Raportul de locuri de muncă și CPI din aprilie lovesc consumatorii. Va trebui Fed să-și regândească poziția cu privire la ratele dobânzilor?
**Puncte cheie**
* Economia a adăugat mai multe locuri de muncă decât se aștepta în aprilie, dar nu toate aceste locuri de muncă au fost în sectoare indicative de creștere economică. * Câștigurile orare medii au crescut, de asemenea, într-un ritm mai lent decât se aștepta. * Inflația de bază, excluzând prețurile la energie și alimente, a fost mai mare decât se aștepta. * Fed a fost divizată cu privire la traiectoria ratelor dobânzilor, iar noile date nu le ușurează deloc munca.
Venind după un raport de locuri de muncă de vinerea trecută care a arătat buzunare de slăbiciune pe piața muncii, indicele prețurilor de consum (IPC) din aprilie a venit fierbinte, stârnind îngrijorări cu privire la inflație și lovind consumatorii cu o lovitură dublă.
Dacă consumatorii se simt presați pe piața muncii și prețurile de consum sunt în creștere, asta înseamnă probleme pentru economie, care a sfidat toate probabilitățile de la pandemie.
Vor forța aceste date recente Federal Reserve să-și regândească poziția cu privire la ratele dobânzilor?
**O combinație proastă**
Așa cum mulți au văzut vinerea trecută, economia SUA a adăugat 115.000 de locuri de muncă la statele de plată neagricole în aprilie, mai mult decât dublu față de estimarea de 55.000. Rata șomajului s-a menținut constantă la 4,3%.
La suprafață, toate acestea sunt vești bune. Dar, analizând mai profund raportul, există unele tendințe îngrijorătoare. De exemplu, 37.000 de locuri de muncă noi au fost adăugate în domeniul sănătății, în timp ce alte 17.000 au fost adăugate în asistența socială.
Economiștii nu consideră că adăugările de locuri de muncă în aceste categorii sunt reprezentative pentru creșterea economică. De asemenea, ele pot avea o rată ridicată de fluctuație și pot depinde excesiv de finanțarea guvernamentală.
În plus, locurile de muncă din domeniul serviciilor de informare continuă să sângere din cauza perturbărilor cauzate de inteligența artificială. Sectorul a pierdut alte 13.000 de locuri de muncă în aprilie, ceea ce a dus la pierderi totale de locuri de muncă de 11% din noiembrie 2022.
Poate și mai îngrijorător, câștigurile orare medii au crescut cu 0,2% în aprilie, cu 0,1% sub așteptările economiștilor. Așadar, câștigurile de locuri de muncă nu au fost la fel de bune pe cât păreau pe hârtie, iar câștigurile au scăzut.
Apoi, țineți cont de un raport CPI fierbinte în această dimineață, 12 mai, iar consumatorii sunt loviți cu o lovitură dublă. IPC a crescut cu 0,6% pe o bază ajustată sezonier în aprilie, în conformitate cu estimările economiștilor.
Cu toate acestea, rata de 3,8% de la an la an, sau numărul principal, a fost cu 0,1% mai mare decât estimările economiștilor. IPC a accelerat în ultimele luni din cauza războiului din Iran, care a crescut brusc prețurile la gaze, ceea ce poate avea un impact asupra întregii economii.
Inflația de bază, care elimină prețurile mai volatile la alimente și energie, a crescut cu 0,4% pentru luna respectivă, ușor mai mare decât se aștepta, și a ajuns cu 2,8% mai mare de la an la an. Cifra inflației de bază este probabil cea mai importantă în acest moment, având în vedere cât de volatile sunt prețurile la energie și gaze în aceste zile.
Cu toate acestea, merită remarcat faptul că, deși prețurile la energie nu sunt incluse în cifra de bază, ele pot avea un impact larg asupra economiei și se vor agrava doar dacă conflictul din Iran persistă.
**Va regândi Federal Reserve poziția sa cu privire la ratele dobânzilor?**
Înainte de raportul fierbinte de inflație de astăzi, piața se aștepta ca Fed să mențină ratele dobânzilor constante până în 2027. De fapt, începând cu ora 11:00 astăzi, șansele unei reduceri a ratei dobânzilor la următoarea ședință a Fed au scăzut ușor, deși existau doar șanse marginale pentru început. Rețineți că aceste probabilități se schimbă frecvent.
Inflația ridicată și unele mici fisuri pe piața muncii au făcut dificil pentru Fed să-și atingă dublul mandat de ocupare deplină a forței de muncă și prețuri stabile. Lăsarea ratelor acolo unde sunt acum - sau poate chiar majorarea lor - va ajuta la combaterea inflației. Dar va continua, de asemenea, să pună presiune asupra consumatorului.
Fed este cel mai probabil să reducă din nou ratele dacă vede o slăbiciune continuă sau mai severă pe piața muncii. Membrii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC), care stabilește ratele, au fost foarte divizați în ultimele ședințe. La ședința Fed din aprilie, patru membri au exprimat opinii diferite: unul a dorit o reducere a ratei, iar trei s-au opus utilizării de către Fed a limbajului din declarația sa de politică, sugerând că următoarea mișcare ar putea fi o reducere.
În cele din urmă, nu sunt sigur că datele din aprilie privind inflația și locurile de muncă schimbă prea multe. Există încă unele semne de slăbiciune pe piața muncii, dar inflația rămâne persistentă și este probabil să se agraveze cu cât conflictul din Iran durează mai mult, așa că cred că Fed va fi ușor mai dur după ambele puncte de date. Dar încă mă aștept ca ratele să rămână constante în viitorul apropiat, cu excepția unor modificări economice bruște.