Intervenția Președintelui Trump în Planurile lui Kevin Warsh ar putea Duce la Sfârșitul Pieței Bull 17 Mai 2026 — 05:20 pm EDT Scris de Adam Levy pentru The Motley Fool
Puncte Cheie Kevin Warsh vrea să reducă bilanțul Fed și să scadă ratele dobânzilor. Inflația crescută din cauza politicilor administrației Trump va face acest lucru dificil. Creșterea disidenței în cadrul FOMC ar putea fi o veste proastă pentru investitorii în acțiuni.
Noul președinte al Rezervei Federale, Kevin Warsh, se confruntă cu o sarcină dificilă în îndeplinirea obiectivelor sale în cadrul Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC). Când președintele Donald Trump l-a nominalizat pe Warsh în ianuarie, se aștepta ca noul președinte să urmărească reducerea ratelor dobânzilor și reducerea participațiilor din bilanțul Fed. Dar Warsh ar putea să nu poată realiza tot ce a prevăzut la începutul anului, din cauza inflației crescute, generată de războiul din Iran și de politicile tarifare ale lui Trump.
Indicele Prețurilor de Consum a crescut cu 3,8% de la an la an în aprilie, iar experții se așteaptă ca acest număr să crească și mai mult luna aceasta. Cu toate acestea, piața bull este mai puternică ca niciodată. În ciuda conflictului în curs de desfășurare din Iran, care a creat o incertitudine extraordinară și tulburări geopolitice și a împins prețurile pentru aproape orice în sus, S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) și Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) au înregistrat o redresare puternică după scăderile din martie. Ambele se tranzacționează acum la maxime istorice.
Dar potențialele mișcări de politică monetară ale lui Warsh la Fed ar putea duce la sfârșitul pieței bull actuale.
Pe măsură ce Warsh își asumă atribuțiile de președinte, obiectivul său principal este de a reduce gradul de îndatorare al bilanțului Rezervei Federale. Între 2008 și 2022, Rezerva Federală a acumulat aproape 9 trilioane de dolari în obligațiuni de trezorerie și titluri garantate cu ipoteci. În timp ce acest număr a fost redus între 2022 și jumătatea anului 2025, acum crește din nou, ajungând la 6,7 trilioane de dolari. Warsh vrea să reducă acest număr la 3 trilioane de dolari.
Vânzarea de active din bilanțul Fed va avea un impact vizibil asupra piețelor financiare. Atunci când un vânzător major de dimensiunea Fed participă pe piață, prețurile obligațiunilor pe termen lung și ale titlurilor garantate cu ipoteci vor scădea. Când prețul obligațiunilor scade, randamentul acelor obligațiuni, rata efectivă a dobânzii, crește. Cu alte cuvinte, ratele dobânzilor pe termen lung vor crește.
Warsh ar putea plănui să folosească acest lucru pentru a solicita o rată a fondurilor federale țintă mai mică. El ar putea atenua teoretic impactul reducerii bilanțului Fed prin scăderea ratei overnight, ceea ce ar reduce ratele pentru toate datoriile. Cu toate acestea, sincronizarea corectă este esențială pentru a se asigura că Fed nu reduce creșterea locurilor de muncă sau nu crește inflația.
Acest lucru necesită ca restul FOMC să fie de acord cu planul pentru a se asigura că acționează după cum este necesar, iar acest lucru este puțin probabil. Asta pentru că politicile administrației Trump au pus Rezerva Federală într-o situație foarte precară. Inflația este în creștere ca urmare a războiului din Iran și a tarifelor, ceea ce ar trebui să determine Fed să crească ratele dobânzilor. Acest lucru este valabil mai ales având în vedere piața muncii surprinzător de rezistentă.
Warsh se va confrunta probabil cu o opoziție serioasă în cadrul FOMC. Fostul președinte Jerome Powell a decis să rămână guvernator. Nu există nicio îndoială că el și Warsh nu sunt de acord cu cel puțin unele aspecte ale politicii monetare. Între timp, a existat o disidență în creștere în rândul guvernatorilor, cu patru opinii divergente la cea mai recentă întâlnire. Trei dintre aceste opinii divergente au cerut eliminarea limbajului care sugerează că Fed va reduce din nou ratele în viitorul apropiat. De fapt, traderii de futures au exclus efectiv posibilitatea unei alte reduceri a ratei în 2026. Obiectivul lui Warsh va fi să se asigure că comitetul rămâne deschis la reduceri suplimentare ale ratei și reduceri mai abrupte ale bilanțului în 2027.
Iată ce înseamnă toate acestea pentru piața bursieră
Dacă Warsh poate reduce bilanțul Rezervei Federale, va împinge ratele dobânzilor pe termen lung mai sus. Când se întâmplă acest lucru, va determina investitorii să reevalueze acțiunile, deoarece pot primi randamente fără risc mai mari cu titlurile de trezorerie americane pe termen lung. Acest lucru va pune presiune de vânzare asupra acțiunilor.
Această presiune ar putea fi semnificativă, având în vedere multiplele actuale ale câștigurilor pe care le obțin majoritatea acțiunilor astăzi. S&P 500 se tranzacționează în prezent la un raport P/E forward de 21. Aceasta este cu mult peste media sa istorică cuprinsă între 16 și 17, deși este în scădere față de maximele observate la sfârșitul anului 2024 și 2025. Cu cât evaluarea actuală este mai mare, cu atât poate scădea în mod rezonabil.
Poate că provocarea mai mare va fi modul în care piața bursieră se va confrunta cu incertitudinea în creștere. Odată cu incertitudinea crescută care provine din inflația ridicată și tulburările geopolitice, dorința investitorilor pentru o politică monetară predictibilă a Fed va crește.
Din păcate, este puțin probabil ca Fed să fie previzibilă sub conducerea lui Warsh, în timp ce se luptă să-și impună politica preferată cu guvernatorii care se îndreaptă din ce în ce mai mult către politici de creștere a ratelor dobânzilor sau cel puțin de menținere a acestora constante. Este probabil să insiste asupra unui limbaj mai vag în comunicatele de presă ale FOMC pentru a menține flexibilitatea, crescând și mai mult incertitudinea de pe piețele financiare. Ca urmare, investitorii vor cere o primă de risc mai mare pentru acțiuni, exercitând o presiune suplimentară asupra multiplicatorilor câștigurilor și conducând la scăderea prețurilor acțiunilor.
Piața bull s-ar putea confrunta cu cea mai grea provocare de până acum pe măsură ce ne îndreptăm spre a doua jumătate a anului 2026.