Reducerea Dobânzii de Politică Monetară a Rezervelor Federale ar Putea Revigora Tranzacțiile 'Basis Trade' în Bitcoin
Interesul deschis CME și primele futures au scăzut în acest an. O politică monetară mai relaxată ar putea schimba situația. De James Van Straten | Editat de Sheldon Reback 2 Septembrie 2025, 9:16 a.m.
Ce trebuie să știți:
Interesul deschis al contractelor futures bitcoin CME a scăzut de la peste 212.000 BTC la 130.000 BTC în acest an, în timp ce baza anualizată a rămas sub 10%. O reducere a dobânzii de către Fed în septembrie ar putea stimula lichiditatea și apetitul pentru risc, pregătind terenul pentru o revenire a tranzacției basis. Întrebarea importantă pentru bitcoin BTC $ 110.373,12 este dacă tranzacția basis, o încercare de a profita de diferența dintre prețul spot și piața futures, va reveni dacă Rezerva Federală reduce ratele dobânzilor pe 17 septembrie.
Există o probabilitate de 90% ca Comitetul Federal pentru Piața Liberă să reducă rata țintă a fondurilor federale cu 25 de puncte de bază din intervalul său curent de 4,25%-4,50%, conform instrumentului CME FedWatch.
O trecere la o politică mai relaxată ar putea stârni o cerere reînnoită de levier financiar, împingând primele futures mai sus și readucând la viață o tranzacție care a rămas sub control pe tot parcursul anului 2025.
Tranzacția basis implică cumpărarea de bitcoin pe piața spot sau printr-un fond tranzacționat la bursă (ETF) în timp ce se vând contracte futures (sau invers) pentru a profita de diferența de preț. Scopul este de a captura spread-ul pe măsură ce se apropie de scadență, limitând în același timp expunerea la volatilitatea prețului bitcoin.
Cu fondurile federale încă puțin peste 4%, o bază de 8% – randamentul anualizat al tranzacției basis – poate să nu pară atractivă până când reducerile de rate încep să se accelereze. Este probabil ca investitorii să dorească rate mai mici pentru a-i stimula să intre în tranzacția basis, mai degrabă decât să dețină pur și simplu numerar.
Pe CME, interesul deschis al contractelor futures bitcoin a scăzut de la mai mult de 212.000 BTC la începutul anului la aproximativ 130.000 BTC, conform datelor Glassnode. Acesta este aproximativ nivelul observat când au fost lansate ETF-urile bitcoin spot în ianuarie 2024.
Baza anualizată a rămas sub 10% tot anul, conform datelor Velo , un contrast izbitor cu cele 20% observate spre sfârșitul anului trecut. Slăbiciunea reflectă atât forțele pieței, cât și macro: condiții de finanțare mai stricte, încetinirea fluxurilor de intrare ETF după boom-ul din 2024 și o rotație a apetitului pentru risc în afara bitcoinului.
Intervalul de tranzacționare comprimat al bitcoinului a întărit tendința. Volatilitatea implicită, o măsură a fluctuațiilor așteptate ale prețurilor, este de doar 40 după ce a atins un minim record de 35 săptămâna trecută, arată datele Glassnode. Cu volatilitatea suprimată și levierul instituțional scăzut, primele futures au rămas plafonate.
Dacă Fed reduce ratele, condițiile de lichiditate s-ar putea relaxa, stimulând cererea de active de risc. Aceasta, la rândul său, ar putea ridica interesul deschis al contractelor futures CME și ar putea revigora tranzacția basis după un an de stagnare.