Piețele globale au încheiat săptămâna cu o liniște neliniștitoare, mascând ceea ce pare a fi un stres crescând sub suprafață. Wall Street a demonstrat rezistență – principalii indici au terminat mai sus după volatilitatea de la mijlocul săptămânii, declanșată de preocupări reînnoite cu privire la stabilitatea băncilor regionale. Totuși, în Europa, sentimentul a fost mai fragil, declinurile conduse de bănci afectând atât FTSE 100, cât și DAX, dezvăluind cât de repede se poate destrăma încrederea. Contrastul evidențiază un echilibru fragil între calm și frică.
Investitorii au fost împărțiți între optimismul cu privire la relaxarea Fed și riscurile macro în creștere – de la fricțiunile comerciale dintre SUA și China și închiderea prelungită a guvernului, până la semne de stres de credit în creștere la creditorii americani mai mici. Faptul că aurul a atins noi maxime record și francul elvețian a urcat în fruntea clasamentului de performanță spune multe despre cererea subiacentă de siguranță. Între timp, scăderea bruscă a randamentelor americane pe 10 ani prin pragul de 4% a întărit ideea că capitalul caută adăpost, mai degrabă decât rentabilitate.
În general, configurația globală arată din ce în ce mai fragilă. În timp ce tonul de suprafață rămâne calm, curenții încrucișați de dedesubt – cuprinzând bănci, comerț și incertitudine politică – sugerează că volatilitatea s-ar putea intensifica cu puțin avertisment.
**Problemele băncilor regionale reaprind anxietatea pieței de credit**
Preocupările cu privire la băncile regionale americane au izbucnit din nou săptămâna trecută, neliniștind piețele deja tensionate de tensiunile comerciale și paralizia fiscală de la Washington. Scânteia a venit din rapoartele că Zions Bancorporation și Western Alliance au dezvăluit o serie de credite neperformante și potențiale pierderi legate de fraude, reaprindând temerile latente de mult timp cu privire la calitatea bilanțurilor creditorilor regionali. Titlurile au declanșat rapid o vânzare la nivelul întregului sector, răspândind neliniștea cu mult dincolo de instituțiile direct implicate.
Amploarea reacției a subliniat cât de fragilă a devenit încrederea pieței. Umbra mini-crizei bancare din 2023 încă se profilează – prăbușirea bruscă a Silicon Valley Bank și a omologilor săi rămâne un punct de referință ori de câte ori reapare stresul de credit. Cicatricile psihologice încă nu s-au vindecat.
La nervozitate se adaugă o percepție tot mai mare că standardele de creditare s-ar fi relaxat prea mult în timpul ultimei faze a ciclului de dobânzi din SUA. Odată cu relaxarea politicii Fed și scăderea costurilor de finanțare, unii investitori se tem că băncile ar putea fi din nou tentate să extindă toleranța la risc în creditarea comercială și imobiliară. Orice nouă dovadă de slăbiciune ar putea reaprinde cu ușurință temerile legate de o problemă de solvabilitate mai largă.
Deocamdată, problemele par localizate. Cu toate acestea, piețele evaluează în mod clar posibilitatea unor pierderi ascunse în portofoliile de împrumuturi. Chiar și faptul că creditori relativ mici pot zgudui întregul complex financiar reflectă o neliniște mai profundă cu privire la transparență și încredere. Episodul subliniază, de asemenea, de ce a crescut cererea de active refugiu. Raliul record al aurului peste 4300, aprecierea puternică a francului și scăderea bruscă a randamentelor americane pe 10 ani semnalează toate că investitorii se îndreaptă în liniște către conservarea capitalului.
**DOW se menține, dar impulsul scade în mod clar**
DOW a reușit să se mențină printr-o altă săptămână volatilă, afișând o rezistență care contrastează cu neliniștea observată în alte părți ale piețelor globale. Cumpărătorii au intervenit în mod repetat în apropierea 55 D EMA (acum la 45.591,87), prevenind pierderi mai profunde și menținând un model lateral agitat. Totuși, în ciuda acestei stabilități aparente, indicele prezintă semne clare de oboseală după recordul său.
Din punct de vedere tehnic, pierderea impulsului este inconfundabilă, cu divergențe bearish în D MACD. În plus, incapacitatea DOW de a face o ruptură clară prin proiecția de 61,8% de la 28.660,94 la 45.073,63 de la 36.611,87 la 46.753,38 sugerează că raliul poate ajunge la epuizare.
Deocamdată, EMA de 55 de zile este pivotul cheie pe termen scurt. O ruptură fermă sub acest nivel ar confirma respingerea de la bariera de proiecție 46.753,38 și ar schimba riscul pe termen scurt către dezavantaj. Asta ar deschide calea unei corecții mai profunde către suportul canalului ascendent pe termen scurt (aproape de 44.000). O altă ruptură a suportului canalului va deschide calea înapoi la retragerea de 38,2% de la 36611,78 la 47049,64 la 43062,38.
**Piața obligațiunilor trimite un semnal de avertizare, deoarece randamentul pe 10 ani depășește din nou 4%**
Randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani a depășit din nou nivelul psihologic de 4% săptămâna trecută. Tendința descendentă recentă ar putea fi atribuită parțial așteptărilor de relaxare a Fed. Cu toate acestea, declanșatorul scăderii actuale sunt în mod clar îngrijorările cu privire la expunerile bancare regionale.
Din punct de vedere tehnic, spargerea suportului 3.992 a confirmat reluarea declinului de la 4.629. Următorul obiectiv este proiecția de 61,8% de la 4.493 la 3.992 de la 4.200 la 3.891. Dacă podeaua de 3.891 nu reușește să se mențină, următoarea destinație ar fi 3.700, o zonă duală de proiecții Fibonacci cu proiecția de 100% la 3.699 și proiecția de 100% de la 4.809 la 3.886 de la 4.629 la 3.705.
Deci, dacă randamentul pe 10 ani se stabilizează peste 3,9%, ar putea marca o amânare temporară, pe măsură ce panica pe termen scurt se dezlănțuie. Cu toate acestea, o spargere decisivă sub acea zonă ar risca să transforme acest lucru într-un eveniment de încredere mai larg, unul care s-ar putea propaga în alte active.
**FTSE Suferă o Retragere Bruscă, Perspectiva DAX Chiar Mai Proastă**
Vânzarea de vineri de pe FTSE a fost în mod clar mai gravă decât DOW, chiar dacă a reușit să se închidă reducând o mare parte din scăderile anterioare. Atenția pe termen scurt se va concentra asupra faptului dacă 55 D EMA (acum la 9262.81) se poate menține. O spargere susținută acolo va susține că scăderea de la 9577.08 corectează deja întreaga creștere de la 7544.83. În acest caz, s-ar observa un declin mai profund către retragerea de 38,2% de la 7544.83 la 9577.08 la 8800.76.
O revenire puternică de la nivelul actual va menține perspectiva pe termen scurt optimistă pentru o altă creștere prin maximul de 9577.08. Dar, având în vedere condiția de divergență bearish ușoară în D MACD, potențialul de creștere ar putea fi relativ limitat în acest caz.
DAX-ul german a fost supus unei presiuni și mai mari decât omologul său din Marea Britanie. O condiție clară de divergență bearish în D MACD și închiderea sub 55 D EMA (acum la 23988.24) sugerează că declinul este probabil iminent. Scăderea de la 24771.34 ar putea corecta întreaga creștere de la 18489.91. O spargere fermă a suportului 23284.67 ar trebui să confirme acest caz bearish și să țintească retragerea de 38,2% de la 18489.91 la 24771.34.
**Francul crește pe măsură ce fluxurile de refugiu se intensifică**
Francul elvețian s-a reafirmat ca refugiu preferat al pieței, crescând pe toate planurile, pe măsură ce investitorii s-au grăbit să se pună la adăpost. Mișcarea a fost cea mai pronunțată în crucișările europene, unde spargerile tehnice au confirmat că puterea francului este departe de a se termina.
În GBP/CHF, colapsul prin 1.0610/58 a cimentat structura bearish a crucișării, confirmând reluarea tendinței descrescătoare de la 1.1675. Atâta timp cât rezistența 1.0778 limitează încercările de recuperare, perspectiva rămâne ferm bearish. Următorul obiectiv este proiecția de 100% de la 1.1204 la 1.0658 de la 1.0959 la 1.0413. O spargere sub aceasta ar putea accelera pierderile către 1.0183, un nivel văzut ultima dată în timpul valului de evitare a riscurilor din 2022.
EUR/CHF se menține încă peste minimul de 0.9204, dar vânzarea târzie sugerează în continuare că tendința descendentă mai mare se reia. Se așteaptă o scădere ulterioară atâta timp cât suportul 0.9311 transformat în rezistență se menține, chiar și în cazul unei recuperări. Următorul obiectiv este proiecția de 61,8% de la 0.9660 la 0.9218 de la 0.9452 la 0.9179. O spargere fermă acolo va viza proiecția de 100% la 0.9010. Profunzimea și viteza declinului în GBP/CHF și EUR/CHF ar putea depinde de modul în care vor arde FTSE și DAX în continuare.
Pentru USD/CHF, imaginea pe termen scurt este mai puțin clară. Revenirea de la 0.7828 s-a finalizat cu mult înaintea rezistenței 0.8170 și asta menține perspectiva generală bearish. Cu toate acestea, modelul corectiv de la 0.7828 s-ar putea extinde în continuare cu o altă etapă ascendentă. Dacă USD/CHF este gata să treacă prin 0.7828 ar putea depinde de următoarea mișcare a randamentului pe 10 ani din SUA, dacă s-ar putea stabiliza rapid înapoi peste pragul de 4.000 sau ar putea trece prin 3.9000 către 3.7000.
Dar, în ambele cazuri, USD/CHF ar trebui să vizeze proiecția de 100% de la 1.0146 (maximul din 2022) la 0.8332 de la 0.9200 la 0.7382 pe termen mediu. Este doar o chestiune de timp.
**Indicele dolarului: O altă revenire este încă posibilă, pe măsură ce corecția se extinde**
În ceea ce privește indicele dolarului, revenirea de la 96.21 a pierdut în mod clar impuls după ce a atins 99.56. Totuși, cu suportul 97.46 intact, o creștere ulterioară va rămâne în favoare. O spargere a lui 99.56 va viza 100.25 și posibil mai sus. Cu toate acestea, o astfel de revenire este văzută tentativ doar ca o mișcare corectivă. Prin urmare, se așteaptă o rezistență puternică de la retragerea de 38,2% de la 110.17 la 96.21 la 101.54 pentru a limita creșterea.
Între timp, o spargere fermă a suportului 97.46 va susține că revenirea s-a finalizat și va aduce o retestare a minimului de 96.21.
**Raport săptămânal AUD/USD**
Scăderea AUD/USD de la 0.6706 s-a extins mai jos la 0.6439 săptămâna trecută, dar s-a întors lateral.偏向 inițială rămâne neutră săptămâna aceasta mai întâi. O scădere ulterioară este în favoare atâta timp cât se menține EMA de 55 D (acum la 0.6545). Sub 0.6439 va viza suportul clusterului 0.6413 (retragerea de 38,2% de la 0.5913 la 0.6706 la 0.6403. O spargere decisivă acolo va indica o inversare bearish după respingerea de către nivelul fibonacci 0.6713.
Cu toate acestea, tranzacționarea susținută peste 55 D EMA va menține intactă creșterea de la 0.5913 și va aduce o retestare a maximului de 0.6706.
În imaginea mai mare, nu există niciun semn clar că tendința descendentă de la 0.8006 (maximul din 2021) s-a finalizat. Revenirea de la 0.5913 este văzută ca o mișcare corectivă. Perspectiva va rămâne bearish atâta timp cât se menține retragerea de 38,2% de la 0.8006 la 0.5913 la 0.6713.
Cu toate acestea, având în vedere condiția de convergență bullish în W MACD, o spargere susținută a lui 0.6713 va fi un semn puternic de inversare a tendinței bullish și va deschide calea către rezistența structurală 0.6941 pentru confirmare.
În imaginea pe termen lung, scăderea de la 0.8006 este văzută ca a doua etapă a modelului corectiv de la minimul pe termen lung 0.5506 (minimul din 2020). Prin urmare, în cazul unui declin mai profund, ar trebui să apară un suport puternic peste 0.5506 pentru a limita dezavantajul pentru a aduce inversarea. Pe partea superioară, o spargere fermă a lui 0.6941 va argumenta că a treia etapă a început deja înapoi la 0.8006.