Ledn strânge 188 milioane de dolari printr-o securitizare garantată cu Bitcoin: Bloomberg
Creditorul Bitcoin a împachetat, se pare, mii de împrumuturi de consum garantate cu Bitcoin în obligațiuni evaluate, oferind investitorilor o nouă modalitate de a-și asuma riscuri legate de criptomonede fără a deține BTC.
Platforma de împrumuturi garantate cu Bitcoin, Ledn, a vândut aproximativ 188 de milioane de dolari în obligațiuni legate de împrumuturi de consum colateralizate cu Bitcoin pe piața principală a valorilor mobiliare garantate cu active (ABS), a raportat miercuri Bloomberg, citând surse familiarizate cu problema.
Într-o tranzacție de primă de acest gen, una dintre cele două tranșe - porțiunea de grad de investiție - a fost evaluată, se pare, la un spread de aproximativ 335 de puncte de bază peste o rată de referință, ceea ce implică faptul că investitorii cer 3,35 puncte procentuale în plus de randament pentru a deține riscul de credit legat de criptomonede, mai degrabă decât ABS-urile convenționale pentru consumatori.
Tranzacția este structurată prin intermediul Ledn Issuer Trust 2026-1, care securitizează un pool de 5.441 de împrumuturi pe termen scurt, cu rată fixă și cu plăți balon, acordate către 2.914 de debitori americani, garantate cu 4.078,87 Bitcoin (BTC) deținute ca garanție, conform documentației preliminare S&P Global Ratings din 9 februarie.
Cum se compară structura și ratingurile
Împrumuturile balon sunt structurate cu plăți periodice relativ mici și o plată "balon" mare, forfetară, la scadență, ceea ce menține plățile pe termen scurt scăzute, dar lasă un sold principal considerabil datorat la sfârșit.
S&P a atribuit ratinguri preliminare BBB- (sf) și B- (sf) notelor senior de clasa A de 160 de milioane de dolari și notelor subordonate de clasa B de 28 de milioane de dolari, respectiv.
Un rating BBB- este cel mai scăzut nivel al datoriilor de grad de investiție, reflectând o capacitate adecvată de a face față angajamentelor financiare, dar o vulnerabilitate mai mare la condiții nefavorabile decât obligațiunile cu rating mai mare, în timp ce B- se află în adâncul teritoriului "junk" non-investment-grade, unde riscul de default este semnificativ mai mare.
Jefferies Financial Group a acționat ca agent unic de structurare și bookrunner, în timp ce un important dealer de pe Wall Street a intermediat între investitorii instituționali cu venit fix și această nouă formă de expunere legată de criptomonede.
BTC este din ce în ce mai văzut ca o garanție legitimă
Directorul de cercetare pentru Europa al Bitwise, Andre Dragosch, a declarat pentru Cointelegraph că faptul că Ledn a putut împacheta aceste împrumuturi într-un ABS tradițional implică faptul că BTC este "din ce în ce mai văzut ca o garanție sigură și legitimă de către instituțiile financiare tradiționale".
El a subliniat faptul că băncile importante precum JPMorgan oferă împrumuturi garantate cu BTC clienților, ca o indicație suplimentară a acestui lucru.
"Bitcoin este din ce în ce mai integrat în finanțele tradiționale ca noua garanție imaculată", a spus el.
Jinsol Bok, șef de cercetare la compania globală de cercetare cripto Four Pillars, a declarat pentru Cointelegraph că acest lucru înseamnă că lichiditatea nu mai trebuie să rămână blocată și "poate fi, în schimb, extinsă în noi împrumuturi", adăugând că dimensiunea pieței de împrumuturi colateralizate cu BTC ar putea "crește cu mult peste nivelul său actual în viitor".
El a spus că, spre deosebire de ipotecile imobiliare, împrumuturile colateralizate cu BTC ar putea fi urmărite în mod transparent onchain și lichidate într-un mod programabil.
"Din acest motiv, cred că riscurile asociate cu ABS în acest context nu trebuie exagerate excesiv."
Ce cumpără investitorii
Valori mobiliare garantate cu active sunt obligațiuni finanțate de pool-uri de împrumuturi, astfel încât investitorii în notele Ledn nu dețin Bitcoin (BTC) în mod direct. În schimb, ei își asumă riscul de credit și structural pentru un pool de împrumuturi garantate cu BTC, a căror performanță depinde de rambursările debitorilor și de capacitatea creditorului de a lichida garanția în timpul stresului pieței.
"Aceste împrumuturi au, în general, o rată de neplată scăzută, deoarece tind să aibă rapoarte LTV [loan-to-value] scăzute și sunt bine capitalizate cu BTC", a spus Dragosch.
Fondată în 2018, Ledn spune că a finanțat până acum peste 9,5 miliarde de dolari în împrumuturi în peste 100 de țări. Compania a primit o investiție strategică de la Tether, emitentul stablecoin-ului USDt (USDT), în noiembrie 2025.
Cointelegraph a contactat Ledn pentru comentarii, dar nu primise un răspuns până la momentul publicării.