Indicele Prețurilor Locuințelor S&P CoreLogic Case-Shiller Composite-20 pentru Statele Unite a crescut cu 1,4% an/an în decembrie, în linie cu lectura anterioară, dar sub așteptările economiștilor pentru un avans de 1,5%. Publicat în urmă cu 44 de minute, la ora 15:00 UTC, datele subliniază o înmuiere persistentă a pieței imobiliare naționale, în contextul ratelor ridicate ale dobânzii la credite ipotecare și al provocărilor de accesibilitate. Reacțiile inițiale ale pieței au fost moderate, cu indicele dolarului american în scădere cu 0,1% și randamentele obligațiunilor guvernamentale americane la 10 ani coborând ușor la 4,12%, reflectând o surpriză limitată, dar consolidând preocupările privind momentumul sectorului imobiliar rezidențial.
Indicele S&P/CS Composite-20 urmărește modificările lunare ale valorii imobiliarelor rezidențiale din 20 de mari zone metropolitane din SUA, oferind un indicator critic al sănătății pieței imobiliare, care influențează averea consumatorilor, cheltuielile și activitatea economică mai largă. Reprezentând aproximativ 80% din stocul de locuințe unifamiliale din SUA, acest indicator este un semnal de vârf pentru presiunile inflaționiste, deoarece costurile cu locuința reprezintă circa o treime din Indicele Prețurilor de Consum. Citirea de 1,4% de astăzi se aliniază perfect cu cifra din noiembrie, rămânând mult sub media anuală de creștere de 5,7% înregistrată în ultimul deceniu și sub vârful post-pandemie de 18,6% din iunie 2022. Această stagnare urmează o serie de șase luni cu câștiguri sub 2%, determinată de ratele dobânzii la credite ipotecare de 6,8%, care au marginalizat cumpărătorii și au provocat o scădere de 15% an/an a vânzărilor de locuințe existente, la 3,8 milioane de unități anualizate în ianuarie.
Din punct de vedere economic, lectura plată temperează speranțele pentru o recuperare condusă de sectorul imobiliar, deoarece aprecierea moderată a prețurilor limitează extracția de capital propriu al gospodăriilor – estimată la 1,2 trilioane USD anul trecut – și reduce cheltuielile asociate cu renovările și bunurile durabile. La nivel sectorial, constructorii de locuințe precum D.R. Horton și Lennar se confruntă cu vânturi contrare, acțiunile lor fiind deja în scădere cu 8-12% de la începutul anului, în contextul acumulării de stocuri la 1,2 milioane de unități la nivel național. Pe de altă parte, aceasta atenuează unele temeri inflaționiste pentru Rezerva Federală, susținând potențial un ritm moderat al reducerilor ratelor dobânzii, în timp ce REIT-urile orientate spre proprietăți multifamiliale pot înregistra o stabilitate relativă, datorită cererii robuste pentru închirieri.
Pe piețele valutare, datele mai slabe decât era de așteptat exercită o presiune descendentă ușoară asupra USD, cu EUR/USD în avans cu 0,15% la 1,0850 și USD/JPY alunecând spre 149,20 de la maximele intraday de 149,50. Traderii anticipează o înmuiere suplimentară a USD dacă datele viitoare confirmă slăbiciunea sectorului imobiliar, țintind rezistența GBP/USD la 1,2750. Sectoarele bursiere reflectă o divergență: financiarele și bunurile de consum discreționare, legate de volumele de origine a creditelor ipotecare în scădere cu 22% an/an, pot subperforma, în timp ce utilitățile și bunurile de bază – jocuri defensive în contextul încetinirii creșterii – ar putea atrage fluxuri, așa cum o demonstrează creșterea de 0,3% a ETF-ului XLU după publicare. Piețele obligatarilor favorizează taurii, cu retragerea randamentului obligațiunilor guvernamentale americane la 10 ani semnalând așteptări de 75 puncte de bază în reduceri ale Rezervei Federale până la sfârșitul anului; o ruptură sub 4,10% ar putea accelera spre suportul de la 3,90%.
Din perspectivă tehnică, USD/JPY se confruntă cu un suport cheie la 148,50 – media mobilă la 50 de zile – unde confluența cu retragerea Fibonacci de 38,2% de la maximul anual de 161,95 se aliniază cu momentumul descendent al RSI la 52. EUR/USD vizează rezistența la 1,0875, un maxim anterior de swing, cu spike-uri de volum pe graficul la patru ore susținând o continuare bullish dacă se menține deasupra 1,0820. Pe burse, ETF-ul SPDR Homebuilders (XHB) testează suportul la 95,00 în contextul histogramei MACD în scădere, semnalând un potențial downside la 92,50 dacă este rupt.
Traderii care caută oportunități ar trebui să ia în considerare poziții short pe USD/JPY la o ruptură confirmată sub 149,00, țintind 148,50 cu un stop-loss de 30 de pipi deasupra 149,40 pentru un raport risc-recompensă de 1:2. Pentru poziții long, retragerile EUR/USD la 1,0820 oferă intrări spre 1,0875, asociate cu un stop-loss strâns de 20 de pipi sub 1,0800; monitorizați ISM Manufacturing PMI de mâine pentru confirmare. Gestionarea riscului este esențială – limitați expunerea la 1% din capital per tranzacție, trailați stop-urile pe 50% profit și evitați supraindatorarea în contextul volatilității de impact mediu. Short-uri pe constructori de locuințe prin put options XHB cu scadență în martie ar putea genera 5-7% dacă suportul cedează, dar hedgeați cu call options SPY pentru a mitiga upside-ul pieței mai largi.
În perspectivă, urmăriți Vânzările Noi de Locuințe din ianuarie pe 26 februarie și datele PCE privind inflația din februarie pe 28 februarie, care ar putea influența revizuirile dot plot-ului Rezervei Federale la ședința din 19-20 martie. Consensul estimează 1,3% HPI pentru ianuarie, cu piețele prețuind o probabilitate de 65% pentru o reducere a ratelor în martie. O creștere persistentă sub 2% a sectorului imobiliar poate consolida cazul pentru 100 puncte de bază de relaxare până în iunie, deși inflația persistent