Randamentele obligatare stimulează dolarul.
Creșterea randamentelor Trezoreriei atrage capital de la acțiuni și îl direcționează către dolar. Intervențiile verbale și așteptările unei creșteri a ratei dobânzii de către BoJ au susținut yenul.
Dolarul american câștigă teren pe fondul așteptărilor din ce în ce mai agresive pentru majorările de rate ale Fed, împingând în sus randamentele obligațiunilor, deoarece investitorii reduc așteptările unei încheieri rapide a conflictului din Orientul Mijlociu. Strâmtoarea Hormuz este închisă, iar rezervele globale de petrol sunt în scădere. Brent a tranzacționat aproape de limita superioară a intervalului său din martie, riscând o revenire la o tendință ascendentă.
În acest context, așteptările de inflație și randamentele Trezoreriei sunt în creștere. Drept urmare, evaluările acțiunilor se modifică, costurile corporative cresc, iar profiturile scad. Retragerea S&P 500 de la maximele record consolidează dolarul american. Piața estimează un randament de 4,65% la orizontul de 10 ani, care este cu aproape 100 de puncte de bază peste rata actuală a Fed.
Cu cât inflația crește mai mult, cu atât prima de risc pe care o vor cere investitorii va fi mai mare. Într-o astfel de situație, Fed trebuie să adopte un ton agresiv pentru a reduce randamentele. Numai atunci va scădea teama pieței că inflația va scăpa de sub control.
Cu toate acestea, Anna Paulson, președintele Atlanta Fed, insistă asupra menținerii ratelor la nivelul actual, descriind politica actuală ca fiind moderat restrictivă. Semnele unei încetiniri a inflației ar oferi impulsul pentru o revenire la reducerile de rate. Din păcate, astfel de semne devin din ce în ce mai rare. Economia SUA ar trebui să se confrunte cu o recesiune pentru ca Fed să reducă ratele. Acest lucru face ca sarcina lui Kevin Warsh de a relaxa politica monetară să fie extrem de dificilă. Donald Trump a declarat anterior că ar fi dezamăgit dacă noul președinte al Fed nu ar reduce ratele.
Abordarea USDJPY la pragul de 160 obligă guvernul japonez să recurgă din nou la intervenția verbală. În marja reuniunii miniștrilor de finanțe și a guvernatorilor băncilor centrale din G7, Satsuki Katayama a declarat că autoritățile vor lua măsuri îndrăznețe, după cum va fi necesar. Scott Bessent s-a întâlnit cu guvernatorul BoJ, Kazuo Ueda, și a menționat că puterea economiei permite Băncii Japoniei să acționeze decisiv. Piața futures estimează o probabilitate de 77% a unei majorări a ratei overnight la reuniunea din iunie a Consiliului de Politică Monetară, ceea ce susține yenul.