Compania tocmai a raportat un trimestru record, dar cea mai convingătoare parte a poveștii sale ar putea fi vânzările pe care nici măcar nu le-a putut onora. După o creștere de peste cincizeci la sută în ultimul an, s-ar putea să vă întrebați ce mai este de câștigat pentru Apple (AAPL). Compania tocmai a publicat un trimestru record, cu venituri de 111,2 miliarde de dolari, în creștere cu 17% față de anul precedent. Un astfel de performanță, la această scară, este uluitoare. Dar cel mai intrigant indiciu despre viitorul Apple s-ar putea să nu fie în cifrele pe care le-a tipărit, ci în avertismentul constant atașat acestora: "în ciuda constrângerilor de aprovizionare".
Motorul principal este iPhone-ul. În cel mai recent trimestru, veniturile din vânzarea iPhone-ului au crescut cu 22% față de anul precedent, ajungând la un record de 57 de miliarde de dolari. Managementul a descris entuziasmul clienților ca fiind "extraordinar" și a numit seria iPhone 17 "cel mai popular sortiment din istoria noastră, luând în considerare lansarea până la sfârșitul trimestrului martie". Acesta nu este doar un ciclu de upgrade puternic. Este un semnal de cerere atât de puternic încât împinge creșterea veniturilor Apple pe 12 luni la 12,8%, mult peste media sa pe trei ani de 5,6%. Afacerea "rulează la cald".
**Cererea depășește oferta**
Aici devine interesant. Această creștere de 22% a vânzărilor de iPhone a venit în timp ce compania se confrunta cu constrângeri de aprovizionare. Povestea continuă și în următorul trimestru. Prognoza managementului pentru creșterea veniturilor totale ale companiei în trimestrul iunie, între 14% și 17% față de anul precedent, "cuprinde cea mai bună estimare a noastră privind oferta constrânsă". Gândiți-vă la asta. Ghidajul oficial, care indică o creștere continuă cu două cifre, presupune deja că Apple nu va putea produce fiecare dispozitiv pe care l-ar putea vinde altfel. Acest lucru sugerează un potențial profund de cerere subiacentă pe care cifrele financiare raportate s-ar putea să nu-l reflecte pe deplin. Dacă Apple își poate rezolva problemele de aprovizionare, există un motor de creștere organică puternic gata să fie deblocat.
**Prețul performanței**
Desigur, există o contrapartidă. Componentele care fac posibile aceste dispozitive devin din ce în ce mai scumpe. Compania se așteaptă la "costuri semnificativ mai mari pentru memorie" în trimestrul iunie. Mai precis, un director executiv a avertizat că, după iunie, "considerăm că costurile memoriei vor avea un impact tot mai mare asupra afacerii noastre". Această presiune iminentă asupra marjelor se opune direct forței acestei cereri istorice pentru iPhone. Având în vedere că marja de operare a companiei este deja la un vârf pe trei ani de 32,6%, nu există mult spațiu pentru erori. Țineți un ochi pe următoarea prognoză a marjei brute; va fi primul semn dacă creșterea costurilor poate încetini acest impuls de vânzări.
**Cum să te poziționezi pentru creștere?**
Identificarea unui catalizator credibil este un lucru; capturarea acestuia fără a absorbi volatilitatea sălbatică, specifică unei singure acțiuni, este altul. Portofoliul Trefis High Quality (HQ) urmează o altă cale: 30 de nume de calitate, dimensionate și reechilibrate cu disciplină, și un istoric de depășire a unui benchmark care combină toți indicii majori – S&P 500, S&P Mid-cap și Russell 2000. Atunci când vine vorba de protejarea și creșterea averii pe termen lung, o abordare disciplinată a portofoliului tinde să aducă rezultate mai bune decât pariurile concentrate pe o singură acțiune.