La sfârșitul celui de-al treilea trimestru, clasamentul MINING.COM TOP 50* al celor mai valoroase companii miniere din lume avea o capitalizare de piață combinată de puțin sub 1,97 trilioane de dolari, în creștere cu aproape 700 de miliarde de dolari până acum în 2025, cea mai mare parte a câștigurilor fiind acumulate în cel de-al treilea trimestru.
Valoarea totală a pieței bursiere a celor mai mari companii miniere din lume a depășit în sfârșit recordul anterior atins cu mai bine de trei ani în urmă și, în acest proces, a transformat clasamentul eșaloanelor superioare.
Tendințele din industria minieră globală, care au fost documentate în aceste pagini de mai bine de un deceniu, au ajuns în sfârșit în mainstream, cu mineralele critice brusc pe buzele tuturor – de la președintele SUA până la proverbialul șofer de taxi care împărtășește ponturi despre acțiuni.
Slăbiciunea dolarului american a jucat un rol în trimestrul excepțional – clasamentul se bazează pe capitalizarea de piață a unei companii în moneda locală pe bursa sa primară și apoi convertită în USD, acolo unde este cazul.
Prețurile galopante ale metalelor prețioase, inclusiv metalele din grupa platinei, complet revigorate, pot primi o mare parte din merit, deși în mijlocul efervescenței generale, câștigurile de peste 60% în prețurile PGM nu au fost suficiente pentru ca producătorii să reintre în clasament.
Lista cu cele mai performante strălucește cu contrapartidele de aur și argint, inclusiv o creștere uluitoare de șase ori pentru foste companii miniere mici, cum ar fi Coeur Mining (care și-a programat perfect achiziția de mine de argint mexicane) și un salt de 305% pentru Fresnillo, minerul de argint listat la Londra, controlat de Peñoles din Mexic.
În afară de aur și argint, pământurile rare au fost sectorul remarcabil. Strecurându-se pe locul 49 după ce a crescut cu 280%, Lynas Rare Earth din Perth se alătură MP Materials din Las Vegas, care a urcat vertiginos în topurile în trimestrul al doilea, după un acord revoluționar cu Pentagonul. MP Materials a crescut acum cu aproape 500%, iar China Northern Rare Earth, singurul stoc de pământuri rare care a apărut vreodată în top 50, este în simpatie în creștere cu 160% de la începutul anului.
Schimbările din eșalonul de vârf, dominat de giganți diversificați și specialiști în aur și cupru, au dus, de asemenea, la o remaniere amănunțită. Industria minieră globală încearcă să se consolideze pentru a atrage mai mulți investitori la scară largă în sector, dar până acum rezultatele au fost cel mult mixte.
De la început, MINING.COM TOP 50 a fost condus de două firme – BHP și Rio Tinto – singurii mineri cu capitalizări de piață consistente de peste 100 de miliarde de dolari (cu o oscilație ici și colo). Acum există cinci firme cu această distincție și probabil că vor urma și altele.
Încercările de combinare ale celor două companii cu sediul în Melbourne (inclusiv a celor două în 2008) nu au dus nicăieri. Eșecul BHP de a cumpăra Anglo American anul trecut a determinat compania să se orienteze către creșterea organică a cuprului, cu până la 10 miliarde de dolari cheltuiți doar pentru Escondida, cea mai mare mină de cupru din lume (deocamdată).
Șansele ca povestea de dragoste cu suișuri și coborâșuri dintre Rio Tinto și Glencore să fie consumată par mici, iar restructurarea noului CEO Simon Trott arată mai mult ca o pregătire pentru divizări decât pentru fuziuni și achiziții la nivel de companie, mai ales după achiziția Arcadium Lithium care dă bătăi de cap. Probabil că acordul Alcan, vechi de 20 de ani, bântuie încă sălile de consiliu din Melbourne.
În timp ce BHP are încă un avans clar de aproape 30 de miliarde de dolari față de cel mai apropiat concurent, Rio Tinto a fost împinsă de la slotul său obișnuit de campionul chinez Zijin Mining pentru câteva sesiuni de tranzacționare în această săptămână. Gigantul diversificat a câștigat 61% din valoare doar în cursul celui de-al treilea trimestru și valorează acum 114,8 miliarde de dolari, comparativ cu cele 115,6 miliarde de dolari ale Rio. Într-un mediu mai puțin agitat, avansul mai mult decât respectabil de 14% al Rio Tinto pe parcursul a trei luni ar fi atras laude. Acum este un leneș.
Zijin, cu sediul în Xiamen, cu o serie de investiții în aur, cupru și mai recent litiu făcute în ultimii ani, a devenit doar a patra companie care a depășit 100 de miliarde de dolari în valoare de piață (Vale a urcat peste acel nivel – pe scurt – în 2022).
Southern Copper, brațul minier listat la NYSE al Grupo Mexico, s-a alăturat, de asemenea, atmosferei rarefiate a cifrelor triple în timpul trimestrului datorită unui salt de 38% în T3. La fel ca alte companii majore de cupru, Southern Copper caută să adauge la activele sale operaționale cu o strategie agresivă de investiții de peste 10 miliarde de dolari doar în Mexic, dar evaluarea companiei este probabil acum prea bogată pentru orice potențial achizitor.
Newmont s-a alăturat, de asemenea, clubului cu trei cifre în această săptămână. Spre deosebire de colegii săi achiziționali, la scurt timp după ce a înghițit Newcrest Mining din Australia la sfârșitul anului 2023 pentru 17 miliarde de dolari, Newmont a demarat un program de cesionare de mai multe miliarde de dolari.
Agnico Eagle și Kirkland Lake Gold s-au combinat în 2022, iar grupul cu sediul în Toronto continuă să adauge active, ceea ce îl face un candidat pentru pragul de 100 de miliarde de dolari, dacă aurul își continuă raliul sfidător al morții. Agnico s-a dublat în valoare în acest an și valorează 89,0 miliarde de dolari.
Dintre recentele anunțuri de mega-tranzacții, cel dintre Anglo și Teck Resources pare cel mai fezabil, dar și acest acord a întâmpinat probleme, chiar înainte ca autoritățile de reglementare să pună mâna pe el. Teck Resources și-a redus brusc orientările de cupru pentru 2025 din cauza problemelor operaționale de la minele sale Quebrada Blanca și Highland Valley, testând angajamentul Anglo. Mai ales după concesia atentă a Anglo asupra sediului central pentru entitatea fuzionată sub presiunea Ottawa.
Teck este unul dintre cei mai slabi performanți ai trimestrului și, în prezent, un Anglo-Teck, cu greu ar sparge top 10, cu o valoare combinată de puțin sub 63 de miliarde de dolari, plasându-se chiar înaintea Freeport-McMoran pe locul opt.
Freeport, adesea menționat ca țintă de preluare, s-a confruntat cu propriile probleme de producție de cupru. Luna trecută, o curgere catastrofală de noroi la mina sa Grasberg din Indonezia a eliberat aproximativ 800.000 de tone de material în lucrările subterane, forțând compania cu sediul în Phoenix să reducă prognozele de producție.
Rio Tinto, Glencore au discutat despre cea mai mare potențială fuziune din domeniul minier
Freeport este acum relativ ieftin pentru o operațiune de 1,3 milioane de tone atribuibile de cupru pe an (înainte de suspendarea Grasberg), după ce a fost unul dintre puținele stocuri care au înregistrat scăderi pe parcursul celor trei luni. Dar companiile care au dat roată ar putea aștepta până când operațiunile din Indonezia revin pe drumul cel bun.
Glencore, care a încercat și a eșuat să achiziționeze Teck în urmă cu câțiva ani și a ajuns doar cu activele sale de cărbune, a fost, de asemenea, un alt performer subperformant peren și a ajuns din nou pe tabelul cu cei mai slabi performanți în acest trimestru.
Minerul și comerciantul de mărfuri elvețian și producătorul de cupru nr. 4 în spatele Freeport, se menține cu greu în top 10, dar încă se tranzacționează cu mult sub prețul IPO din 2011 de la Londra. De la transformatoarea fuziune Glencore–Xstrata din 2013, care a fost orice, dar egală – încă cea mai mare afacere minieră din istorie – Baar a fost întotdeauna domnișoară de onoare, dar niciodată mireasă. Nicio conversație despre fuziuni și achiziții în domeniul minier nu este completă fără Glencore. Lupta din sala de consiliu a lui Ivan Glasenberg și Mick Davis, născută pe străzile dure din Johannesburg, a fost, de asemenea, una dintre cele mai distractive în interiorul și în afara domeniului minier.
Vor încheia Glencore și Rio Tinto căsătoria în sfârșit? Ți-ar plăcea să o vezi.
NOTE: Sursa: MINING.COM, date bursiere, rapoartele companiei. Datele acțiunilor de la bursa primară listată la închiderea tranzacționării din 14/15 octombrie 2025, convertite în USD acolo unde este cazul. Modificarea procentuală se bazează pe diferența de capitalizare de piață în USD, nu pe modificarea prețului acțiunilor în moneda locală. Ca în orice clasament, criteriile de includere sunt controversate. Am decis să excludem de la început întreprinderile nelistate și cele de stat din cauza lipsei de informații. Aceasta exclude, desigur, giganți precum Codelco din Chile, Navoi Mining din Uzbekistan (gigantul aurului și uraniului s-ar putea lista mai târziu în acest an), Eurochem, o firmă majoră de potasiu, și o serie de entități din China și țările în curs de dezvoltare din întreaga lume.
Un alt criteriu central a fost profunzimea implicării în industrie și cât de departe în amonte este cea mai mare parte a veniturilor sale, înainte ca o întreprindere să poată fi numită pe bună dreptate o companie minieră. De exemplu, ar trebui incluse companiile de topire sau comercianții de mărfuri care dețin participații minoritare în active miniere, mai ales dacă aceste investiții nu au o componentă operațională sau chiar justifică un loc în consiliul de administrație? Aceasta este o structură comună în Asia și excluderea acestor tipuri de companii a eliminat nume cunoscute precum Marubeni și Mitsui din Japonia, Korea Zinc și Copec din Chile. Nivelurile de implicare operațională sau strategică și dimensiunea participației au fost alte considerații centrale.
Se califică companiile de streaming și redevențe care primesc metale de la operațiunile miniere fără participație sau sunt doar vehicule de finanțare specializate? Am inclus Franco Nevada, Royal Gold și Wheaton Precious Metals pe baza implicării lor profunde în industrie.
Preocupările integrate vertical, cum ar fi Alcoa și companiile energetice, cum ar fi Shenhua Energy sau Bayan Resources, unde energia, porturile și căile ferate reprezintă o mare parte din venituri, reprezintă o problemă. Mixul de venituri tinde, de asemenea, să se schimbe alături de prețurile volatile ale cărbunelui. Același lucru este valabil și pentru producătorii de baterii, cum ar fi CATL din China, care se deplasează din ce în ce mai mult în amonte, dar unde mineritul va continua să reprezinte o mică parte din evaluarea sa.
O altă considerație sunt companiile diversificate, cum ar fi Anglo American, cu filiale listate separat, deținute majoritar. Am inclus Angloplat în clasament, dar am exclus Kumba Iron Ore, în care Anglo are o participație de 70%, pentru a evita dubla numărare. În mod similar, am exclus Hindustan Zinc, care este listat separat, dar deținut majoritar de Vedanta.
Cu alte grupuri, cum ar fi Penoles din Mexic, unde rafinarea și substanțele chimice reprezintă o parte substanțială a afacerii, acolo unde este posibil, Top 50 ar include filiale operaționale listate separat, care sunt dedicate mineritului. Acesta este, de asemenea, motivul pentru care Southern Copper reprezintă Grupo Mexico în clasament.
Mulți producători de oțel dețin și operează adesea mine de minereu de fier și alte metale, dar în interesul echilibrului și diversității, am exclus industria oțelului și, odată cu aceasta, multe companii care au active miniere substanțiale, inclusiv giganți precum ArcelorMittal, Magnitogorsk, Ternium, Baosteel și multe altele.
Sediul central se referă la sediul operațional acolo unde este cazul, de exemplu, BHP și Rio Tinto sunt prezentate ca Melbourne, Australia, dar Antofagasta este excepția care confirmă regula. Considerăm că sediul central al companiei este în Londra, unde este listată de la sfârșitul anilor 1800. Vă rugăm să ne anunțați orice erori, omisiuni, ștergeri sau adăugiri la clasament sau să sugerați o metodologie diferită: trimiteți un e-mail lui Frik Els la [email protected] cu Top 50 în subiect.