RUB: Politica monetară relaxată și fluxuri slabe indică un USD/RUB în creștere – Commerzbank
Tatha Ghose de la Commerzbank subliniază că banca centrală rusă a redus ratele cu 50 de puncte de bază și a majorat prognoza de inflație pentru 2026, proiectând în același timp rate medii semnificativ mai mici până în 2027. Alături de o ipoteză a prețului petrolului semnificativ mai mică și de un excedent de cont curent redus, banca își reiterează așteptarea ca USD/RUB să revină spre 100,0 în trimestrele următoare.
**Politica de relaxare a CBR și context extern mai slab**
"Banca centrală rusă (CBR) și-a redus rata cheie cu 50 de puncte de bază, vineri, ceea ce a fost un scenariu pe care l-am prevăzut în avanpremieră."
"Dar, ceea ce a fost mai interesant este faptul că CBR și-a revizuit în sus prognoza de inflație pentru sfârșitul anului 2026 cu 0,5 pp din cauza majorării TVA, în timp ce, în același timp, guvernatorul Elvira Nabiullina a semnalat că încrederea sa a crescut că ratele dobânzilor pot continua să fie reduse în întâlnirile viitoare."
"Prognoza pentru rata cheie medie a fost ușor majorată pentru 2027 de la 7,5-8,5% la 8,0-9,0%, dar aceasta este încă substanțial mai mică decât nivelul actual, ceea ce confirmă domeniul de aplicare pentru reduceri suplimentare semnificative ale ratei."
"În altă ordine de idei, ipoteza prețului de export al petrolului pentru 2026 a fost redusă la 45 USD/bbl, cu 10 USD mai puțin decât proiecția din octombrie – ceea ce implică o reducere considerabilă a excedentului de cont curent proiectat de la 27 miliarde USD la doar 10 miliarde USD."
"Prin urmare, deși am scris înainte că deciziile de politică monetară nu mai afectează cursurile de schimb artificiale ale rublei față de dolar sau euro, acest lucru nu va fi valabil în cazul în care fluxurile comerciale în general, și pentru energie în special, ar scădea."
"Continuăm să ne așteptăm ca USD-RUB să revină spre 100,0 în trimestrele următoare."