Tesla Scade După Raportul de Profit. E Momentul să Cumperi?
Compania de vehicule electrice intră într-o perioadă de investiții masive, iar investitorii vor avea nevoie de răbdare.
De Daniel Sparks – 25 aprilie 2026, 14:36 EST
Puncte cheie Livrările de vehicule Tesla în primul trimestru au crescut de la an la an, dar au scăzut brusc față de T4. Conducerea se așteaptă acum ca cheltuielile de capital să depășească 25 de miliarde de dolari în acest an. Robotaxi și Cybercab progresează, dar evaluarea stocului include deja o mulțime. Acțiunile specialistului în vehicule electrice și energie Tesla (TSLA +0,73%) au scăzut săptămâna aceasta după ce compania și-a raportat rezultatele din primul trimestru. La suprafață, acest lucru poate părea ciudat, deoarece veniturile Tesla au crescut într-un ritm sănătos de două cifre, iar profiturile au crescut. Dar piața de valori este orientată spre viitor, iar investitorii se pot concentra asupra a ceva care va afecta situația financiară a companiei pentru restul anului: o creștere majoră a cheltuielilor de capital.
Tesla se așteaptă acum ca cheltuielile de capital să depășească 25 de miliarde de dolari în 2026, a declarat compania în timpul teleconferinței de prezentare a rezultatelor din primul trimestru. Mai mult, directorul financiar al Tesla, Vaibhav Taneja, a declarat că această cheltuială va duce probabil la un flux de numerar liber negativ pentru restul anului.
Deci, retragerea acțiunilor după venituri este o oportunitate de cumpărare? Sau evaluarea Tesla pur și simplu cere prea mult de la o afacere aflată în mijlocul unei tranziții intensive în capital, chiar dacă acțiunile sunt deja în scădere cu 15% de la începutul anului?
Sursa imaginii: Tesla.
Livrările se îmbunătățesc – dar contextul contează Livrările de vehicule Tesla în primul trimestru au totalizat 358.023, în creștere cu 6% față de anul precedent. Aceasta este o îmbunătățire binevenită după un 2025 dificil, când livrările pe întregul an au scăzut cu 9% față de 2024. Dar tendința secvențială este mai puțin încurajatoare. Tesla a livrat 418.227 de vehicule în al patrulea trimestru al anului 2025 și 497.099 de vehicule în trimestrul anterior. Așadar, livrările din primul trimestru au scăzut cu aproximativ 14% secvențial și cu 28% față de nivelul din al treilea trimestru.
Desigur, modelele de livrare trimestriale pot fi dezordonate. Momentul în care a expirat un credit federal pentru vehicule electrice, de exemplu, a fost un avantaj major pentru vânzările de vehicule din al treilea trimestru de anul trecut. Din fericire, rezultatele financiare ale companiei au fost mai puternice decât ar sugera tendința de livrare. Veniturile totale ale Tesla au crescut cu 16% față de anul precedent, până la 22,4 miliarde de dolari, iar veniturile din industria auto au crescut cu același ritm, până la 16,2 miliarde de dolari. Iar venitul operațional al Tesla a crescut de peste două ori, până la 941 de milioane de dolari.
În general, Tesla prezintă o îmbunătățire față de nivelurile slabe de anul trecut, dar nu tipul de creștere care ar justifica evaluarea extrem de ridicată a acțiunilor. Stocul este încă prețuit ca și cum noile inițiative de creștere ale Tesla vor transforma în cele din urmă economia companiei.
Vremea pentru o cheltuială abundentă Cea mai mare actualizare din raportul Tesla ar fi putut fi noua perspectivă de cheltuieli a conducerii. Tesla a cheltuit 8,5 miliarde de dolari pentru cheltuieli de capital în 2025. Acum, conducerea se așteaptă să cheltuiască peste 25 de miliarde de dolari în 2026 – de aproape trei ori nivelul de anul trecut.
Inițiativele de creștere ale companiei se adună, inclusiv Cybercab, rețeaua sa autonomă de ride-sharing Robotaxi, planuri pentru un robot umanoid numit Optimus, proiectarea și fabricarea de cipuri, infrastructura AI, lansarea unui semi-remorcă electric și multe altele. Compania a dezvăluit recent și un acord de achiziție a unei companii de hardware AI pentru până la 2 miliarde de dolari.
„Ne creștem și mai mult investițiile în inițiativele legate de IA, inclusiv infrastructura AI pentru a sprijini Robotaxi și lansarea Optimus”, a explicat Taneja în timpul teleconferinței de prezentare a rezultatelor din primul trimestru. „Am început deja să plasăm comenzi pentru fabricarea de semiconductori de cercetare din Austin și pentru echipamente de fabricare a energiei solare.”
Toate acestea vor duce la un flux de numerar liber negativ pentru restul anului 2026, a adăugat Taneja. Dar el a subliniat că Tesla consideră că „aceasta este strategia corectă pentru a poziționa compania pentru următoarea eră”.
Robotaxi și Cybercab progresează În favoarea Tesla, progresul companiei în autonomie devine mai tangibil. Tesla a declarat că milele plătite cu Robotaxi aproape s-au dublat secvențial în T1. De asemenea, a extins cursele Robotaxi nesupravegheate în Austin și a lansat curse nesupravegheate în Dallas și Houston în aprilie.
Compania a mai spus că Cybercab – un vehicul electric construit de la zero pentru conducere autonomă – este în producție pilot și se așteaptă la producția de volum atât a Cybercab, cât și a Tesla Semi în acest an. Dar CEO-ul Tesla a injectat și o anumită prudență în cronologia producției. El a spus că investitorii ar trebui să se aștepte ca producția inițială de Cybercab și Semi să fie „foarte lentă”, urmată de o creștere ulterioară.
Comentariul CEO-ului despre Robotaxi a avut un amestec similar de optimism și precauție, Musk spunând că speră să aibă o auto-conducere completă (FSD) nesupravegheată și/sau Robotaxi care să funcționeze în „o duzină sau mai multe state” până la sfârșitul anului. Dar el a mai spus că veniturile nesupravegheate din FSD sau Robotaxi probabil că nu vor fi „super materiale” anul acesta.
Acțiunile Tesla sunt o achiziție? Din fericire, Tesla are o mulțime de numerar pentru a-și finanța inițiativele de creștere, astfel încât fluxul de numerar liber negativ pe termen scurt nu este o preocupare majoră. Tesla a încheiat primul trimestru cu aproximativ 44,7 miliarde de dolari în numerar, echivalente de numerar și investiții pe termen scurt.
Problema mea cu acțiunile Tesla este simplă. Evaluarea pare exagerată. La momentul redactării acestui articol, Tesla are o capitalizare de piață de aproximativ 1,4 trilioane de dolari și un raport preț-câștig de aproximativ 345. O astfel de evaluare înseamnă că investitorii nu plătesc cu adevărat pentru Tesla care există astăzi. Ei plătesc pentru o Tesla viitoare care a scalat cu succes Robotaxi, Cybercab, software, infrastructură AI, stocare de energie și poate chiar Optimus în grupuri majore de profit.
Acest viitor este cu siguranță posibil. Tesla a dovedit în mod repetat că scepticii greșesc în trecut, iar capacitatea companiei de a executa proiecte cu consum mare de capital nu ar trebui respinsă. Dar există riscuri. De exemplu, extinderea Robotaxi ar putea dura mai mult decât se aștepta și chiar și producția Cybercab a companiei ar putea crește mai lent decât speră taurii. Iar economia unei afaceri de transport autonom bazată pe flote ar putea să nu fie la fel de profitabilă pe cât presupune piața.
În cele din urmă, cred că evaluarea include deja prea mult – în special având în vedere incertitudinile legate de toate noile inițiative de creștere ale Tesla.