SpaceX se pregătește să invite investitorii să parieze pe viziunea lui Elon Musk: centre de date AI în spațiu și oameni pe Marte. Este o strategie ambițioasă, dar care vine cu un pachet de riscuri: drepturi de vot limitate, restricții privind posibilitatea de a acționa în justiție și o afacere care generează pierderi de miliarde de dolari anual.
**Atingerea magică a lui Musk**
Celebritatea lui Musk și istoricul său de a transforma Tesla și SpaceX în giganți globali i-au adus o reputație de vizionar, omul care anticipează direcția tehnologiei și construiește afaceri de clasă mondială din ea. Evaluarea astronomică a SpaceX – aproape 1.8 trilioane de dolari – se bazează pe ideea că seria sa legendară de succese va continua și că Musk își va atinge scopul de a crea centre de date în spațiu și de a trimite oameni pe Marte.
Cu toate acestea, la baza afacerii actuale, nimic nu pare să justifice această evaluare. Compania crește rapid, dar înregistrează pierderi. Veniturile au atins 18.7 miliarde de dolari în 2025, o creștere de 33% față de anul precedent, însă costurile au crescut și mai accelerat, rezultând o pierdere netă de 4.9 miliarde de dolari. În primul trimestru al anului 2026, compania a înregistrat alte pierderi de 4.3 miliarde de dolari. Cu toate acestea, documentele depuse pentru IPO susțin că SpaceX ar putea genera venituri de peste 28.5 trilioane de dolari.
Banii reali, conform strategiei SpaceX, provin din conectivitatea la internet prin serviciul său de sateliți Starlink și, mai ales, din inteligența artificială, furnizată de centre de date lansate în spațiu. Cu toate acestea, unitatea AI a SpaceX, xAI, s-a confruntat cu dificultăți în a ține pasul cu rivalii. Veniturile sale independente din AI se ridică la aproximativ 500 de milioane de dolari, o fracțiune din veniturile OpenAI și Anthropic.
**Musk deține controlul**
Chiar și după intrarea unui număr mare de noi investitori, Musk va păstra un control ferm asupra gigantului spațial și AI. Investitorii obișnuiți care vor cumpăra acțiuni SpaceX vor primi acțiuni de Clasa A, care le oferă un vot fiecare în deciziile companiei. Musk, pe de altă parte, deține un alt tip de acțiuni – Clasa B – care valorează câte 10 voturi fiecare. Voturile sale vor eclipsa pur și simplu pe cele ale tuturor celorlalți, având aproximativ 82% din puterea totală de vot în companie. Cunoscută sub denumirea de structură cu dublă clasă de acțiuni, giganți tehnologici precum Google, Meta și Snap au folosit aceeași strategie pentru a-și menține fondatorii la conducere după ce au devenit publice.
**„Nu mă dați în judecată”**
Frustrat de ani de procese intentate de acționari împotriva Tesla, companie cotată la bursă, Musk s-a asigurat că SpaceX este construită într-o fortăreață legală. SpaceX impune ca procesele acționarilor să fie intentate într-un tribunal specializat în afaceri din Texas. Disputele pot fi, de asemenea, supuse arbitrajului privat, fără juriu și fără acțiuni colective – eliminând practic investitorii de principalul instrument legal folosit pentru a contesta marile corporații. Documentul depus recunoaște că există un „risc” ca o instanță să respingă aceste prevederi dacă acestea sunt contestate, dar până atunci, acestea rămân regula.
**Investitor obișnuit**
Profitând de legiunea sa de fani, SpaceX va aloca până la 30% din acțiunile IPO investitorilor obișnuiți, nu doar marilor firme de pe Wall Street. Într-un IPO normal, instituțiile primesc de obicei majoritatea acțiunilor, așa că aceasta este o șansă mai mare decât de obicei pentru oamenii obișnuiți să cumpere. De ce contează acest lucru? Pentru că schimbă cine deține acțiunile din prima zi, lăsând SpaceX să distribuie acțiunile mai larg. Dacă mai multe acțiuni ajung la investitori individuali, compania încearcă să răspândească proprietatea dincolo de fondurile speculative și fondurile mutuale, dintre care unele ar putea fi reticente în fața situației financiare a companiei. Acest lucru poate face, de asemenea, ca acțiunile să fie mai volatile la început. Dacă un număr mare de oameni entuziaști se grăbesc să cumpere, prețul poate crește rapid.
**Nicio alegere, doar cumpărare**
Peste 60% din acțiunile americane sunt deținute de fonduri pasive care replică un indice de piață precum Nasdaq 100. Nasdaq și-a schimbat regulile în mai pentru a permite SpaceX să intre în indice în termen de 15 zile de tranzacționare – în scădere față de cele trei luni anterioare. Fondurile de indice, ale căror investitori includ planuri de pensii din SUA, vor trebui să facă loc noului intrat, creând o undă mare de cumpărare pentru SpaceX și vânzare pentru alte acțiuni. S&P 500 nu și-a modificat regulile pentru IPO, iar SpaceX ar putea aștepta ani de zile înainte de a fi tranzacționată pe acest indice. Mai mult, doar 4% din compania de 1.77 trilioane de dolari va fi pusă la vânzare – o ofertă excepțional de mică. Aceasta înseamnă că toate acele fonduri – și fanii lui Musk – care cumpără SpaceX vor concura pe un univers foarte mic de acțiuni disponibile, ceea ce ar putea împinge prețul în sus brusc.