Închiderea prelungită a Strâmtorii Hormuz împinge Zona Euro spre recesiune, deoarece costurile energetice în creștere, perturbările lanțului de aprovizionare și cererea globală în scădere apasă asupra unei economii care era deja fragilă înainte de conflict.
La opt săptămâni de la începerea războiului, piața globală a petrolului se confruntă cu un deficit de aprovizionare de 9 până la 9,5 milioane de barili pe zi - aproximativ 10% din consumul global - după ce s-a ținut cont de redirecționarea conductelor și de eliberările din rezervele strategice, estimează BCA.
Până acum, piețele au trecut cu vederea în mare măsură criza. Acțiunile europene au revenit cu 7,8% față de minimele lor din martie, euro a recuperat teren față de dolar, iar acțiunile din SUA au urcat la noi maxime istorice.
"Doar comportamentul pieței obligațiunilor este în concordanță cu faptul că, pentru toate încetările focului și du-te-vino, Strâmtoarea Hormuz rămâne închisă", au spus într-o notă strategii BCA conduși de Jeremie Peloso.
Chiar dacă SUA și Iranul redeschid treptat strâmtoarea, ar dura patru până la șase săptămâni pentru ca petrolierele să ajungă în Europa și Asia după orice reluare a traficului, ceea ce s-ar traduce printr-o pierdere netă de aprovizionare de 250 până la 400 de milioane de barili, potrivit BCA.
Inventarele globale vizibile sunt stabilite să atingă minime istorice, mutând atenția investitorilor de la prețurile petrolului la problema livrării fizice, au spus strategii.
Europa este mai puțin expusă transporturilor din Hormuz decât economiile asiatice, dar poziția sa slabă de pornire o face deosebit de vulnerabilă. "Punctul de plecare este mult mai scăzut", scrie BCA. "Pe de o parte, acest lucru reduce probabilitatea unei spirale inflaționiste susținute, dar, pe de altă parte, implică faptul că o recesiune ar putea fi declanșată de o durere economică relativ mică", au scris strategii. Banca Centrală Europeană este așteptată să mențină ratele stabile ca urmare a acestei situații.
Comentând indicatorii orientați spre viitor, BCA a subliniat că datele PMI flash din aprilie au arătat o deteriorare bruscă a timpilor de livrare a furnizorilor, ecouind modelele observate în primele luni ale pandemiei de Covid-19. Fiecare șoc major de aprovizionare de la începutul secolului a dus la o contracție semnificativă a activității economice în decurs de 12 luni, au remarcat strategii.
Pentru investitori, echipa recomandă adăugarea de expunere la sectoare care au depășit istoric performanțele în urma șocurilor de aprovizionare cu petrol - energie, produse farmaceutice și utilități.
"Raliul de ușurare se termină", au spus strategii. "Piețele vor continua să se redreseze timp de câteva săptămâni înainte de a apărea mai multe dovezi că economia globală se oprește."