Investitorii își extind orizonturile cripto.
Pe măsură ce numărul de criptomonede a crescut, a crescut și apetitul investitorilor pentru o expunere mai largă. De la începuturile sale cu o tranzacție singulară în 2009, ecosistemul cripto a crescut pentru a susține milioane de tranzacții zilnice astăzi, iar capitalizarea de piață a cripto a crescut de la practic nimic la peste 3 trilioane de dolari.
Bitcoin, activul aflat în centrul începuturilor cripto, este încă adesea privit ca un proxy pentru întreaga clasă de active. Dar, în timp ce Bitcoin reprezintă în prezent aproape 60% din valoarea cripto globală, universul criptomonedelor se extinde rapid, cu o serie de noi active digitale care captează cota de piață și o atenție din ce în ce mai mare din partea investitorilor.
**Ascensiunea celorlalte**
Din 2023, capitalizarea de piață a cripto, excluzând Bitcoin, a crescut cu 175%. Ether, al doilea cel mai mare activ cripto din lume, a crescut cu 142% în acea perioadă. Între timp, cazurile de utilizare pentru activele cripto au evoluat, de asemenea, într-un ritm extrem de rapid. În timp ce Bitcoin poate fi privit ca o rezervă de valoare, alte active cripto oferă cazuri de utilizare, cum ar fi împrumuturile și creditarea descentralizate.
Investitorii iau în considerare, de asemenea, diferențe structurale în spațiul activelor digitale. În timp ce unele active digitale găzduiesc propriile blockchain-uri (de exemplu, Bitcoin, Ethereum, Solana), altele sunt construite deasupra celor existente, cum ar fi Uniswap și Aave. Această distincție singură afectează totul, de la drepturile de guvernanță până la potențialele fluxuri de numerar. Pe scurt, diversitatea dintre activele cripto evoluează zilnic, iar obținerea expunerii la doar una (sau chiar două) limitează expunerea la întreaga clasă de active.
**O abordare indexată pentru vremuri în evoluție**
Indicii precum CoinDesk 20 Index (CD20) își propun să ofere investitorilor o expunere largă și diversificată la criptomonede în ansamblu. Pe măsură ce capitalul se îndreaptă către activele digitale, dispersia performanței între componentele indicelui poate crește. Posibilitățile de rotație internă în cadrul criptomonedelor pot fi privite ca fiind similare cu rotația sectorială în finanțele tradiționale. De exemplu, corelațiile dintre componentele CoinDesk 20 și acțiunile americane rămân fluide, cu refluxuri și fluxuri care reflectă o clasă de active încă în curs de maturizare.
Cu toate acestea, pe perioade extinse, corelațiile dintre criptomonede și piețele de acțiuni au fost moderate. Măsurând performanța celor mai mari 20 de active digitale după capitalizarea de piață (excluzând stablecoins și alte monede), CD20 reprezintă în prezent 90% din cota totală de piață a activelor cripto. Eligibilitatea este determinată de o clasificare a celor mai mari active digitale și este ghidată de cerințele de lichiditate, custodie și listare la bursă. Există o reconstituire și reechilibrare trimestrială pentru a ține pasul cu modificările din clasa de active cripto. În plus, metodologia CoinDesk 20 impune o limită de 30% pentru cel mai mare activ al său și o limită de 20% pentru toate celelalte pentru a limita concentrarea într-o singură monedă.
**Benchmarking contează**
Pentru orice clasă de active emergente, stabilirea benchmark-urilor este importantă. Investitorii au dezvoltat un nivel de confort cu ele în timp și le consultă zilnic. În opinia mea, CoinDesk 20 este construit pentru a face același lucru pentru activele digitale, organizând diversificarea lor inerentă (dar uneori nerealizată) într-o unitate de expunere lichidă și investibilă.
Aceste informații nu sunt menite să fie sfaturi de investiții. Orice declarații prospective din acest document se bazează pe așteptările ProShare Advisors LLC la acest moment. Dacă rezultatele și evoluțiile reale se vor conforma sau nu așteptărilor și previziunilor ProShare Advisors LLC, depinde însă de o serie de riscuri și incertitudini, inclusiv condițiile generale economice, de piață și de afaceri; modificări ale legilor sau reglementărilor sau alte acțiuni întreprinse de autoritățile guvernamentale sau organismele de reglementare; și alte evoluții economice și politice mondiale. ProShare Advisors LLC nu își asumă nicio obligație de a actualiza sau revizui nicio declarație prospectivă, fie ca urmare a unor informații noi, a unor evenimente viitoare sau de altă natură. Investiția implică riscuri, inclusiv posibila pierdere a capitalului.
- Glenn C. Williams, Jr., CMT, manager și specialist în investiții, ProShares
**Întreabă un expert**
Î: Pe piața cripto de astăzi, cum arată de fapt o diversificare semnificativă dincolo de simpla deținere de mai multe token-uri?
Diversificarea semnificativă în cripto nu înseamnă colectarea de token-uri, ci înțelegerea riscurilor. Dacă totul din portofoliul tău se mișcă împreună, nu ești diversificat, ci pur și simplu ești expus la același ciclu în ambalaje diferite. Diversificarea reală înseamnă să gândești dincolo de graficele de prețuri, luând expunerea necesară în categorii precum infrastructură, finanțe descentralizate (DeFi), active din lumea reală și mărfuri digitale, combinate cu diferite modele de afaceri care generează valoare durabilă. Înseamnă, de asemenea, diversificarea modului în care operezi. Soluțiile de custodie, furnizorii de lichiditate, schimburile și mediile de reglementare modelează rezultatele la fel de mult ca activele în sine. Scopul este de a echilibra inovația cu stabilitatea, capturând creșterea protejând capitalul. Diversificarea nu este un joc de numere, ci o gestionare disciplinată a riscurilor pe o piață complexă.
Î: Pe măsură ce corelațiile dintre cripto și activele tradiționale se schimbă, cum ar trebui investitorii să regândească diversificarea într-un mediu mai orientat spre macro?
Investitorii trebuie să recunoască faptul că cripto face acum parte din sistemul financiar mai larg. Pe măsură ce piețele se maturizează, activele digitale reacționează la aceleași forțe ca activele tradiționale: ratele dobânzilor, lichiditatea, geopolitica și reglementarea. Prin urmare, diversificarea trebuie să înceapă cu o viziune macro în loc de o listă de token-uri. Întrebarea cheie nu mai este „câte active dețin”, ci „la ce riscuri sunt expus”. Atunci când lichiditatea globală se restrânge, Bitcoin, acțiunile și tehnologia se pot mișca împreună. Adevărata diversificare înseamnă echilibrarea factorilor de risc: sensibilitatea la inflație, expunerea la randament, geografia și mediile de reglementare. Portofoliile ar trebui construite în jurul strategiilor. Combinarea activelor lichide cu afaceri generatoare de venituri și expunerea la lumea reală creează rezistență pe piețele corelate, supraviețuind mai bine și mai puternic. Asta facem noi exact la BTF.
Î: În perioadele de volatilitate, unde observați că investitorii interpretează greșit cel mai frecvent riscul atunci când încearcă să își diversifice expunerea la cripto?
Cea mai frecventă greșeală este confundarea activității cu diversificarea. Investitorii cumpără mai multe token-uri, mai multe lanțuri, mai multe narațiuni, presupunând că au redus riscul. În realitate, ei adesea doar multiplică aceeași expunere. În timpul volatilității, corelațiile se îndreaptă spre unu, iar portofoliile care arătau diversificate pe hârtie se prăbușesc împreună. Riscul de lichiditate este, de asemenea, înțeles greșit pe scară largă. Activele care par lichide pe piețele calme pot deveni imposibil de ieșit atunci când condițiile se schimbă, ceea ce majoritatea oamenilor nu se așteaptă să se întâmple, până când se întâmplă. Riscul operațional este un alt punct orb. Furnizorii de custodie, schimburile, stablecoin-urile și contrapărțile pot conta mai mult decât activele în sine. Adevărata diversificare nu înseamnă deținerea mai multor active, ci înțelegerea a ceea ce protejează efectiv capitalul în scenarii de stres. Oricine înțelege și își stabilește strategia în consecință va câștiga cu siguranță.
Î: Mulți încă tratează Bitcoin ca pe un proxy pentru întreaga piață cripto din perspectiva unui strateg de trezorerie. Cum protejează capitalul diversificarea între infrastructură, modele de emitere și profiluri de risc?
Bitcoin este fundamentul cripto, dar nu este întreaga poveste. Din perspectiva unui trezorier, tratarea unui singur activ ca un substitut pentru o întreagă industrie este pur și simplu o gândire incompletă. Cripto astăzi este un ecosistem cu multiple surse de rentabilitate. Infrastructura produce taxe recurente. Activele tokenizate sunt legate de economia reală. Diferite modele de emitere creează profiluri de risc foarte diferite. Strategiile active se comportă diferit de expunerea pasivă. Aceste elemente nu se mișcă în pas, mai ales pe piețele volatile. Diversificarea protejează capitalul atunci când riscul este distribuit între modul în care este generată valoarea. O abordare profesională privește dincolo de un singur activ și construiește expunere la mecanica mai largă a industriei.
- Michael Sena, director de marketing, Recall Labs