Incertitudinea legată de reglementarea stablecoins ar putea plasa băncile tradiționale într-un dezavantaj mai mare decât companiile crypto, conform lui Colin Butler, vicepreședinte executiv al piețelor de capital la Mega Matrix.
Butler a declarat că instituțiile financiare au investit deja masiv în infrastructura de active digitale, dar rămân incapabile să o implementeze pe deplin în timp ce legiuitorii dezbat modul în care ar trebui clasificate stablecoins.
„Consilierii lor juridici spun consiliilor de administrație că nu pot justifica cheltuielile de capital până când nu știu dacă stablecoins vor fi tratate ca depozite, valori mobiliare sau un instrument de plată distinct”, a declarat el pentru Cointelegraph.
Mai multe bănci importante au dezvoltat deja părți din infrastructura necesară pentru a suporta stablecoins. JPMorgan a dezvoltat rețeaua sa de plăți blockchain Onyx, BNY Mellon a lansat servicii de custodie a activelor digitale, iar Citigroup a testat depozitele tokenizate.
„Cheltuielile cu infrastructura sunt reale, dar ambiguitatea reglementărilor limitează cât de mult pot crește aceste investiții, deoarece funcțiile de risc și conformitate nu vor aproba implementarea completă fără a ști cum va fi clasificat produsul”, a argumentat Butler.
Pe de altă parte, companiile crypto, care au operat în zone gri reglementare de ani de zile, ar continua probabil să facă acest lucru. „Băncile, spre deosebire, nu pot opera confortabil în acea zonă gri”, a adăugat el.
O altă preocupare este diferența tot mai mare dintre randamentele disponibile pe platformele stablecoin și cele oferite de conturile bancare tradiționale. Bursele oferă adesea între 4% și 5% pentru soldurile stablecoin, a spus Butler, în timp ce contul mediu de economii din SUA are un randament mai mic de 0,5%.
El a spus că istoria arată că deponenții se mută rapid atunci când devin disponibile randamente mai mari, arătând către trecerea în fondurile pieței monetare în anii 1970.
Astăzi, procesul s-ar putea întâmpla chiar mai repede, deoarece transferul de fonduri din conturile bancare către stablecoins durează doar câteva minute, iar diferența de randament este mai mare.
Între timp, Fabian Dori, director de investiții la Sygnum, a declarat că decalajul competitiv dintre bănci și platformele crypto este semnificativ, dar nu încă critic.
El a spus că o ieșire masivă a depozitelor este puțin probabilă pe termen scurt, deoarece instituțiile acordă încă prioritate încrederii, reglementărilor și rezistenței operaționale.
„Dar asimetria poate accelera migrația la margine, în special în rândul corporațiilor, utilizatorilor fintech și clienților activi la nivel global, care sunt deja confortabili cu mutarea lichidităților pe platforme”, a spus Dori. „Odată ce stablecoins sunt tratate ca numerar digital productiv, mai degrabă decât instrumente de tranzacționare crypto, presiunea concurențială asupra depozitelor bancare devine mult mai vizibilă”, a adăugat el.
Butler a avertizat, de asemenea, că încercările de a restricționa randamentul stablecoins ar putea duce neintenționat activitatea în zone mai puțin reglementate.
Conform legislației actuale din SUA, emitenții de stablecoins nu au voie să plătească randament direct deținătorilor. Cu toate acestea, bursele pot oferi în continuare randamente prin programe de creditare, staking sau recompense promoționale.
Dacă legiuitorii impun restricții mai largi, capitalul s-ar putea schimba către structuri alternative, cum ar fi jetoanele sintetice de dolari.
Produse precum USDe-ul Ethena generează randament prin piețele de derivate, mai degrabă decât prin rezervele tradiționale. Aceste mecanisme pot oferi randamente chiar dacă stablecoins reglementate nu pot.
Dacă această tendință se accelerează, autoritățile de reglementare s-ar putea confrunta cu rezultatul opus a ceea ce intenționează, deoarece mai mult capital curge în structuri offshore opace, cu mai puține protecții pentru consumatori, conform lui Butler.
„Capitalul nu încetează să caute randamente”, a spus el.