Rețeaua Ethereum de nivel 1 a înregistrat maxime istorice în ceea ce privește toate metricile de utilizare în primul trimestru al anului 2026. Numărul lunar de utilizatori activi a crescut cu 53,5% față de trimestrul precedent, ajungând la 13,2 milioane, iar numărul de tranzacții a atins 200,4 milioane. Cu toate acestea, capitalizarea de piață a ETH a scăzut cu 30%, iar taxele pe stratul de bază au scăzut cu aproape 50%. Conform raportului Token Terminal pentru T1 2026 Ethereum, această divergență între activitatea în creștere și veniturile în scădere este cheia înțelegerii situației.
**Utilizarea Ethereum Atinge Recorduri în Ciuda Scăderii Taxelor și Evaluării**
Raportul, publicat pe 17 iunie, a evidențiat o separare clară a cifrelor. Pe partea de utilizare, totul a înregistrat creșteri: utilizatorii activi lunari au crescut cu 85,9% anual, tranzacțiile au crescut cu 81,5% anual, ajungând la peste 200 de milioane, iar debitul a atins 25,78 tranzacții pe secundă, o creștere anuală de 81,7%.
Pe de altă parte, din punct de vedere financiar, lucrurile nu au fost la fel de pozitive. Valoarea totală blocată în ecosistem a mediat 316,2 miliarde de dolari, în scădere cu 11% față de T4 2025, dar în creștere cu aproape 23% anual. În același timp, taxele de tranzacție pe stratul de bază au fost de 39,9 milioane de dolari, o scădere de aproape 48% față de trimestrul anterior și cu 81,9% mai mici față de acum un an.
Potrivit Token Terminal, compresia taxelor a avut o cauză directă: al doilea hard fork "Blob Parameters Only" (BPO #2) din ciclul de upgrade Fusaka, desfășurat în ianuarie, care a crescut capacitatea de date a Ethereum și a făcut spațiul de bloc mai ieftin. Drept urmare, numărul de tranzacții a crescut cu 38%, în timp ce taxele totale s-au redus la jumătate în aceeași perioadă.
Etherealize, grupul care lucrează la extinderea capabilităților Ethereum către finanțele tradiționale și un contributor la raport, a explicat: „Ethereum scalează în mod deliberat rețeaua în detrimentul captării veniturilor pe termen scurt, mizând pe faptul că un spațiu de bloc mai ieftin va debloca o cerere mult mai mare (și, în cele din urmă, venituri pentru rețea) pe termen lung.” Aceștia își îndreaptă atenția către upgrade-ul Glamsterdam, care vizează o creștere de peste 3 ori a limitei de gaz în T3 2026, cu un plan pe termen lung pentru Ethereum de a atinge 10.000 TPS și finalitate aproape instantanee până în 2029.
În ceea ce privește poziția structurală a Ethereum pe piața activelor tokenizate, raportul a notat că aceasta a rămas în mare parte intactă pe parcursul trimestrului. Capitalizarea totală a pieței de active tokenizate a mediat 203,4 miliarde de dolari, doar cu 0,7% mai mică decât în trimestrul precedent, dar în creștere cu 42,9% anual. Stablecoins au condus, atingând 178,9 miliarde de dolari, din care USDT (Tether) și USDC (Circle) au reprezentat marea majoritate. Activele tokenizate s-au dovedit a fi segmentul cu cea mai rapidă creștere, crescând cu 60% trimestrial și 325,9% anual, ajungând la 4,7 miliarde de dolari, majoritatea fiind reprezentate de aur tokenizat (Tether Gold și PAX Gold). Fondurile tokenizate au înregistrat, de asemenea, rate de creștere similare, ajungând la 19,4 miliarde de dolari în perioada analizată. Produsele instituționale reglementate de la BlackRock, WisdomTree și Superstate se numără printre deținerile mai mari, alături de produsele cu randament în dolari on-chain de la Sky și Ethena.
Din top 5 rețele blockchain, Ethereum a deținut o cotă de 71% din TVL total (316,2 miliarde de dolari), față de 129 miliarde de dolari pe Tron, Solana, BNB Chain și Plasma la un loc. De asemenea, deține peste 79% din împrumuturile DeFi active, aproape 62% din stablecoins, 73% din fondurile tokenizate și 84% din produsele de bază tokenizate. Totuși, volumul de tranzacționare pe exchange-urile descentralizate (DEX) a fost singurul domeniu în care Ethereum nu a condus, BNB Chain procesând 162,5 miliarde de dolari, față de 134,5 miliarde de dolari pe Ethereum, Solana situându-se pe locul al treilea cu 104,9 miliarde de dolari.
**Prețul ETH Sub Presiune**
Interesant este faptul că nicio activitate descrisă mai sus nu s-a reflectat într-o creștere a prețului tokenului nativ Ethereum. Capitalizarea complet diluată a monedei a mediat 290 de miliarde de dolari în T1 2026, o scădere de 30,3% față de trimestrul precedent și de aproape 10% pe parcursul unui an. La momentul scrierii, se tranzacționa în jurul nivelului de 1.700 de dolari, după ce atinsese anterior un minim al ultimelor 14 luni, aproape de 1.500 de dolari, la începutul lunii iunie, înainte de a-și reveni parțial pe fondul veștilor despre un acord de pace între Statele Unite și Iran. Sentimentul analiștilor cu privire la ETH este împărțit, unii, precum Daan Crypto Trades, notând că ETH este pe cale să înregistreze cel de-al doilea cel mai slab prim semestru al anului de la 2022 încoace, după o scădere de 29% în T1 și o declin ulterior de 21% în T2. Acest lucru îl plasează pe traiectoria pentru trei trimestre consecutive de pierderi în două cifre.