Reliance Worldwide Corporation Ltd (ASX:RWC) a publicat rezultatele interimare pentru prima jumătate a anului fiscal 2026 pe 17 februarie, dezvăluind o presiune semnificativă asupra câștigurilor din cauza tarifelor americane și a piețelor finale slabe. Producătorul de produse sanitare a văzut prețul acțiunilor scăzând cu 6,23% la 3,61 USD în urma anunțului, reflectând preocupările investitorilor cu privire la perspectivele pe termen scurt ale companiei, în ciuda inițiativelor sale strategice de abordare a provocărilor. Prezentarea a subliniat modul în care RWC navighează într-un mediu de operare dificil, caracterizat prin rulajul scăzut al locuințelor existente și ratele ridicate ale dobânzilor ipotecare pe piața americană, alături de o slăbiciune mai largă în întreaga sa amprentă globală.
RWC a raportat scăderi în toate valorile financiare cheie pentru HY26. Vânzările nete au scăzut cu 4,6% de la an la an la 645,4 milioane USD, vânzările de bază (excluzând efectele valutare) scăzând cu 1,9%. EBITDA ajustat a scăzut mai semnificativ, scăzând cu 22,5% la 111,4 milioane USD, cu o contracție a marjei la 17,3%. După cum se arată în prezentarea generală financiară următoare, valorile de rentabilitate au fost afectate în special, cu un profit net ajustat după impozitare scăzând cu 31,3% la 52,2 milioane USD și câștigurile ajustate per acțiune scăzând cu 31,6% la 6,7 cenți:
Performanța regională a companiei a arătat grade diferite de presiune pe piețele sale. Segmentul America, care reprezintă cea mai mare parte a activității RWC, a fost cel mai afectat, vânzările nete scăzând cu 7,2% la 408,9 milioane USD și EBITDA ajustat scăzând cu 25,4% la 69,1 milioane USD. Marja EBITDA în această regiune s-a contractat cu 410 puncte de bază până la 16,9%. Asia Pacific a înregistrat o creștere modestă a vânzărilor de 0,6% în moneda locală, până la 228,1 milioane A$, ajutată de lansarea produsului SharkBite Max, dar a înregistrat totuși o scădere a EBITDA ajustat cu 27,6% la 19,7 milioane A$. Regiunea EMEA a raportat o scădere de 1,3% a vânzărilor la 93,1 milioane lire sterline și o scădere de 10,2% a EBITDA ajustat la 24,7 milioane lire sterline.
În ciuda rezultatelor dificile, RWC a subliniat progresele înregistrate în inițiativele strategice menite să atenueze vânturile potrivnice actuale și să poziționeze compania pentru o creștere viitoare. Esențială pentru aceste eforturi este abordarea impactului tarifelor americane, despre care compania estimează că va avea un impact net asupra EBITDA de 25-30 milioane USD în AF26. Strategia de atenuare a tarifelor a companiei include diversificarea aprovizionării din afara Chinei, implementarea acțiunilor de stabilire a prețurilor și reducerea costurilor. Așa cum se arată în graficul următor, RWC execută un plan de reducere progresivă a dependenței sale de componentele provenite din China:
Un element cheie al acestei strategii este înființarea de noi operațiuni de producție în Mexic, care vor oferi o mai mare flexibilitate și vor ajuta la compensarea impactului tarifar. Compania a comandat, de asemenea, o nouă fabrică de asamblare în Polonia pentru a-și consolida operațiunile europene. Poate cel mai notabil, RWC a prezentat un plan ambițios de abordare a volatilității costurilor cuprului prin transformarea fundamentală a portofoliului său de produse:
Compania își propune să facă din cupru o parte non-materială a declarației sale de profit și pierdere până în AF29 prin substituirea materialelor, reproiectarea produselor, procese de fabricație alternative și raționalizarea amprentei.
În ciuda presiunii asupra câștigurilor, RWC a menținut un flux de numerar puternic și a continuat să își reducă nivelul datoriilor. Compania a generat 102,6 milioane USD în flux de numerar operațional, realizând o rată de conversie a numerarului de 92,1%. Datoria netă a scăzut la 310,4 milioane USD, raportul de levier net îmbunătățindu-se ușor la 1,39x. Următorul grafic ilustrează progresul companiei în reducerea datoriilor și menținerea unui flux de numerar puternic:
RWC a anunțat o distribuție interimară totală de 4,0 cenți per acțiune, constând dintr-un dividend de 2,0 cenți și o răscumpărare de acțiuni echivalentă cu 2,0 cenți. Aceasta reprezintă o reducere față de distribuția de 5,0 cenți din perioada comparabilă anterioară, reflectând mediul de operare mai dificil.
Privind dincolo de provocările actuale, RWC a subliniat oportunitatea substanțială pe termen lung a pieței și poziționarea strategică. Compania estimează că piața sa totală abordabilă este de 25,3 miliarde USD, cu un potențial semnificativ de creștere în segmentele rezidențiale și comerciale:
Managementul a evidențiat mai mulți factori de creștere pe termen lung, inclusiv îmbătrânirea locuințelor care determină activitatea de reparații și remodelare, cererea reprimată de locuințe noi, lipsa tot mai mare de forță de muncă calificată și importanța tot mai mare a soluțiilor de produse inteligente. Viziunea RWC este de a deveni „liderul global complet în domeniul instalațiilor sanitare”, cu cel mai extins portofoliu de produse și sisteme pe piețele rezidențiale și comerciale. Compania consideră că este bine poziționată pentru a valorifica redresarea volumului atunci când condițiile de piață se îmbunătățesc, citând conducerea sa puternică, propunerea diferențiată, strategia clară și capacitatea de producție bine investită.
Pentru restul AF26, RWC se așteaptă la o îmbunătățire secvențială a marjelor de operare în toate regiunile. Cu toate acestea, compania a recunoscut că modificările ratelor tarifare și cerințele suplimentare de atenuare vor împinge o parte din impactul tarifar în AF27, cu un impact net estimat asupra EBITDA de 5-7 milioane USD în acel an. Compania și-a menținut previziunile AF26 pentru impactul net al costurilor tarifelor asupra EBITDA la 25-30 milioane USD. Alte ipoteze cheie includ conversia fluxului de numerar operațional peste 90%, cheltuieli de capital de 25-30 milioane USD și măsuri de economisire a costurilor care se așteaptă să ofere aproximativ 8-10 milioane USD pentru întregul an.
În timp ce provocările pe termen scurt persistă, prezentarea RWC a subliniat concentrarea sa atât pe accelerarea redresării marjei pe termen scurt, cât și pe stimularea transformării pentru a crea valoare prin creștere și extindere a marjei pe termen lung. Eficacitatea acestor strategii în compensarea vânturilor potrivnice actuale va fi urmărită îndeaproape de investitori în trimestrele următoare.