În doar a doua zi de tranzacționare ca societate publică, Space Exploration Technologies (SpaceX) a depășit pragul de 2,5 trilioane de dolari valoare de piață, depășind astfel Taiwan Semiconductor Manufacturing și devenind a șasea cea mai valoroasă companie din lume, după Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft și Amazon. Iată ce trebuie să livreze SpaceX pentru a rămâne o acțiune de creștere potrivită pentru cumpărare în prezent.
Mai multă cerere pe piață pentru acțiunile SpaceX
SpaceX a generat doar 18,67 miliarde de dolari venituri în 2025 și a raportat o pierdere netă de 4,94 miliarde de dolari. Prin urmare, au apărut în mod natural semne de întrebare atunci când evaluarea sa a depășit-o pe cea a Taiwan Semiconductor, care a generat 35,9 miliarde de dolari vânzări și 18,2 miliarde de dolari profit net doar în ultimul trimestru. O parte din motivul pentru care SpaceX înregistrează o creștere spectaculoasă este faptul că acțiunile pe care le-a pus la dispoziția publicului (cunoscute sub denumirea de „float” sau flotă de acțiuni) au reprezentat un procentaj foarte mic din acțiunile emise. SpaceX a atras 75 de miliarde de dolari prin vânzarea a 555 de milioane de acțiuni la prețul de 135 de dolari fiecare, și ulterior încă 10,7 miliarde de dolari, pe măsură ce subscriitorii precum Goldman Sachs și Morgan Stanley și-au exercitat opțiunile de a cumpăra mai multe acțiuni. Aceasta înseamnă că flota de acțiuni reprezintă doar aproximativ 5% din capitalizarea totală de piață a SpaceX.
Flota ar putea crește în curând, odată ce primii investitori vor putea să-și vândă acțiunile. Așa cum detaliază colega mea Adria Cimino, investitorii timpurii ar putea vinde până la 20% din deținerile lor în a doua zi completă după următorul raport de câștiguri, care probabil va apărea în luna august. Ei ar putea vinde până la 30% dacă prețul acțiunilor este cu cel puțin 30% mai mare decât prețul IPO de 135 de dolari, timp de cel puțin cinci din cele 10 zile de după raportul de câștiguri. După ce a închis la 192,50 dolari pe acțiune pe 15 iunie, SpaceX se află deja cu 43% peste prețul IPO. Acest lucru înseamnă că acțiunile ar putea stagna până la fereastra post-câștiguri pentru a declanșa o vânzare eligibilă de 30% de către investitorii timpurii (dacă aceștia aleg acest lucru).
Oportunitatea de aur a SpaceX
SpaceX va fi supusă unei mult mai mari scrutinări ca societate publică, ceea ce ar putea determina investitorii să se aștepte la o creștere a veniturilor mai rapidă decât cea livrată. În depunerea Formularului S-1 la Securities and Exchange Commission, segmentul cheie Starlink al SpaceX, constând în sateliți pe orbită joasă, a arătat o creștere încetinită. De fapt, inteligența artificială (AI) ar putea fi un catalizator mai important pe termen scurt pentru SpaceX. SpaceX s-a unit cu xAI la începutul acestui an, o mișcare cheie care a precedat oferta publică inițială. Morgan Stanley prognozează venituri de 330 de miliarde de dolari pentru SpaceX până în 2030, din care 190 de miliarde de dolari ar proveni din AI. Goldman Sachs este chiar mai optimist, așteptând 470 de miliarde de dolari până în 2030. CEO-ul Elon Musk țintește 1 trilion de dolari venituri în 2031. Dacă SpaceX atinge acest obiectiv pe cinci ani, capitalizarea sa actuală de piață este ușor justificată. Investitorii vor primi, probabil, mai multe detalii despre ceea ce stă la baza unei astfel de prognoze agresive de la Musk atunci când SpaceX va raporta primul său trimestru financiar ca societate publică pentru perioada încheiată la 30 iunie 2026. Dar, dacă ar fi să ghicesc, această cifră se bazează pe presupunerea că SpaceX va implementa cu succes centre de date orbitale.
SpaceX are multe „moonshots” (proiecte ambițioase), dar niciunul nu se compară cu construirea centrelor de date în spațiu. Pentru a cita Formularul S-1: „În mod specific, credem că rachetele reutilizabile ale SpaceX, producția scalabilă de sateliți și expertiza operațională pot permite implementarea eficientă din punct de vedere al costurilor și rapidă a unor constelații masive de sateliți pentru calcul AI – cu potențial de milioane de sateliți – pentru centre de date orbitale. Credem că acești sateliți pentru calcul AI pe orbita heliosincronă vor putea gestiona sarcini de lucru AI cu consum energetic ridicat, cum ar fi cererea de inferență, la o scară și o eficiență mult mai mare decât alternativele terestre, Starlink oferind conectivitate globală cu latență redusă, legând aceste sisteme AI orbitale de oameni din întreaga lume și livrând inteligență în timp real. Ne așteptăm să începem implementarea constelațiilor noastre de sateliți pentru calcul AI încă din 2028.”
Deși aceste constelații de sateliți pentru calcul AI par ambițioase, ele se intersectează perfect cu experiența de lider în industrie a SpaceX în domeniul sateliților pe orbită joasă, tehnologia sa unică de rachete reutilizabile pentru trimiterea sarcinilor utile în spațiu, minimizând costurile și emisiile, și poziția sa în domeniul AI. Centrele de date din spațiu ar avea, probabil, costuri de pornire mult mai mari decât sistemele terestre, dar ar beneficia de energia solară gratuită și de evitarea sistemelor de răcire care consumă apă, deoarece ar fi sisteme cu circuit închis. Cu toate acestea, întreținerea ar putea fi un obstacol major.
Temperarea așteptărilor
Internetul mobil și de bandă largă Starlink reprezintă doar o mică parte din modurile în care SpaceX intenționează să monetizeze spațiul. Chiar dacă SpaceX va înregistra o creștere rapidă a veniturilor, este foarte puțin probabil ca societatea să fie profitabilă în mod constant prea curând. Pentru a-și justifica evaluarea actuală, SpaceX va trebui să execute la perfecție. Investitorii cu o toleranță la risc ultra-ridicată, care cred că SpaceX poate avansa rapid către aceste obiective ambițioase, ar putea dori să deschidă o poziție de început în SpaceX. Dar pentru marea majoritate a investitorilor, este probabil mai bine să aștepte ca piețele publice să digere SpaceX, ca flota de acțiuni să reprezinte majoritatea acțiunilor emise și să vadă dacă centrele de date orbitale vor deveni un obiectiv realist pe termen mediu sau un demers care va dura mai mult.