Datele on-chain ale Bitcoin semnalează un avertisment care, istoric, a precedat perioade prelungite de piață ursară. Raportul Profit/Pierdere Realizată confirmă o schimbare către vânzări dominate de pierderi. Această evoluție sugerează că lichiditatea se evaporă din piață, forțând investitorii să realizeze pierderi în loc să înregistreze profituri, o dinamică similară cu perioadele cele mai dificile ale iernii cripto din 2018 și 2022.
**Metrică Cheie Scade Sub 1, Semnalând Risc de Capitulație**
Conform datelor de la firma de analiză on-chain Glassnode, media mobilă simplă pe 90 de zile a Raportului Profit/Pierdere Realizată a scăzut oficial sub 1. Această metrică, care compară valoarea totală a BTC vândut cu profit față de cea vândută cu pierdere, indică faptul că pierderile depășesc acum luările de profit în rețea.
"Acest lucru confirmă o tranziție completă într-un regim de realizare excesivă a pierderilor," au notat analiștii Glassnode într-o actualizare pe X din 24 februarie.
Firma a subliniat că, istoric, scăderile sub acest prag au persistat timp de șase luni sau mai mult înainte de a recâștiga nivelul 1, o recuperare care semnalează de obicei o "revenire constructivă a lichidității pe piață."
Această citire reprezintă culminarea unei tendințe care a început la începutul lunii februarie, când raportul oscila în jurul valorii de 1.5, și la sfârșitul lunii ianuarie, când era în jur de 1.32.
Mai mult, structura on-chain actuală prezintă o confluență cu minimele anterioare ale pieței ursare. Contribuitorul CryptoQuant _OnChain a observat că indicatorii legați de activitatea balenelor, în special Rapoartele de Profitabilitate Necheltuite (UPR) pentru diferite cohorte de deținători, au atins niveluri similare cu mai-iunie 2022, o perioadă care a precedat o scădere semnificativă înainte ca minimul final să se formeze mai târziu în acel an.
**Contextul Pieței și Paralele Istorice**
Presiunea actuală de vânzare urmează o răcire dramatică a luării de profit care a avut loc în decembrie 2025. Datele anterioare ale Glassnode au arătat că profiturile realizate medii pe 7 zile s-au prăbușit de la peste 1 miliard de dolari în T4 2025 la doar 183.8 milioane de dolari până în decembrie, ceea ce a permis temporar Bitcoin să se stabilizeze și să crească peste 96,000 de dolari la începutul lunii ianuarie.
Cu toate acestea, acea stabilizare s-a dovedit de scurtă durată pe măsură ce factorii macroeconomici au crescut în intensitate, Bitcoin tranzacționându-se la aproximativ 63,200 de dolari la momentul scrierii, în scădere cu 3.6% în 24 de ore și cu aproape 29% în ultima lună. Activul este, de asemenea, cu aproape 50% sub maximul său istoric atins în octombrie 2025.
Analiștii au atribuit slăbiciunea continuă unei combinații de factori macro, mai degrabă decât unei defalcări structurale în fundamentele Bitcoin. Anunțurile recente ale președintelui SUA, Donald Trump, privind tarifele, inclusiv o creștere propusă a impozitelor pe importurile globale, au zguduit activele de risc atât pe piețele tradiționale, cât și pe cele cripto.
În ciuda semnalelor pesimiste, unii analiști susțin că ciclul pe termen lung al Bitcoin rămâne intact. CIO-ul Bitwise, Matt Hougan, a încadrat recent volatilitatea actuală ca o "stare adolescentină" necesară a evoluției monetare, argumentând că activele în maturizare trebuie să treacă prin gradienti speculativi înainte de a atinge stabilitatea instituțională.
Cu toate acestea, graficianul Ali Martinez a avertizat că o "cruce a morții" de trei zile ar putea fi confirmată la sfârșitul lunii februarie, ceea ce a prevestit mișcări finale descendente în 2014, 2018 și 2022, conducând istoric la scăderi suplimentare de 30% până la 50%.