Indicele prețurilor producătorilor al Japoniei a crescut cu 2,3% an/an în ianuarie, îndeplinind exact prognozele economiștilor și marcând o ușoară decelerare față de creșterea de 2,4% din decembrie. Această lectură în linie cu așteptările, publicată de Banca Japoniei acum 15 minute, la miezul nopții UTC, oferă o oarecare ușurare piețelor care se confruntă cu dinamica persistentă a inflației în a treia cea mai mare economie din lume. Reacțiile inițiale arată stabilizarea yenului față de dolar, cu USD/JPY fluctuând în jurul valorii de 150,20, în timp ce futures-urile Nikkei de la Tokyo au înregistrat o ușoară creștere în tranzacțiile în afara orelor.
Indicele prețurilor producătorilor (PPI) măsoară schimbarea medie a prețurilor de vânzare primite de producătorii interni pentru producția lor, servind drept indicator avansat al presiunilor inflaționiste înainte ca acestea să se transmită către prețurile de consum. O creștere de 2,3% an/an se aliniază cu prognoza consensuală dintr-un sondaj Bloomberg realizat pe 25 de economiști și reprezintă o ușoară înmuiere față de lectura de 2,4% din luna anterioară, care fusese cea mai ridicată de la începutul anului 2023. Istoricește, PPI-ul Japoniei a avut o medie de aproximativ 1,5% în ultimii cinci ani, cu vârfuri aproape de 9% în timpul crizei energetice din 2022; această lectură se situează confortabil deasupra mediei pe termen lung, dar sub intervalul preferat de BOJ de 2-3% pentru un momentum susținut al salariilor și prețurilor. Din punct de vedere economic, semnalează că presiunile asupra costurilor de input – determinate de energia și materiile prime importate – se stabilizează în loc să accelereze, susținând potențial cazul pentru o normalizare monetară graduală fără a reaprinde temerile de stagflație. Pe sectoare, industria manufacturieră beneficiază de o ușurare moderată, deoarece componentele alimentare și energetice au contribuit cu doar 0,8 puncte procentuale la cifra generală, în timp ce PPI-ul serviciilor a crescut la 1,9%, sugerând prețuri interne mai persistente care ar putea consolida marjele corporative în retail și logistică.
Aceste date temperează așteptările pentru majorări agresive ale ratelor de politică monetară ale BOJ, deoarece proxy-urile inflației de bază rămân moderate în contextul cererii globale slabe. Pentru exportatori precum producătorii auto și electronice, creșterea mai slabă a PPI-ului atenuează presiunile asupra marjelor cauzate de yenul puternic, ajutând potențial companii precum Toyota și Sony să transfere costurile. Invers, sectoarele dependente de importuri, cum ar fi chimicale și metale, ar putea înfrunta presiuni prelungite dacă prețurile mărfurilor se înmoaie în continuare.
Pe piețele valutare, PPI-ul în linie cu așteptările va limita probabil puterea yenului pe termen scurt, cu USD/JPY țintind suport la 149,50 și rezistență în apropiere de 151,00; o spargere deasupra latterei ar putea viza 152,50 dacă apetitul pentru risc se îmbunătățește. Perechile EUR/JPY și GBP/JPY ar putea consolida în jurul valorilor de 163,00 respective 192,00, deoarece datele întăresc înclinarea dovish a BOJ relativ la perspectivele hawkish ale BCE și BoE. Pe segmentul acțiunilor, băncile și asiguratorii japoneze ar putea beneficia de înclinarea curbei randamentelor – financials Nikkei în creștere cu 0,3% în premarket – în timp ce exportatorii ar putea subperforma dacă aprecierea yenului reia. Piețele obligatarilor reflectă această nuanță, cu randamentele JGB cu maturitate de 10 ani stabile la 0,95% după publicare, sugerând o presiune ascendentă limitată, dar vulnerabilitate la o surpriză hawkish a BOJ; o scădere sub 0,90% ar putea semnala fluxuri noi către active safe-haven. Mărfurile arată o corelație inversă, cu retragerea Brentului la 78 dolari pe baril aliniindu-se cu ușurarea facturii energetice de import a Japoniei, potențial afectând negativ minerii legați de petrol.
Din perspectivă tehnică, eșecul USD/JPY de a sparge 150,50 la publicare subliniază slăbirea momentumului bullish, cu RSI la 52 indicând condiții neutre și volumul subțindu-se sub media de 20 de zile de 120.000 contracte. Urmăriți 149,80 ca suport pivotal – aliniat cu EMA de 50 de zile – unde un rebound ar putea propulsa către rezistența de 151,20, coincidând cu maximul din februarie. În Nikkei 225, 38.200 acționează ca suport cheie înainte de deschidere, cu histograma MACD aplatizându-se pentru a sugera consolidare, cu excepția cazului în care volumul sare peste 2,5 milioane acțiuni.
Traderii ar putea considera o strategie de fade range-bound pe USD/JPY, vânzând ralieri deasupra 150,80 către 149,90 cu un stop de 30 de pipi deasupra 151,10, oferind un raport risc-recompensă de 1:2 pe performanța superioară a yenului în contextul datelor cu impact mediu. Pentru bulls, o spargere deasupra 151,00 vizează 152,00, intrând long pe pullback-uri la 150,50 cu stopuri la 150,00; combinați cu call-uri Nikkei dacă 38.500 este depășit. Gestionarea riscului este esențială – limitați expunerea la 1% din capital per tranzacție, trail stopurile pe 50% din mărimea poziției și monitorizați retorica BOJ pentru spike-uri de volatilitate, deoarece vol implicată este la 8,2%.
În perspectivă, concentrați-vă pe CPI Tokyo de săptămâna viitoare (19 februarie) și datele salariale, care ar putea dicta traiectoria întâlnirii BOJ din martie sub guvernatorul Ueda. Consensusul estimează PPI la 2,2% pentru februarie, cu piețele prețuind șanse de 45% pentru o majorare de 25bps; lecturi susținute deasupra 2% ar consolida pariurile pe normalizare, potențial ridicând randamentele și presând acțiunile pe termen scurt în timp ce înt