După ce Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) a raportat rezultatele financiare pentru al doilea trimestru fiscal din 2026 după închiderea bursei pe 3 februarie, prețul acțiunilor a crescut imediat, deoarece raportul a prezentat o creștere puternică a veniturilor, iar conducerea a majorat prognoza veniturilor pentru anul fiscal. Cu toate acestea, mai târziu în acea săptămână, acțiunile au cedat o mare parte din câștiguri. Apoi și-au revenit din nou și rămân volatile.
Pentru cei care nu sunt familiarizați cu Supermicro, compania proiectează și asamblează servere și soluții rack pentru centrele de date, oferind tot ce au nevoie clienții săi pentru a începe să funcționeze. Este un partener important al Nvidia și își personalizează, de obicei, sistemele în jurul unităților de procesare grafică (GPU) ale producătorului de cipuri.
În timp ce veniturile Supermicro au crescut rapid, compania s-a confruntat cu o presiune extremă asupra marjei brute în ultimii doi ani. Acest model a început în trimestrul din iunie 2024, când marja sa brută a scăzut de la 17% cu un an mai devreme la 11,2%. Marjele sale brute au scăzut continuu de atunci și au atins un nou minim de 6,3% în acest trimestru trecut, față de 11,8% cu un an înainte și 9,3% în primul trimestru fiscal.
Pe de altă parte, conducerea consideră că marjele sale brute au atins punctul cel mai de jos al acestui ciclu descendent și anticipează că se vor îmbunătăți. O parte din această îmbunătățire se așteaptă să provină din adoptarea sporită a produselor sale Data Center Building Block Solutions (DCBBS), care includ software de management și infrastructură răcită cu lichid. Aceste produse au marje mai mari.
De asemenea, în ciuda presiunii asupra marjei brute, Supermicro înregistrează o creștere puternică atât a veniturilor, cât și a câștigurilor. În al doilea trimestru fiscal, veniturile sale s-au dublat față de anul precedent, ajungând la 12,7 miliarde de dolari, depășind estimarea de consens a analiștilor de 10,4 miliarde de dolari, raportată de FactSet. Câștigurile ajustate pe acțiune (EPS) au urcat cu 17% la 0,69 dolari, depășind estimarea de consens de 0,49 dolari.
Privind spre viitor, conducerea a proiectat că veniturile Supermicro din al treilea trimestru fiscal vor fi de cel puțin 12,3 miliarde de dolari și a majorat perspectiva veniturilor pentru întregul an la cel puțin 40 de miliarde de dolari, față de prognoza anterioară de cel puțin 36 de miliarde de dolari. Aceasta a estimat un EPS ajustat pentru Q3 de cel puțin 0,60 dolari și o marjă brută ajustată care va crește cu 30 de puncte de bază secvențial.
Lumea se află în mijlocul celei mai mari construcții de centre de date văzută vreodată. Cu toate acestea, marjele brute ale Supermicro s-au redus, chiar dacă veniturile sale au crescut vertiginos. Motivul este că este, în esență, un intermediar care este strâns între Nvidia și clienții care încearcă să mențină costurile sub control.
Între timp, până de curând, ofertele Supermicro aveau relativ puține diferențe față de cele ale rivalilor săi, iar afacerea cu servere pentru centre de date este extrem de standardizată. Conducerea speră că DCBBS, pe care l-a lansat clienților la sfârșitul anului trecut, poate schimba acest lucru, dar alte inovații pe care le-a introdus, cum ar fi serverele răcite cu lichid direct, nu au avut, în general, prea mult efect de durată.
Ca o afacere cu marje mici, Supermicro va fi super-vulnerabilă la orice reducere a cheltuielilor cu inteligența artificială. Ca atare, cred că există multe modalități mai bune pentru investitori de a profita de boom-ul infrastructurii AI.