Rata Primară de Împrumut pe 1 an (LPR) a Chinei a rămas neschimbată la 3,00%, așa cum a anunțat Banca Populară a Chinei (PBOC) pe 20 ianuarie 2026, în linie perfectă cu prognozele pieței și cu citirea anterioară. Această citire stabilă, publicată la miezul nopții UTC, reflectă reticența băncii centrale de a relaxa în continuare costurile de împrumut, în ciuda presiunilor deflaționiste persistente și a creșterii anemice. Reacțiile inițiale ale pieței au fost moderate, cu yuanul offshore (CNH) tranzacționând plat în jurul valorii de 7,25 față de dolar și acțiunile chineze de pe continent arătând o volatilitate minimă în tranzacțiile după ore.
Rata LPR pe 1 an servește drept referință pentru împrumuturile corporative pe termen scurt în China, influențând direct costurile de împrumut în întreaga economie și acționând ca un mecanism cheie de transmisie a politicii monetare a PBOC. Stabilită lunar de un comitet format din 18 bănci comerciale pe baza ratei facilității de împrumut pe termen mediu a PBOC și a condițiilor pieței, ea ancorează ratele de împrumut pentru totul, de la capital de lucru la împrumuturi pentru mici întreprinderi. Această citire se aliniază cu cea de 3,00% din luna anterioară și cu media istorică pe 1 an de 3,18% de la reforma LPR din 2019, deși rămâne mult sub vârfurile pre-pandemice de 4,35% din 2020. Decizia de a menține neschimbată rata subliniază poziția prudentă a Beijingului, echilibrând nevoile de stimulare cu riscurile de a alimenta excesele din sectorul imobiliar sau ieșirile de capital, mai ales că creșterea PIB-ului Chinei a stagnat la 4,6% în T4 2025, conform datelor oficiale.
Din punct de vedere economic, LPR neschimbată temperează așteptările pentru o relaxare agresivă, putând prelungi presiunea asupra sectoarelor îndatorate, precum imobiliarele, unde prețurile caselor noi au scăzut cu 5,2% față de anul precedent în decembrie. Pentru producătorii confruntați cu o cerere internă slabă – demonstrată de scăderea PMI oficial la 49,0 în decembrie – această stagnare înseamnă costuri reale de împrumut ridicate susținute, estimate la 1,5% după ajustarea pentru deflația CPI de -0,5%. Pozitiv, ea susține stabilitatea financiară prin descurajarea levierului excesiv, beneficiind sectoarele orientate către consumatori, precum tehnologia și exporturile, unde firme precum Alibaba și BYD au văzut stabilizarea ratelor de împrumut. Pe plan sectorial, băncile ar putea confrunta compresie a marjelor, deoarece marjele nete de dobândă se află la un minim multianual de 1,67%, în timp ce industriile regenerabile și high-tech ar putea câștiga din cotele de împrumuturi direcționate, neschimbate la 60% din noile împrumuturi.
Pe piețele valutare, LPR stabilă limitează presiunea descendentă asupra yuanului, cu USD/CNH probabil să testeze suportul la 7,28 înainte de rezistența la 7,20; o rupere sub acest nivel ar putea accelera spre 7,35 dacă randamentele SUA cresc în continuare. Obligațiunile CNH offshore au crescut moderat, cu randamentele la 10 ani scăzând cu 2 puncte de bază la 2,15%, reflectând prime de risc politic stabile. Echitățile prezintă o imagine bifurcată: dezvoltatorii imobiliari precum perechii Evergrande ar putea subperforma, în scădere cu 1-2% în pre-market, în timp ce industriile orientate spre export și semiconductoarele din CSI 300 ar putea avansa cu 0,5%, susținute de stabilitatea relativă. Mărfurile arată corelații similare – futures-urile cu minereu de fier s-au înmuiat cu 0,8% la 105 USD/tonă pe fondul sperințelor temperate de stimulare a construcțiilor, în timp ce cuprul s-a menținut la 4,20 USD/livră, în contextul perspectivelor echilibrate de cerere-ofertă.
Din punct de vedere tehnic, RSI-ul USD/CNH la 55 pe graficul zilnic indică un momentum neutru, cu suport cheie la media mobilă pe 200 de zile de 7,265 și rezistență la maximul din ianuarie de 7,198; spike-uri de volum peste 150 miliarde CNH zilnic ar confirma continuarea ascendentă. În Indicele Hang Seng China Enterprises, urmăriți nivelul de 18.000 pentru suport – o menținere deasupra cu crossover MACD ar putea viza 18.500, în timp ce o rupere riscă 17.500.
Traderii care vizează oportunități ar putea considera poziții short USD/CNH la o rupere confirmată sub 7,28, țintind 7,25 cu stop-loss la 7,30 pentru un raport risc-recompensă de 1:2, valorificând alinierea LPR cu prognozele pentru a limita volatilitatea. Pentru echități, poziții long pe ETF-ul tech CSI 300 (de ex., prin 510300) la scăderi spre 3.800 oferă potențial ascendent spre 3.950, cu intrare deasupra EMA pe 20 de zile și stop-uri trailing la 1% sub intrare pentru gestionarea riscurilor de evenimente. Gestionarea riscului este esențială: dimensiunile pozițiilor limitate la 2% din capital, dată fiind evaluarea de impact mediu și potențiale surprize PBOC.
În perspectivă, concentrați-vă pe confirmarea PIB-ului T4 din 27 ianuarie (consens: 4,7% YoY) și PMI-ul manufacturier din februarie, alături de decizia PBOC privind rata cerinței de rezerve. Consensul înclină spre menținerea LPR la 3,00% pe parcursul T1 2026, dar o creștere persistentă sub 5% ar putea determina o tăiere de 10 puncte de bază până în martie, aliniindu-se cu așteptările de pauză a Fed și susținând stabilizarea CNY deasupra 7,30.