Minutele Fed arată că mai mulți factori de decizie sunt deschiși la o majorare a ratei dobânzii
Preocupările oficialilor Rezervei Federale cu privire la inflația alimentată de războiul din Iran s-au intensificat luna trecută, un număr tot mai mare fiind deschis la posibilitatea că ar putea fi necesar să crească ratele dobânzilor, într-un semn că viitorul președinte Kevin Warsh va moșteni o echipă de bancheri centrali din ce în ce mai agresivă.
Majoritatea factorilor de decizie ai Fed la întâlnirea lor din 28-29 aprilie au considerat că „o anumită fermitate politică ar deveni probabil adecvată” dacă inflația rămâne persistent peste ținta de 2% a băncii centrale, potrivit minutelor întâlnirii publicate miercuri.
„Pentru a aborda această posibilitate, mulți participanți au indicat că ar fi preferat eliminarea din declarația de după întâlnire a limbajului care sugera o părtinire de relaxare cu privire la direcția probabilă a deciziilor viitoare privind rata dobânzii ale Comitetului”, se arată în minutele întâlnirii.
În lexiconul precis al Fed, „mulți” se situează chiar sub „majoritate” și sugerează că cei trei președinți Fed care s-au opus deciziei de a lăsa declarația neschimbată au avut sprijin de la cel puțin atâția non-votanti. Modificarea declarației ar fi putut fi văzută ca o constrângere a unui nou președinte al Fed, care, cel puțin înainte de războiul din Iran, semnalase sprijin pentru reducerea ratelor.
Factorii de decizie „au apreciat în general” că vor trebui să mențină rata politicii stabilă pentru mai mult timp decât se anticipase anterior, se arată în minutele, o „mare majoritate” observând un risc crescut ca inflația să dureze mai mult decât credeau pentru a reveni la obiectivul de 2%, chiar dacă „se așteptau în general” la condiții stabile pe piața muncii pe termen scurt.
Într-adevăr, în timp ce câțiva factori de decizie au considerat că o reducere a ratei ar fi adecvată odată ce inflația se va atenua, au fost mai puțini decât cei „mulți” care au simțit acest lucru la întâlnirea din martie.
„Deși va exista un nou președinte al Fed la întâlnirea din iunie, construirea unui consens pentru a muta ratele în ambele direcții va fi o sarcină dificilă în curând”, a declarat Ryan Sweet, economist-șef global la Oxford Economics.
Lectura celei mai divizate reuniuni de politică a Fed dintr-o generație a adăugat detalii critice despre schimbările din două blocuri de oficiali Fed care așteaptă să-l întâmpine pe Warsh - unul în creștere, precaut cu privire la inflația care rezultă din războiul din Iran și orice discuție despre viitoare reduceri ale ratelor, și unul în scădere încă înclinat spre reducerea costurilor de împrumut.
Principalul vinovat pentru deriva suplimentară agresivă în rândul factorilor de decizie a fost - din nou - presiunile inflaționiste care au fost agravate de războiul condus de SUA și Israel împotriva Iranului. Conflictul de aproape trei luni a dus la creșterea prețurilor la energie și a alimentat presiunile asupra costurilor într-o gamă tot mai largă de bunuri și servicii.
Minutele au arătat că întâlnirea din aprilie - ultima prezidată de Jerome Powell - a fost a doua consecutivă în care mai mulți factori de decizie au considerat că o majorare a ratei ar putea fi adecvată dacă inflația ar rămâne peste țintă decât la reuniunea politică imediat anterioară.
Warsh, care spune că savurează o „bătălie bună în familie” și el însuși a prezentat argumente în favoarea unor rate ale dobânzii mai mici, va depune jurământul ca președinte al Fed la o ceremonie la Casa Albă găzduită de președintele Donald Trump, care l-a numit și care a fost explicit în cererile sale de reduceri profunde ale ratelor.
Minutele au arătat cât de greu va fi să prevalezi într-un argument pentru o politică mai ușoară, deși Trump însuși și-a diminuat recent aceste așteptări.
Comitetul Federal pentru Piața Liberă, organismul de stabilire a ratelor al Fed, a lăsat neschimbată rata politicii sale pe termen scurt într-un interval de 3,50% până la 3,75% luna trecută, dar patru factori de decizie s-au opus, cel mai mult din 1992.
În plus, disensiunile au fost mixte. Un oficial - guvernatorul Stephen Miran, un alt numit de Trump care va părăsi Fed vineri pentru a elibera un loc pentru Warsh - s-a opus în favoarea, din nou, a unei reduceri a ratei.
Între timp, alți trei s-au opus utilizării continue a limbajului în declarația politică însoțitoare, care sugerează că Fed ar putea reduce în continuare ratele.
Acei trei - și alții în săptămânile de după întâlnire - indică o inflație care este cu mult peste ținta Fed de 2% și probabil că se va îndepărta și mai mult de ea pe termen scurt, datorită presiunilor crescânde asupra prețurilor, agravate de războiul condus de SUA și Israel împotriva Iranului.
Conflictul a trimis prețurile petrolului în creștere cu peste 50%, iar ultimele date privind inflația consumatorilor și angrosiștilor arată că presiunile asupra prețurilor au început să se extindă dincolo de sectorul energetic.
Ei notează, de asemenea, o rată a șomajului constantă și două luni de creare de locuri de muncă mai puternice decât se aștepta indică faptul că piața muncii rămâne rezistentă și nu are nevoie de rate ale dobânzii mai mici pentru a o susține.
După opt ani cu Powell la cârmă, Warsh va convoca prima sa întâlnire a Fed pe 16-17 iunie, fără nicio perspectivă de modificare a ratelor și, cu siguranță, nu de reducere.
Piețele de obligațiuni din SUA și globale, de fapt, reflectă din ce în ce mai mult convingerea că Fed și alte bănci centrale de top vor crește ratele dobânzilor în curând pentru a se opune inflației induse de război.
Randiamentul obligațiunii Trezoreriei SUA pe 2 ani, un indicator al așteptărilor politicii Fed, a crescut de la doar sub 3,40% pe 27 februarie, ziua dinaintea atacurilor aeriene ale SUA și Israelului împotriva Iranului, la un maxim de 15 luni de peste 4,10% marți.
Între timp, un sondaj Reuters de marți a arătat o schimbare semnificativă în rândul economiștilor față de așteptările anterior solide pentru reduceri ale ratelor în acest an, cu mai puțin de 50% proiectând acum o reducere până în decembrie, față de două treimi cu doar o lună mai devreme.
Aproximativ jumătate nu văd nicio modificare a ratelor în acest an, iar o mână de respondenți au notat cel puțin o majorare a ratei.