Președintele Donald Trump Bonnie Cash/UPI/Bloomberg. Prin decizia sa de a impune noi tarife globale, președintele Donald Trump nu încearcă doar să repare o politică comercială demontată de o mustrare a Curții Supreme. El declară, de asemenea, că cea mai mare economie a lumii se confruntă cu o criză profundă a balanței de plăți.
Problema potențială pentru Trump și administrația sa cu acest argument: mulți economiști - și piețele financiare până în prezent - nu văd SUA clătinându-se pe o astfel de prăpastie. Aceasta înseamnă că ultimele sale taxe la import par susceptibile să conducă la o altă provocare juridică și la mai multă incertitudine pentru partenerii comerciali, companii, consumatori și investitori.
Pentru a implementa o tarifă de 10% - pe care Trump a ridicat-o ulterior la 15% - pentru a înlocui pe cele invalidate de instanță în hotărârea sa de referință de vineri, Trump a invocat secțiunea 122 din Legea comerțului din 1974. Statutul permite președinților americani să impună taxe pentru o perioadă de până la 150 de zile "în situații de probleme fundamentale ale plăților internaționale". Acestea includ "deficite mari și grave ale balanței de plăți a Statelor Unite" și o "depreciere iminentă și semnificativă a dolarului".
Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, în interviuri acordate CNN și Fox News duminică, a declarat că noile tarife vor fi temporare, vor asigura că veniturile continuă să curgă către Trezorerie și vor fi în cele din urmă înlocuite cu unele în temeiul unor autorități separate care "au rezistat la peste 4.000 de contestații de la primul mandat al președintelui".
**'Punte' pe termen scurt**
"Vom vedea ce face Congresul, dar 122 este probabil o punte de cinci luni în timpul căreia se efectuează studii privind tarifele din secțiunea 232 și secțiunile 301", a declarat Bessent pentru CNN, referindu-se la alte autorități tarifare care necesită investigații înainte de a fi implementate. "Deci, aceasta este mai mult o punte decât o facilitate permanentă."
Pentru Fox News, el a adăugat că secțiunea 122 este "o autoritate foarte robustă".
Bessent nu a spus că noile tarife sunt necesare pentru a aborda o anumită criză de plăți. Trezoreria nu a răspuns duminică la o cerere de comentarii suplimentare.
Contractele futures pe acțiunile americane au scăzut luni, pe fondul reînnoitei incertitudini cu privire la politica comercială a lui Trump. Dolarul a recuperat pierderile, în timp ce metalele prețioase au avansat.
Un ordin executiv pe care Trump l-a semnat vineri, anunțând noile taxe la import, a indicat deficitul comercial al SUA și alte fluxuri financiare ca dovezi ale unor deficite "mari și grave" ale balanței de plăți. Printre lucrurile pe care Trump le-a identificat se numără o poziție netă de investiții internaționale - diferența dintre investițiile SUA în străinătate și investițiile străine în SUA - care se află acum la 26 de trilioane de dolari pe minus.
Ceea ce nu a menționat a fost faptul că utilizarea sa de taxe pentru a forța companiile americane și străine să investească mai mult în SUA ar duce la creșterea și mai mare a acestei cifre. Sau că, în ultimul său raport din ianuarie privind poziția, Biroul american de analiză economică a subliniat creșterea vertiginoasă a valorilor pe piețele de capital americane, pe care Trump le-a salutat ca pe un vot de încredere în SUA, ca o cauză majoră a creșterii poziției negative de investiții a SUA.
**Rezistența dolarului**
Problema pe care o văd majoritatea economiștilor este că, în ciuda proclamației președintelui, nu există nicio dovadă că SUA nu sunt capabile să își plătească facturile sau să își îndeplinească obligațiile față de investitorii internaționali. Dacă ar fi fost așa, piețele financiare ar fi vândut active americane, iar dolarul s-ar prăbuși pe fondul unei pierderi de încredere în economia americană și în cea mai dominantă valută de rezervă.
"Purtând pălăria mea (fostă) de FMI, voi spune că SUA nu au o problemă fundamentală de plăți internaționale", a scris Gita Gopinath, fostul prim-director adjunct al Fondului Monetar Internațional, într-o postare pe rețelele sociale duminică.
Într-un e-mail trimis duminică către Bloomberg News, ea a adăugat că "tarifele de 150 de zile vor face puțin pentru a reduce în mod durabil deficitele comerciale. Vor avea ca rezultat, în principal, un alt rând de cifre comerciale volatile, deoarece importatorii încearcă să își cronometreze achizițiile pentru a evita tarifele."
Jay Shambaugh, care a ocupat postul de top internațional la Trezoreria SUA în timpul administrației Biden, a declarat într-un interviu că nu există nicio dovadă că SUA se confruntă cu vreo criză a balanței de plăți, în ciuda proclamației lui Trump.
"Aceasta ar fi o situație în care nu intră suficienți bani în țară pentru a echilibra toate lucrurile în care banii ies din țară", a spus Shambaugh. Dar nu este cazul, cu fluxurile financiare în țară echilibrând deficitul comercial. Dacă nu ar fi adevărat, acest lucru ar fi evident într-un dolar "depreciind rapid, deoarece nimeni nu a vrut să pună bani în SUA pentru a acoperi lucrurile care ies", a spus Shambaugh.
Mark Sobel, un alt fost oficial superior al Trezoreriei, a declarat că întreaga premisă se bazează pe o viziune învechită asupra economiei americane și pe un artefact al regimului Bretton Woods demult dispărut, cu rate de schimb fixe și standardul aurului. El a argumentat, de asemenea, că Trump are țintele greșite în vizor.
"Președintele ar trebui să fie mult mai preocupat de perspectiva fiscală. Multe estimări indică faptul că deficitele noastre fiscale vor fi în medie de 6% din PIB anual în următorul deceniu, înainte de a crește substanțial ulterior", a spus Sobel. "Aceasta este o mulțime de emisiuni de titluri de trezorerie pe care piețele globale trebuie să le digere și ar putea împinge ratele dobânzilor mult mai sus."
Ultima dată când un președinte american a impus tarife pentru a aborda preocupările legate de balanța de plăți a fost în 1971, când Richard Nixon a introdus o taxă de 10% care a durat doar câteva luni și a fost menită să forțeze alte națiuni să renegocieze ratele de schimb valutare fixe și să abordeze un dolar supraevaluat. Problema fundamentală de plăți cu care se confrunta SUA atunci era că SUA nu dețineau suficient aur în rezervele sale pentru a corespunde valorii dolarului, iar speculatorii începuseră să atace moneda.
Secțiunea 122 a făcut de fapt parte dintr-o lege adoptată de Congres ca răspuns la tarifele lui Nixon și pentru a se asigura că viitorii președinți vor avea limite în ceea ce privește utilizarea lor.
Există economiști care susțin că administrația Trump este parțial justificată în invocarea prevederii secțiunii 122. Brad Setser, un fost oficial al Trezoreriei și al comerțului american, acum la Consiliul pentru Relații Externe, a declarat că deficitul de cont curent al SUA, aflat acum în jurul a 3-4% din produsul intern brut, a fost suficient de semnificativ pentru a merita definiția "mare și gravă".
**Deficit 'mare'**
Dar dacă SUA s-au confruntat sau nu cu "'probleme fundamentale de plăți internaționale' este o întrebare mai grea", a scris el într-o serie de postări pe rețelele sociale duminică. "Deficitul este mare", a spus Setser. Dar intrările financiare în SUA în 2025 au rămas suficient de puternice pentru a finanța un deficit comercial de bunuri de 1,2 trilioane de dolari, a spus el, "iar dolarul este în prezent destul de puternic".
Unii experți în comerț susțin că invocarea de către Trump a unei crize a balanței de plăți pentru a impune tarife ar putea determina SUA sau alte țări să raporteze măsurile la Organizația Mondială a Comerțului, ceea ce ar putea duce la implicarea FMI și la solicitarea de a arbitra dacă SUA se confruntă cu o criză care justifică utilizarea tarifelor.
Ultimele tarife ale lui Trump și motivul său pentru acestea ar putea ajunge, de asemenea, din nou în fața Curții Supreme.
"Nu îmi este clar că a îndeplinit condițiile" secțiunii 122 sau că motivele pentru statut există chiar și pentru că SUA au abandonat standardul aurului, a spus Jennifer Hillman, fost avocat și judecător de top în domeniul comerțului american, acum la facultatea de drept a Universității Georgetown. Ea a spus că un astfel de caz ar fi mai puțin clar decât contestația pe care Trump a pierdut-o vineri, în care Curtea Supremă a constatat că statutul original din 1977 pe care l-a folosit nici măcar nu menționa cuvântul tarif.
Neal Katyal, avocatul proeminent care a pledat cauza împotriva tarifelor globale ale lui Trump în fața Curții Supreme, a subliniat în weekend că o problemă cu care s-ar putea confrunta președintele dacă noile sale tarife sunt contestate este faptul că propriii săi avocați au susținut că secțiunea 122 nu este adecvată pentru ele.
"Nici (secțiunea 122) nu are nicio aplicare evidentă aici, unde preocupările pe care președintele le-a identificat în declararea unei urgențe rezultă din deficitele comerciale, care sunt distincte conceptual de deficitele balanței de plăți", au scris avocații administrației într-un dosar anul trecut.
Aceasta poate fi irelevantă, a argumentat Setser. Deși a spus că este sigur că justificarea pentru tarifele lui Trump va ajunge în fața instanțelor, "mai important, nu cred că litigiile cu privire la semnificația unei probleme fundamentale de plăți și a unui deficit al balanței de plăți vor fi rezolvate în 150 de zile", a scris el. "Așa că pariul meu este că ceasul tarifelor va expira" înainte ca instanțele să se pronunțe.