SpaceX, compania aerospațială fondată de Elon Musk acum 24 de ani, a făcut în sfârșit public dosarul pentru IPO (oferta publică inițială). Odată ce compania va intra pe bursă, Musk va rămâne în centrul său ca CEO, CTO și președinte al consiliului de administrație.
Dosarul consistent, publicat după închiderea piețelor miercuri, prezintă o companie care s-a dezvoltat cu mult dincolo de urmărirea inițială a rachetelor reutilizabile – deși misiunea sa pe termen lung de a crea o specie multi-planetară rămâne intactă. SpaceX este acum un conglomerat tehnologic care lucrează la sateliți și inteligență artificială și a devenit una dintre cele mai valoroase companii private din lume. Când va intra pe bursă mai târziu în acest an pe bursa Nasdaq, va deveni una dintre cele mai valoroase companii tranzacționate public. (Nvidia deține în prezent coroana cu o capitalizare de piață de 5,4 trilioane de dolari.) SpaceX a ales simbolul „SPCX” pentru listare.
Dosarul de reglementare, cunoscut sub numele de S-1, oferă cea mai vie și mai iluminatoare disecție publică a afacerilor SpaceX până în prezent. Și vine cu doar câteva săptămâni înainte de ceea ce se așteaptă să fie cel mai mare IPO din toate timpurile, atât în ceea ce privește potențialii bani strânși (se așteaptă să fie în jur de 75 de miliarde de dolari), cât și evaluarea generală (se pare că 1,75 trilioane de dolari). Acesta conține 36 de pagini de factori de risc pentru afacerea SpaceX și detaliază luptele juridice cu care se confruntă în urma absorbției companiilor de inteligență artificială și de socializare ale lui Musk – bătălii despre care SpaceX spune că îi vor costa probabil 530 de milioane de dolari.
Multe dintre detaliile principale au fost raportate în săptămânile de când SpaceX a depus pentru prima dată o versiune confidențială a dosarului său S-1 la Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimburi (Securities and Exchange Commission) pe 1 aprilie. Compania a pierdut aproximativ 4,9 miliarde de dolari în 2025 cu venituri de peste 18 miliarde de dolari, așa cum a raportat Reuters luna trecută.
Dosarul detaliază o afacere care este în prezent dominată de oferta de internet prin satelit Starlink a SpaceX, care a generat mai mult de jumătate din veniturile companiei anul trecut – aproximativ 11 miliarde de dolari. De asemenea, arată cât de mult a ars SpaceX pentru a ajunge în acest punct: peste 37 de miliarde de dolari pierdute de la înființare, conform S-1.
XAI, compania de inteligență artificială pe care Elon Musk a creat-o și a fuzionat-o recent în SpaceX, nu ajută în acest sens. Dosarul arată că SpaceX a direcționat aproximativ 60% din cheltuielile sale de capital în 2025 către divizia sa AI, sau aproximativ 20 de miliarde de dolari. Și totuși, acea divizie – care găzduiește chatbot-ul Grok – a pierdut miliarde anul trecut și a crescut veniturile cu doar aproximativ 22%. Aceasta este mult sub ratele de creștere a veniturilor raportate la laboratoarele AI de frontieră.
Dar compania face, desigur, o mulțime de promisiuni astronomice în dosar. Una dintre cele mai mari? Că a „identificat cea mai mare piață totală adresabilă acționabilă din istoria umană” de 28,5 trilioane de dolari. Compania atribuie o porțiune enormă din aceasta – 22,7 trilioane de dolari – „aplicațiilor de întreprindere” ale AI.
Totul este despre rachetă
În ciuda afacerii complexe a SpaceX, o mare parte din viitorul său este legat de succesul Starship, racheta grea complet reutilizabilă care a avut o serie de explozii și revizuiri tehnice în ultimii ani. Se așteaptă ca compania să efectueze a 12-a lansare a Starship chiar săptămâna aceasta, iar mult depinde de succesul acesteia. SpaceX a declarat în dosar că se așteaptă ca Starship să înceapă livrarea de încărcături utile pe orbită în a doua jumătate a anului 2026, lăsând puțin loc de eroare.
Presupunând că SpaceX poate atinge această etapă, compania intenționează să înceapă să folosească Starship pentru a trimite sateliții de bandă largă Starlink pe orbită în a doua jumătate a anului 2026 și sateliții mobili V2 de generație următoare în 2027.
Planurile SpaceX pentru Starship se extind cu mult dincolo de lansările de sateliți. Compania vrea să folosească nava spațială rapid reutilizabilă, care este proiectată să livreze 100 de tone metrice pe orbita Pământului, pentru explorarea lui Marte și pentru a lansa centre de date orbitale AI în spațiu. Atingerea acestui obiectiv a fost costisitoare pentru SpaceX, arată dosarul S-1. Segmentul spațial al companiei a investit masiv în cercetare și dezvoltare pentru programul Starship, cheltuind 3 miliarde de dolari în 2025 și 930 de milioane de dolari în primul trimestru al anului 2026.
Costul merită, în opinia SpaceX. Compania a spus că Starship este esențial pentru reducerea costului de a ajunge pe orbită cu 99% sau mai mult față de costul mediu istoric de lansare.
Viziuni cu ochii strălucitori
S-1 detaliază numeroasele obiective extreme ale SpaceX, cum ar fi transformarea vieții într-una multi-planetară, atingerea Lunii și a lui Marte și construirea de rețele orbitale de sateliți care pot face calcul spațial. Dar există și alte idei strălucitoare și futuriste incluse în dosar.
Se pare că SpaceX este încă interesată să folosească racheta sa Starship ca sistem de transport terestru – o idee pe care Musk a propus-o prima dată în 2017. Compania spune că intenționează să „dezvolte transport terestru ultra-rapid pe distanțe lungi punct-la-punct folosind Starship, permițând pasagerilor și mărfurilor să călătorească între orașele importante într-o fracțiune din timpii de tranzit actuali, revoluționând logistica globală și călătoriile pasagerilor cu o viteză și eficiență fără precedent”. Compania avertizează această idee ca fiind o „piață viitoare”, așa că nu este nicăieri în imaginea pe termen scurt. Ca urmare, meritele și riscurile ideii de călătorie punct-la-punct nu primesc același tip de control în dosar ca și afacerea de bază a SpaceX.
O altă „piață viitoare” enumerată este „turismul spațial”. SpaceX a cochetat cu asta în trecut, permițând cetățenilor privați să zboare în spațiu pe nava sa spațială Dragon. De asemenea, a planificat odată o misiune în jurul Lunii cu miliardarul japonez Yusaku Maezawa, dar aceasta a fost anulată cu mult înainte de a se putea întâmpla. În dosar, SpaceX spune că se așteaptă la „un interes tot mai mare pentru călătoriile spațiale umane, pe măsură ce devine mai ușor și mai frecvent să accesezi spațiul”.
Directorii SpaceX cred, de asemenea, că compania va permite într-o zi instalații de producție pe orbită și pe Lună și pe Marte. „Ne propunem să stabilim instalații de producție în spațiu care să valorifice condițiile unice de microgravitație ale spațiului pentru a produce materiale, produse farmaceutice și componente avansate care sunt dificil sau imposibil de fabricat pe Pământ, deschizând noi piețe industriale de mare valoare”, se arată în dosar. Instalațiile de pe Lună și Marte s-ar concentra pe producerea de combustibil, materiale de construcție și alte „resurse esențiale”, împreună cu producția de energie solară.
În cele din urmă, SpaceX crede că ar putea fi implicată într-o zi în operațiuni miniere de asteroizi. Deoarece este listată ca o altă „piață viitoare”, există puține detalii despre modul în care SpaceX intenționează să abordeze această idee.
Control total
Nu vă înșelați, aceasta este compania lui Elon Musk. Conform dosarului, Musk va fi CEO, CTO și președinte al consiliului de administrație al SpaceX după IPO. S-1 arată că deține 93,6% din acțiunile de clasa B ale SpaceX, care vin cu 10 voturi per acțiune. Prin urmare, Musk deține în prezent 85,1% din puterea de vot la SpaceX. Se așteaptă ca acest număr să scadă în urma IPO, dar va rămâne peste 50%, permițând SpaceX să evite anumite reguli privind existența unor directori independenți în consiliul său de administrație.
De asemenea, i s-a înmânat un nou pachet de compensații la începutul acestui an, care i-ar putea aduce până la 1 miliard de acțiuni de clasa B dacă crește valoarea SpaceX la 7,5 trilioane de dolari și „stabilirea unei colonii umane permanente pe Marte cu cel puțin un milion de locuitori”. El va strânge și mai multe acțiuni dacă compania este capabilă să creeze centre de date spațiale capabile să furnizeze „100 de terawați de calcul pe an”.