Hype-ul Bitcoin a lăsat investitorii de retail cu pierderi de 17 miliarde de dolari Oluwapelumi Adejumo Sâmbătă, 18 octombrie 2025, 15:30 EDT Durată de citire: 3 minute În acest articol: BTC-USD MSTR MTPLF-USD
Un raport recent al 10X Research estimează că investitorii de retail au pierdut aproximativ 17 miliarde de dolari din cauza expunerii lor la companiile de trezorerie Bitcoin. Pierderile reflectă un declin mai larg al entuziasmului investitorilor pentru Companiile de Trezorerie de Active Digitale (DATCO). Firme precum MicroStrategy și Metaplanet și-au văzut acțiunile prăbușindu-se în tandem cu recenta scădere a prețului Bitcoin.
Firmele de Trezorerie Bitcoin au Șters 17 Miliarde de Dolari din Averea Retail Conform raportului, mulți investitori s-au orientat către aceste DATCO-uri pentru a obține expunere indirectă la Bitcoin. Aceste firme emit de obicei acțiuni la un preț mai mare decât deținerile lor de Bitcoin subiacente, folosind capitalul strâns pentru a cumpăra mai mult BTC.
10x Research a remarcat că strategia a funcționat bine atunci când prețul Bitcoin a crescut, deoarece evaluările acțiunilor au depășit adesea câștigurile spot ale activului. Cu toate acestea, pe măsură ce sentimentul pieței s-a răcit și impulsul Bitcoin s-a estompat, acele prime s-au prăbușit. Drept urmare, investitorii care au cumpărat în timpul freneziei evaluărilor umflate au pierdut în total aproximativ 17 miliarde de dolari.
Firma a estimat, de asemenea, că noii acționari au plătit în exces pentru expunerea la Bitcoin cu aproximativ 20 de miliarde de dolari prin aceste prime de capital. Aceste cifre nu sunt surprinzătoare, având în vedere că BeInCrypto a raportat anterior că companiile globale au strâns peste 86 de miliarde de dolari în 2025 pentru a cumpăra criptomonede. În special, această cifră depășește totalul ofertelor publice inițiale din SUA din acest an.
Cu toate acestea, în ciuda acestui aflux masiv, performanța acțiunilor legate de Bitcoin a rămas recent în urmă față de piața mai largă. Pentru context, acțiunile MSTR ale Strategy (fosta MicroStrategy) au scăzut cu peste 20% din august. Metaplanet, cu sediul în Tokyo, conform datelor Strategy Tracker, a pierdut, de asemenea, peste 60% din valoarea sa în aceeași perioadă.
DATCO-urile Bitcoin mNAVs Scad În același timp, raporturile lor dintre valoarea de piață și valoarea activului net (mNAV), odată o măsură a încrederii investitorilor, s-au deteriorat, de asemenea. MicroStrategy se tranzacționează acum în jurul valorii de 1,4x față de deținerile sale Bitcoin, în timp ce Metaplanet a scăzut sub 1,0x pentru prima dată de când a adoptat modelul său de trezorerie Bitcoin în 2024.
"Acele prime NAV, odată celebrate, s-au prăbușit, lăsând investitorii să țină cupa goală, în timp ce directorii au plecat cu aurul", a declarat 10x Research.
Pe piață, aproape o cincime din toate firmele de trezorerie Bitcoin listate se tranzacționează sub valoarea activului net, potrivit rapoartelor. Contrastul este izbitor, având în vedere că Bitcoin a atins recent un maxim record de peste 126.000 de dolari în această lună, înainte de a se retrage după amenințările președintelui Donald Trump cu tarife împotriva Chinei.
Totuși, Brian Brookshire, șeful strategiei Bitcoin la H100 Group AB, a argumentat că raporturile mNAV sunt ciclice și nu reflectă valoarea pe termen lung. H100 Group AB este cea mai mare firmă de deținere de Bitcoin din regiunea nordică.
"Majoritatea BTCTC-urilor care se tranzacționează aproape de 1x mNAV au ajuns acolo doar în ultimele două săptămâni. Prin definiție, nu este o normă... chiar și pentru MSTR, nu există așa ceva precum un mNAV normal. Este un fenomen volatil, ciclic", a spus el.
Cu toate acestea, analiștii de la 10X Research au spus că episodul actual marchează "sfârșitul alchimiei financiare" pentru trezoreriile Bitcoin, unde emisiunea umflată de acțiuni a creat odată iluzia unui avantaj nelimitat. Având în vedere acest lucru, firma a declarat că aceste DATCO-uri vor fi acum judecate după disciplina câștigurilor, mai degrabă decât după euforia pieței.
"Odată cu scăderea volatilității și dispariția câștigurilor ușoare, aceste firme se confruntă cu o pivotare dificilă de la impulsul condus de marketing la disciplina reală a pieței. Următorul act nu va fi despre magie - va fi despre cine mai poate genera alfa când publicul nu mai crede", a concluzionat 10X Research.