Piețele europene vor urmări gestionarea crizei politice din Franța de către președintele Macron.
De KBC Bank, 09 septembrie 2025, 07:14 GMT
Piețele au început lent, dar în cele din urmă au avut o evoluție constructivă în noua săptămână de tranzacționare, obligațiunile și acțiunile închizând pe verde. Riscul evenimentelor viitoare (votul de încredere francez, printre altele) nu a stricat deocamdată jocul. Piețele ratelor de dobândă din SUA au facilitat o relaxare suplimentară a condițiilor globale de finanțare, revizuirea de astăzi a etalonului BLS pentru locurile de muncă din SUA fiind un potențial catalizator pentru o relaxare mai agresivă a Fed. Curba randamentelor din SUA, într-o mișcare frumoasă de aplatizare, s-a relaxat între 2,3 puncte de bază (2 ani) și 6,7 puncte de bază (30 de ani). Îngrijorările/primele de risc fiscale s-au diminuat puțin, cel puțin deocamdată.
Randamentele EMU/germane au urmat această tendință, dar de la distanță, deoarece BCE și-a încheiat ciclul de relaxare. Randamentele Bund au scăzut între 0,3 puncte de bază (2 ani) și 3,3 puncte de bază (30 de ani). Spread-ul francez-german pe 10 ani a rămas neschimbat (77 de puncte de bază), ușor sub nivelurile maxime de săptămâna trecută. După închiderea piețelor europene, premierul francez Bayrou, așa cum era de așteptat, a pierdut votul de încredere în Parlament cu privire la planurile sale bugetare, subliniind impasul politic. Cu toate acestea, deocamdată, piețele aparent nu simt nevoia să împingă primele de risc franceze și mai mult, atâta timp cât președintele Macron nu convoacă noi alegeri anticipate. Pe termen scurt, revizuirea ratingului de vineri de către Fitch (AA- cu perspectivă negativă) ar putea provoca totuși unele emoții suplimentare. Relaxarea globală a condițiilor de finanțare a susținut, de asemenea, acțiunile (Nasdaq +0,45%, EuroStoxx 50 +0,84%).
Pe piețele valutare, dolarul vineri a pierdut doar teren modest în urma locurilor de muncă mult mai slabe decât se aștepta. Cu toate acestea, pierderile au fost extinse în contextul 'risk-on' de ieri. DXY (Închidere 97,45) riscă să alunece sub minimele din iulie/august de lângă 97,55. Slăbiciunea dolarului a dominat și în rata de schimb EUR/USD, perechea oscilând în sus în zona 1,17 (închidere 1,1763). Calendarul economic de astăzi este subțire. Piețele europene vor urmări cu atenție modul în care președintele francez Macron gestionează criza politică. În SUA, încrederea întreprinderilor mici NFIB este interesantă pentru a evalua imaginea de ansamblu a economiei americane, dar nu este un factor de influență majoră pe piață. Accentul pieței va fi pus pe revizuirea etalonului BLS a statisticilor privind locurile de muncă din SUA. Consensul vede o potențială revizuire în scădere a locurilor de muncă din SUA în anul până în martie 2025 cu 700K. Indiferent de cifră, raportul va indica probabil un punct de plecare mult mai slab, deoarece Fed se pregătește pentru o nouă fază în procesul său de normalizare a politicii. Acest lucru ar putea determina banca centrală să acorde o greutate mai mare condițiilor de pe piața muncii și să ridice așteptările privind o relaxare accelerată. Randamentul SUA pe 2 ani are un potențial de scădere către un neutru de 3% și ar putea declanșa, de asemenea, o slăbiciune suplimentară a USD. EUR/USD 1,1789 este rezistența intermediară finală înaintea maximului YTD la 1,1829. Mai târziu astăzi, Trezoreria SUA își începe operațiunea de refinanțare de la mijlocul lunii cu o vânzare de obligațiuni pe 3 ani de 58 de miliarde de dolari.
Știri și opinii
Așteptările privind inflația au crescut cu 0,1 punct procentual la 3,2% la orizontul de un an înainte, a dezvăluit ieri sondajul New York Fed din august. Indicatorul nu a fost sub 3% în acest an până acum, iar cel mai aproape de ținta de 2% a Fed de la începutul anului 2024 a fost în octombrie (2,9%). Așteptările orizontului de 3 ani și 5 ani au rămas neschimbate la 3%, respectiv 2,9%. Sentimentul pieței muncii a arătat fisuri suplimentare, probabilitatea percepută de a găsi un loc de muncă scăzând cu 5,8 puncte procentuale la un minim (din iunie 2013) de 44,9%. Consumatorii consideră, de asemenea, mai probabil ca rata șomajului să crească cu un an de acum înainte (+1,7 puncte procentuale la 39,1%) și că își vor pierde locul de muncă (+0,1 puncte procentuale la 14,5%). Așteptările privind veniturile rămân neschimbate pentru a doua lună consecutiv (2,9%), în timp ce cele privind creșterea cheltuielilor au crescut marginal la 5%.
Datele de la Departamentul Trezoreriei SUA au arătat că India și-a redus constant achizițiile de obligațiuni americane. Investițiile în iunie au scăzut la 227,4 miliarde de dolari de la 235,3 miliarde de dolari în mai și în jur de 242 de miliarde de dolari în urmă cu un an. Banca centrală a Indiei (RBI) a crescut, de asemenea, cantitatea de rezerve de aur, au dezvăluit alte date. Ministrul de finanțe al țării a declarat săptămâna trecută că RBI a luat o „decizie foarte chibzuită” de a-și diversifica rezervele, care sunt a patra cea mai mare din lume. Mișcările sunt considerate a fi inspirate geopolitic și se întâmplă pe fondul unei dispute comerciale cu SUA. Aceasta din urmă a impus în august un impozit de 50% pe exporturile indiene, jumătate din acesta fiind o penalizare pentru cumpărarea de petrol rusesc.