Piețele au încheiat săptămâna într-o stare mult mai defensivă decât au început-o. După ce în luna mai au înregistrat creșteri constante datorită entuziasmului legat de inteligența artificială (AI), creșterii economice reziliente și speranțelor de relaxare a tensiunilor geopolitice, investitorii s-au confruntat brusc cu trei riscuri distincte simultan. O corecție bruscă a acțiunilor din tehnologie, reînnoirea preocupărilor legate de faptul că ratele dobânzii din SUA ar putea rămâne mai ridicate pentru o perioadă mai lungă și o nouă escaladare în Orientul Mijlociu au contribuit la deteriorarea sentimentului pe piețele globale.
Prima lovitură a venit din partea "trade-ului" AI. Ratarea neașteptată a veniturilor de către Broadcom a declanșat o undă de profit-taking în rândul acțiunilor din semiconductori și legate de AI, amintind investitorilor că evaluările construite pe așteptări de creștere extraordinară lasă puțin loc pentru dezamăgiri. În același timp, un raport mult mai puternic decât așteptările privind piața muncii din SUA a consolidat încrederea în economie, dar a redus și urgența unei relaxări din partea Federal Reserve (Fed). Între timp, speranțele unui acord de pace între SUA și Iran s-au evaporat rapid, pe măsură ce schimburile militare au fost reluate în jurul Strâmtorii Hormuz, reînviind preocupările legate de aprovizionarea cu energie și inflație.
Combinația acestor trei evoluții plasează piețele la un punct critic la începutul săptămânii noi. O corecție mai profundă a acțiunilor, creșteri suplimentare ale randamentelor obligațiunilor de trezorerie și noi creșteri ale prețurilor petrolului ar consolida mediul emergent "risk-off" (de evitare a riscului).
Pe piețele valutare, Dolarul a încheiat săptămâna ca și câștigător clar, beneficiind de toate cele trei teme majore care au dominat piețele. Dacă randamentele continuă să se mențină peste 4,5% și piețele de acțiuni rămân sub presiune, Dolarul pare bine poziționat pentru a-și extinde raliul pe termen scurt. Yenul s-a clasat pe locul doi, beneficiind de incertitudinea geopolitică, în ciuda presiunii reînnoite împotriva Dolarului, în timp ce Lira Sterlină a venit pe locul trei. La polul opus, Neozeelandezul a fost cel mai slab performer, urmat de Dolarul Australian și Francul Elvețian. Monedele legate de materii prime au suferit pe măsură ce apetitul pentru risc s-a deteriorat, în timp ce Francul Elvețian a fost afectat de perspectiva ca presiunile inflaționiste globale ridicate să forțeze alte bănci centrale să rămână restrictive, în timp ce SNB (Banca Națională a Elveției) stă confortabil pe "hold". Euro și Dolarul Canadian au ocupat mijlocul clasamentului.
**Trade-ul AI se confruntă cu un nou test de realitate**
Cel mai imediat declanșator al mișcării "risk-off" de vineri a venit din sectorul tehnologic, unde NASDAQ a înregistrat cea mai mare scădere într-o singură zi din ultimul an, pierzând aproximativ 4%. Vânzarea a fost condusă de acțiunile din semiconductori, după ce Broadcom a raportat venituri pentru al doilea trimestru fiscal sub așteptări. Deși ratarea a fost relativ modestă, ea a lovit o piață care devenise din ce în ce mai dependentă de așteptări "perfecte" după luni de câștiguri determinate de AI. Rezultatele financiare ale Broadcom au fost deosebit de importante, deoarece compania se află în centrul boom-ului investițional în AI, furnizând cipuri personalizate marilor companii de tehnologie, inclusiv Google și Meta. Investitorii au fost dispuși să plătească evaluări din ce în ce mai ridicate în întregul sector al semiconductorilor, pe baza așteptărilor că cheltuielile legate de AI vor continua să accelereze aproape indefinit. Ratarea de către Broadcom a contestat această presupunere și a amintit piețelor că chiar și cele mai puternice povești de creștere rămân vulnerabile la riscurile de execuție.
Reacția s-a extins rapid la întregul ecosistem AI. Nume importante din sectorul semiconductorilor, inclusiv Micron și Arm Holdings, au înregistrat scăderi abrupte, investitorii grăbindu-se să încaseze profiturile după un raliu prelungit. Viteza vânzării a subliniat cât de aglomerat a devenit "trade-ul" AI. Când așteptările sunt construite în jurul unei creșteri neîntrerupte, chiar și o mică dezamăgire poate declanșa un răspuns disproporționat al pieței. Important este că vânzarea nu semnalează neapărat sfârșitul temei AI. Investițiile corporative în infrastructura AI rămân robuste, iar cererea pentru putere de calcul continuă să crească rapid. Cu toate acestea, piața ar putea intra într-o nouă fază, în care investitorii devin mai selectivi și mai puțin dispuși să recompenseze companiile doar pentru expunerea la AI. Execuția, livrarea de rezultate și disciplina evaluărilor vor conta probabil mult mai mult decât în ultimul an.
Preocuparea mai largă este că acțiunile din tehnologie au purtat o pondere disproporționată în performanța pieței. Atâta timp cât companiile legate de AI înregistrau creșteri, investitorii au fost dispuși să ignore riscurile geopolitice, prețurile în creștere ale petrolului și preocupările legate de ratele dobânzii. Dacă leadership-ul sectorului tehnologic începe să scadă, indicii bursieri mai largi ar putea deveni mai vulnerabili la acele presiuni macroeconomice. Vânzarea de vineri ar putea reprezenta, prin urmare, mai mult decât o simplă reacție la rezultatele financiare — ar putea fi un test semnificativ al narativului dominant de investiții al pieței.
**Datele solide privind piața muncii mențin vii riscurile de "mai mult timp, mai ridicat"**
A doua provocare cu care se confruntă piețele a venit din partea pieței muncii din SUA. Raportul privind salariile non-agricole de vineri a oferit un nou semnal clar că economia rămâne mult mai rezilientă decât au anticipat mulți investitori. Angajările au crescut cu 172.000 în luna mai, aproape dublu față de previziunile consensuale, în timp ce cifra din aprilie a fost revizuită semnificativ în sus la 179.000. Rata șomajului a rămas stabilă la 4,3%, iar participarea la forța de muncă a fost neschimbată, consolidând viziunea că condițiile pieței muncii rămân stabile, în ciuda condițiilor financiare mai stricte și a costurilor energetice ridicate. Raportul nu indică neapărat o majorare iminentă a dobânzii de către Fed. Cu toate acestea, întărește capacitatea băncii centrale de a rămâne răbdătoare. Oficialii Fed și-au mutat tot mai mult atenția asupra faptului dacă prețurile ridicate ale petrolului și costurile mai largi legate de energie vor genera efecte de a doua rundă asupra inflației. O piață a muncii rezilientă oferă factorilor de decizie politica luxul de a aștepta să vadă cum se dezvoltă aceste presiuni, în loc să se simtă obligați să sprijine creșterea.
Această creștere a randamentelor ar putea, în cele din urmă, să se dovedească mai importantă decât raportul privind salariile în sine. Pe parcursul ultimului an, piețele de acțiuni au putut coexista cu rate ale dobânzii ridicate, deoarece investitorii credeau că o relaxare eventuală a rămas probabilă. Dacă datele economice mai puternice continuă să întârzie acest ciclu de relaxare, presiunile asupra evaluărilor ar putea începe să crească pe activele de risc, în special în sectorul tehnologic, unde așteptările rămân excepțional de ridicate. Următorul test major ar putea veni din partea datelor privind inflația. Salariile singure nu vor forța probabil Fed-ul la o nouă majorare a ratei. Dar dacă rapoartele CPI viitoare vor arăta că prețurile mai mari ale petrolului încep să se reflecte în măsurile inflaționiste mai largi, piețele ar putea deveni mult mai serioase în privința anticipării unor înăspriri suplimentare. Prin urmare, raportul privind locurile de muncă de vineri nu a schimbat dramatic perspectiva politicii monetare, dar a menținut ferm în viață narativul "mai mult timp, mai ridicat".
**Speranțele de pace se estompează pe măsură ce conflictul din Orientul Mijlociu se re-escaladează**
A treia amenințare cu care se confruntă piețele ar putea fi, în cele din urmă, cea mai importantă. Pentru cea mai mare parte a ultimei săptămâni, investitorii au anticipat posibilitatea unui acord SUA-Iran, sau cel puțin extinderea actualului cadru de armistițiu. Aceste așteptări au contribuit la scăderea prețurilor petrolului și au susținut un sentiment general de risc. Până la sfârșitul săptămânii, însă, progresele anticipate nu s-au materializat. În schimb, tensiunile militare s-au intensificat din nou în regiune. Președintele SUA, Donald Trump, a sugerat în repetate rânduri că negocierile avansau spre un acord semnificativ. Cu toate acestea, niciun acord nu a apărut, iar evenimentele de pe teren au mers în direcția opusă. Potrivit oficialilor militari americani, forțele americane au lovit instalații radar și de supraveghere iraniene, după ce au interceptat drone lansate spre rutele maritime din apropierea Strâmtorii Hormuz. Loviturile au marcat o nouă escaladare într-un conflict pe care mulți investitori sperau că se îndreaptă spre o de-escaladare. Iranul a răspuns, revendicând responsabilitatea pentru atacurile asupra instalațiilor militare americane din Bahrain și Kuweit, vizând, de asemenea, navele care tranzitau strâmtoarea strategică. Deși apărările aeriene americane și regionale au interceptat multe dintre proiectile, incidentele au subliniat cât de fragilă rămâne situația securității.
Strâmtoarea Hormuz rămâne unul dintre cele mai importante puncte de strangulare energetice din lume, gestionând o parte substanțială a exporturilor globale de petrol brut. Piețele deveniseră confortabile cu presupunerea că o formă de soluționare politică va redeschide canalul. Cele mai recente schimburi militare contestă această presupunere și reintroduc posibilitatea unei perioade prelungite de perturbări. Deocamdată, prețurile petrolului rămân sub nivelul psihologic important de 100 de dolari. Însă reacția pieței în zilele următoare ar putea fi critică. O creștere reînnoită a prețurilor țițeiului nu numai că ar amenința creșterea economică globală, dar ar complica și perspectiva inflaționistă cu care se confruntă băncile centrale. Cu cât prețurile energiei rămân mai ridicate, cu atât crește riscul ca efectele de a doua rundă să se răspândească prin transporturi, producție și prețuri de consum. În acest scenariu, conflictul din Orientul Mijlociu ar putea deveni legătura care conectează toate cele trei amenințări cu care se confruntă în prezent piețele: apetit redus pentru risc, inflație mai mare și politică monetară mai restrictivă.
**NASDAQ și S&P 500 intră în teste tehnice critice**
Vânzarea bruscă de vineri a lăsat NASDAQ la un punct tehnic important. Atenția imediată se îndreaptă acum spre suportul de 25.709,43. O spargere fermă sub acest nivel ar sugera că raliul de la 20.690,25 s-a încheiat la 27.190,21, pe fondul divergenței bearish în D MACD. Următorul țintă descendentă ar fi retragerea Fibonacci de 38,2% de la 20.690,25 la 27.190,21, la 24.707,22. Se așteaptă ca acest nivel să ofere un suport semnificativ la primul test și ar putea declanșa o încercare de revenire. Cu toate acestea, dacă vânzătorii rămân ferm în control și nivelul Fibonacci este spart decisiv, corecția s-ar putea adânci spre retragerea Fibonacci de 61,8% la 23.173,23. Deocamdată, riscul pe termen scurt pentru NASDAQ va rămâne pe partea negativă, atâta timp cât rezistența de 27.190,21 se menține, în cazul unei recuperări.
S&P 500 prezintă o structură tehnică similară. Atenția imediată se îndreaptă acum spre suportul de 7.383,73. O spargere susținută sub acest nivel ar sugera că raliul de la 6.316,91 s-a încheiat la 7.620,90 și că este în curs o fază de corecție mai amplă. În acest scenariu, indicele ar ținti retragerea Fibonacci de 38,2% de la 6.316,91 la 7.620,90, la 7.122,78. La fel ca la NASDAQ, se așteaptă un suport puternic acolo inițial. Cu toate acestea, o spargere decisivă ar expune retragerea Fibonacci mai profundă de 61,8% la 6.815,03. Deocamdată, riscurile pe termen scurt rămân înclinate în jos, atâta timp cât rezistența de 7.620,90 limitează orice încercare de recuperare.
**Randamentele obligațiunilor de trezorerie rebound, pe măsură ce răbdarea Fed este consolidată**
Randamentele obligațiunilor de trezorerie americane au încheiat săptămâna cu un nou impuls ascendent, după ce raportul privind salariile, mai puternic decât așteptările, a consolidat încrederea în reziliența economiei. Randamentul pe 10 ani a revenit peste pragul de 4,5%, extinzând o revenire care începuse deja la începutul săptămânii, pe măsură ce investitorii și-au reevaluat probabilitatea ratelor dobânzii "mai mult timp, mai ridicat". Tehnic, revenirea de săptămâna trecută este semnificativă, deoarece a confirmat un suport puternic în zona 4,40-4,41. Retragerea Fibonacci de 38,2% de la 3,96 la 4,69, la 4,41, s-a menținut ferm, în timp ce media mobilă exponențială pe 55 de zile, acum aproape de 4,40, a oferit, de asemenea, suport. Apărarea cu succes a acestei zone sugerează că scăderea de la vârful de 4,69 a fost corectivă, mai degrabă decât începutul unui trend descendent. Deocamdată, perspectiva preferată rămâne că acțiunea prețului de la vârful de 4,69 formează un model de consolidare în cadrul mișcării ascendente care a început la 3,96. O spargere imediată peste 4,69 nu este scenariul de bază. În schimb, se pare că va avea loc o consolidare suplimentară în intervalul aproximativ 4,40-4,70, pe măsură ce piețele digeră datele privind inflația, comentariile Fed și evoluțiile din Orientul Mijlociu. Cu toate acestea, atâta timp cât suportul din jurul valorii de 4,40 se menține, biasul general rămâne înclinat spre randamente mai mari, mai degrabă decât mai mici.
**Indicele Dolarului recuperează 100, pe măsură ce perspectiva tehnică devine mai constructivă**
Revenirea Dolarului a luat amploare săptămâna trecută, pe măsură ce datele economice din SUA mai puternice, randamentele obligațiunilor de trezorerie în creștere și deteriorarea sentimentului de risc s-au combinat pentru a susține moneda americană. Indicele Dolarului a depășit nivelul psihologic important de 100 și a încheiat săptămâna ferm peste acesta, consolidând impresia că corecția de la minimele din aprilie s-a încheiat deja. Deși raliul a fost inițial determinat de datele privind salariile, mai puternice decât așteptările, evoluțiile mai largi ale pieței au început tot mai mult să lucreze în favoarea Dolarului. Tehnic, cea mai importantă evoluție a fost apărarea puternică a mediei mobile exponențiale pe 55 de zile (acum la 98,89). Revenirea de la 97,62 a fost bruscă și decisivă, sugerând că scăderea de la 100,64 a fost pur și simplu corectivă. Conform acestei interpretări, avansul de la 95,55 rămâne intact, Dolarul fiind acum poziționat pentru a retesta vârful de 100,64 pe termen scurt. Randamentele stabile ale obligațiunilor de trezorerie și un mediu moderat de "risk-off" ar fi suficiente singure pentru a ridica Indicele Dolarului înapoi spre 100,64. Cu toate acestea, scenariul mai interesant este unul în care scăderea acțiunilor accelerează și riscurile geopolitice se intensifică. În acel caz, combinația dintre cererea de refugiu sigur și randamentele mai mari ar putea genera o mișcare mult mai puternică a dolarului american. O spargere decisivă peste 100,64 ar consolida semnificativ argumentul bullish. Ar ținti proiecția de 100% de la 95,55 la 100,64, pornind de la 97,62, la 102,71 și, mai important, ar aduce în joc cheia retragere Fibonacci de 38,2% de la vârful din 2025 la 110,17 până la 95,55, la 101,38. Dacă Indicele Dolarului poate să se stabilească peste 101,38, implicațiile ar depăși perspectiva pe termen scurt. O astfel de mișcare ar sugera puternic că trendul descendent de la 110,17 (vârful din 2025) s-a încheiat deja și că este în curs un raliu pe termen mediu. În acest scenariu, următorul țintă major ar deveni retragerea Fibonacci de 61,8% la 104,58.
**Petrolul Brent menține cheia pentru următorul val "risk-off"**
Una dintre cele mai importante evoluții de urmărit în zilele următoare este reacția piețelor petroliere la escaladarea militară reînnoită din Orientul Mijlociu. Pentru cea mai mare parte a ultimei săptămâni, țițeiul Brent a scăzut, deoarece investitorii au anticipat din ce în ce mai mult posibilitatea unui acord SUA-Iran sau cel puțin o extindere a armistițiului. Acest optimism a fost acum contestat de noi lovituri militare și atacuri reluate în jurul Strâmtorii Hormuz, readucând în prim-plan prima de risc geopolitică. Tehnic, Brent rămâne sub nivelul cheie de rezistență de 96,29, lăsând biasul pe termen scurt ușor înclinat spre scădere. Atâta timp cât această rezistență se menține, scăderea de la 98,88 poate continua și piețele ar putea păstra speranța că diplomația își reia, în cele din urmă, cursul. Cu toate acestea, o spargere fermă peste 96,29 ar sugera că scăderea de la 98,88 s-a încheiat deja ca o mișcare corectivă în trei unde. Aceasta ar semnala reluarea raliului de la 89,93 și ar muta atenția către niveluri de rezistență mult mai importante deasupra. Prima țintă majoră ar fi retragerea Fibonacci de 38,2% de la 115,30 la 89,93, la 99,62. O spargere decisivă peste 99,62 ar sugera puternic că piețele petroliere încep să anticipeze din nou un risc de perturbare mai persistent. O astfel de mișcare ar consolida probabil preocupările legate de efectele de a doua rundă asupra inflației, ar complica perspectivele pentru băncile centrale majore și ar pune presiune reînnoită pe piețele de acțiuni și obligațiuni. Dacă Brent depășește 99,62, atenția s-ar muta rapid spre nivelul retragerii Fibonacci de 61,8% la 105,61. Acest scenariu ar reprezenta un obstacol major pentru sentimentul global de risc.
**Raport Săptămânal AUD/USD**
Scăderea AUD/USD de la 0,7277 a reluat prin spargerea nivelului de 0,7076 săptămâna trecută. Biasul inițial este acum pe partea negativă în această săptămână, țintind proiecția de 100% de la 0,7277 la 0,7076 pornind de la 0,7200, la 0,6999. O spargere fermă acolo va ținti proiecția de 161,8% la 0,6875. Riscul pe termen scurt va rămâne pe partea negativă, atâta timp cât rezistența de 0,7200 se menține, în cazul unei recuperări. În perspectivă mai largă, având în vedere condiția de divergență bearish în D MACD, un vârf pe termen mediu s-ar putea forma la 0,7277, după eșecul de a se menține peste retragerea Fibonacci de 61,8% de la 0,8006 (vârful din 2021) la 0,5913 (minimul din 2024), la 0,7206. O scădere mai profundă ar putea fi văzută până la retragerea Fibonacci de 38,2% de la 5913 la 0,7277, la 0,6756, ca o corecție. Dar un suport puternic ar trebui să fie văzut acolo pentru a aduce o revenire. Consolidările ar continua sub 0,7277 pentru o perioadă. În imaginea pe termen lung, creșterea de la 0,5913 este văzută ca a treia etapă a întregului model de la 0,5506 (minimul din 2020). Este încă devreme pentru a judeca dacă acesta este un model impulsiv sau corectiv. Dar în oricare dintre cazuri, o creștere suplimentară ar trebui să fie văzută înapoi spre 0,8006 și posibil mai sus. Acesta va rămâne cazul favorit, atâta timp cât media mobilă exponențială pe 55 de săptămâni (acum la 0,6804) se menține.