Săptămâna viitoare: Geopolitica, Warsh, Nvidia și date vor testa piețele
De XM.com 15 mai 26, 12:46 GMT
Negocierile blocate SUA-Iran susțin prețurile ridicate ale petrolului și mișcările periodice de aversiune față de risc de pe piață. Accentul se mută pe noul președinte al Fed și Fedspeak, pe măsură ce presiunile inflaționiste se accelerează. Câștigurile Nvidia ar putea extinde sau deraia raliul acțiunilor americane; aurul nu are catalizatori optimiști. Indicii PMI sunt esențiali pentru performanța euro; tulburările politice din Marea Britanie s-ar putea intensifica, slăbind lira sterlină. Dolarul/yen crește din nou, deoarece strategia de intervenție a BoJ eșuează.
Conflictul din Orientul Mijlociu dictează sentimentul pieței
La două luni și jumătate de la începutul conflictului SUA-Iran, un acord cuprinzător rămâne greu de atins. Negocierile cu ușile închise continuă, dar se pare că există stimulente reduse de ambele părți pentru a găsi soluția care va redeschide strâmtoarea Hormuz. Acest lucru lasă restul lumii să se lupte pentru o ofertă redusă de petrol, menținând prețurile peste 100 de dolari, bancherii centrali în alertă și provocând episoade de scurtă durată de aversiune față de risc.
În urma unei perioade de tranzacționare în interval, atât dolarul american, cât și aurul sunt în mișcare, în momentul scrierii, conduse mai ales de titlurile din Orientul Mijlociu. Între timp, indicii bursieri americani au înregistrat noi maxime istorice, în ciuda lansărilor de date mixte, în timp ce, ciudat, bitcoin pare să fie mai receptiv la aceste preocupări privind perspectivele economice. Având în vedere că volatilitatea implicită rămâne moderată, ce evenimente ar putea zgudui piețele săptămâna viitoare?
Președintele Powell este înlocuit de Warsh: Sfârșitul unei epoci
După opt ani la conducere, mandatul lui Powell ca președinte al Rezervei Federale s-a încheiat, Kevin Warsh preluând oficial funcția. Părerile sale privind politica monetară sunt încă o cutie neagră, dar numărătoarea inversă pentru primul său discurs, care ar fi extrem de mișcător pentru piață, tocmai a început. În acest context, procesele-verbale de la ședința din aprilie vor fi publicate miercuri. Investitorii vor fi interesați de amploarea dezbaterii hawkish din cadrul consiliului și de dorința membrilor de a decide o modificare a ratei în iunie.
Cu Warsh la conducere, poziția generală s-ar putea schimba în mod substanțial, dar procesele-verbale și discursurile continue ale Fed vor oferi o indicație puternică a locului în care se află centrul de greutate în cadrul consiliului. Diverse date privind locuințele, indicii PMI preliminari și sondajul Philadelphia Fed Manufacturing ar oferi informații valoroase despre tendințele economice subiacente. În special, în ciuda rapoartelor CPI și PPI care se accelerează puternic, piețele evaluează în prezent doar 13 bps de înăsprire în decembrie, cu prima majorare a ratei de 25 bps complet evaluată în aprilie 2027.
Prin urmare, dolarul va rămâne sfâșiat între diverse vânturi potrivnice și vânturi favorabile. Un acord SUA-Iran, o poziție mai dură față de tarife și potențial licitații abisale ale Trezoreriei SUA, licitațiile de miercuri pe 20 de ani ar putea fi cea mai slabă verigă, ar putea afecta atractivitatea dolarului, în timp ce titlurile reînnoite din Orientul Mijlociu țin ușa deschisă pentru noi ostilități, șanse întărite de majorări ale ratelor și performanța puternică continuă a acțiunilor americane va menține dolarul în cerere. Acesta din urmă este esențial, deoarece Wall Street continuă să ignore datele economice ale SUA, preocupările legate de o încetinire globală și creșterea randamentelor Trezoreriei SUA, atrăgând interes din partea investitorilor interni și străini.
Accentul se mută pe anunțul câștigurilor Nvidia de miercuri, când un raport excelent, cu perspective optimiste, ar conduce indicii bursieri majori americani chiar mai sus. Acest lucru înseamnă, de asemenea, că bara de dezamăgire este destul de scăzută, deoarece orice indiciu de scădere a cererii sau de apetit mai scăzut pentru investiții ar putea afecta considerabil apetitul pentru risc, trimițând unde de șoc în toate clasele de active. Între timp, aurul rămâne condus de accesele de forță ale dolarului, randamentele mai mari ale Trezoreriei și scăderea ratelor reale. Când investitorii se vor concentra în cele din urmă asupra tarifelor și a datoriei tot mai mari a SUA, aurul ar putea crește din nou, dar, deocamdată, rămâne foarte corelat cu acțiunile. Interesant este că corelația pe o lună dintre aur și indicele S&P 500 a crescut la cel mai înalt nivel din octombrie 2012, când aurul a fost atras într-un declin lung de trei ani, pierzând aproximativ 40% din valoarea sa de atunci.
Atât euro, cât și lira sterlină se confruntă cu diverse probleme
Cu indicatorii inflației în creștere, și șoimii părând să aibă avantajul în BCE, majorarea ratelor din iunie pare inevitabilă, cu excepția cazului în care conflictul SUA-Iran este rezolvat destul de repede, euro beneficiind de slăbiciunea largă a dolarului. Porumbeii BCE sunt concentrați pe încetinirea economică probabilă și, prin urmare, un set slab de cifre PMI săptămâna viitoare, care arată de exemplu o scădere a PMI-ului de producție din Germania sub 50, nu va fi luat cu ușurință de porumbei. Acestea fiind spuse, având în vedere mandatul de stabilitate a prețurilor al BCE și subindicii de preț atât ai PMI-urilor germane de servicii, cât și de producție, care au crescut la maximele multianuale în aprilie, pariurile de majorare a ratelor vor rămâne susținute, chiar dacă euro se află sub presiune de vânzare din așteptările pentru o performanță slabă a PIB-ului în T2.
Situația este mult mai complicată în Marea Britanie. Se pare că zilele premierului Starmer la conducere sunt numărate, probabilitatea ca un premier mai de stânga să preia funcția crescând zilnic, readucând amintiri despre ruta pieței Truss. Randamentele obligațiunilor pe termen lung au urcat la un maxim de două decenii, cu cele pe 30 de ani planând peste 5%, în timp ce lira sterlină a scăzut cu 2% față de dolar în această săptămână. Între timp, în ciuda satisfacției cu cifrele PIB-ului și producției din T1 și martie, sentimentul economic rămâne slab, mai ales că există îngrijorări cu privire la cheltuielile de consum. Acest sentiment va fi testat săptămâna viitoare, cu o serie de date pentru aprilie și, mai precis, cifra numărului de solicitanți și rapoartele privind inflația și vânzările cu amănuntul. În special, o creștere a IPC aproape de 4%, împreună cu un set mai slab de sondaje PMI preliminare, care, întâmplător, s-au menținut foarte bine, sondajul de producție din aprilie urcând la un maxim de patru ani în ciuda accelerării evidente a inflației, ar adânci schisma din rândurile MPC. Se așteaptă ca șoimii să devină și mai îndrăzneți cu privire la intenția lor de a sprijini o majorare a ratei în iunie, comercianții lirei sterline fiind mai îngrijorați de perspectivele de creștere și de tulburările politice.
Presiune nesfârșită asupra yenului
După ce a scăzut cu cinci cifre mari pe 30 aprilie, dolarul/yen a urcat din nou peste 158, deoarece investitorii reacționează la abordarea slabă a oficialilor japonezi în ceea ce privește intervenția reală pe piață. Este de înțeles că un raliu durabil al yenului are nevoie de date economice puternice și de o șansă realistă de politică mai strictă în viitor, ambele ar putea să se îmbunătățească săptămâna viitoare. Un raport puternic al PIB-ului din T1, împreună cu o altă creștere a sondajului PMI de producție și o retorică mai hawkish din partea oficialilor BoJ, ar putea convinge investitorii că o majorare a ratei BoJ în iunie este mai probabilă decât nu.
Perspectivele mixte ale Looniei, Aussie se concentrează pe datele Chinei
Comercianții australieni vor urmări luni datele chinezești pentru câteva semnale foarte necesare că economia chineză a depășit în sfârșit pata moale prelungită recent, deși astfel de semnale sunt foarte puțin probabile, având în vedere tensiunile economice mai largi, și procesele-verbale RBA de marți pentru semne hawkish pentru a declanșa un alt upleg în Aussie/Dolar. Între timp, Loonie a fost pe picior de plecare în mai, accentul mutându-se pe raportul IPC din aprilie de marți și pe cifrele vânzărilor cu amănuntul de vineri. Un raliu inițial Loonie din cauza unei surprize potențial puternice în inflație s-ar estompa dacă datele privind vânzările cu amănuntul indică o deteriorare a cererii interne. Stagflația ar complica perspectivele BoC, echilibrul înclinându-se spre reduceri ale ratelor dacă evoluțiile tarifare revin din nou în lumina reflectoarelor.