutul acestui an.
Ca și Tesla (NASDAQ: TSLA), valoarea SpaceX nu se află în datele sale financiare actuale, ci în potențialul său viitor, deoarece investitorii au crezut în viziunea lui Elon Musk de a coloniza Marte și, conform declarației de misiune a SpaceX, de a "construi sistemele și tehnologiile necesare pentru a face viața multiplanetară..." Afacerile sale se extind dincolo de explorarea spațială cu Starlink, afacerea sa de internet prin satelit, și xAI, afacerea sa de inteligență artificială, iar compania consideră că are o piață adresabilă de 28,5 trilioane de dolari, aproape de dimensiunea PIB-ului SUA, pe care o numește "cea mai mare piață totală adresabilă acționabilă din istoria umanității."
Cea mai mare parte a acestei valori se află în "aplicații enterprise", care fac parte din segmentul său de AI și o oportunitate pe care o evaluează la 22,7 trilioane de dolari. Aceasta include Grok Voice, un motor de vorbire în timp real; un sistem de generare de imagini și video, Imagine; și Macrohard, o platformă AI agentică pe care o dezvoltă cu Tesla, care este "proiectată să fie capabilă să emuleze complet fluxurile de lucru digitale și să mărească operarea umană a computerelor."
Problema cu TAM Companiile de tehnologie, în special cele care devin publice, își laudă adesea piața totală adresabilă ca punct de vânzare pentru afacere, dar statistica nu este neapărat semnificativă. Ea vă spune doar cât de mare este piața în care concurează compania și, în acest caz, această prognoză se bazează în mare măsură pe proiecții viitoare. TAM acționează adesea ca un truc, încurajând investitorii să se uite la dimensiunea oportunității de piață, mai degrabă decât la performanța afacerii, dar dimensiunea TAM nu este deosebit de utilă pentru evaluarea unei afaceri. Tot ce vă spune este cât de mare ar putea ajunge compania. Cu toate acestea, investitorii ar trebui să își amintească, de asemenea, că, de obicei, cu cât piața este mai mare, cu atât vor exista mai mulți concurenți.
Există, de asemenea, o mulțime de exemple de companii care au debutat cu piețe adresabile mari care păreau promițătoare înainte de a dispărea. Stitch Fix, serviciul de styling online, a lăudat o piață adresabilă de 500 de miliarde de dolari la un moment dat. Archer Aviation, un producător în stadiu de dezvoltare de vehicule electrice cu decolare și aterizare verticală (eVTOL), a estimat odată o piață totală adresabilă viitoare de 9 trilioane de dolari. Asta nu a ajutat niciuna dintre aceste companii să crească.
Ce înseamnă pentru SpaceX Investitorii nu ar trebui să fie distrași de proiecția TAM a SpaceX, care pare să depășească limitele realității, având în vedere că este doar ușor sub PIB-ul SUA de 32,4 trilioane de dolari. Cred că SpaceX este semnificativ supraevaluată la un preț de aproximativ 2 trilioane de dolari, dar misiunea sa îndrăzneață de a coloniza Luna și Marte și tehnologiile sale, cum ar fi rachetele reutilizabile și internetul prin satelit Starlink, o fac o companie unică și este de înțeles de ce a atras investitori. Dacă compania poate îndeplini unele dintre aceste obiective, probabil că va merita o evaluare de un trilion de dolari, dar investitorii nu ar trebui să se lase prinși de cifra pieței adresabile. Este mai ales un concept lipsit de sens pentru SpaceX în acest moment, deoarece veniturile sale de mai puțin de 0,1% din piața sa adresabilă arată acest lucru.