Condițiile de minare Bitcoin s-au înăsprit brusc la sfârșitul lunii ianuarie și începutul lunii februarie, după ce dificultatea rețelei a scăzut cu 14% în trei săptămâni, iar minerul Cango, listat la bursă, a dezvăluit o vânzare de BTC în valoare de 305 milioane de dolari în weekend. Combinația dintre scăderea indicatorilor de profitabilitate și vânzările selective de bilanț arată o presiune răspândită în sectorul minier, chiar dacă datele on-chain mai largi nu arată semne de vânzări dezordonate.
Dificultatea Scade Pe Măsură Ce Minerii Reduc Capacitatea
Conform unui raport publicat pe 10 februarie de analistul on-chain Axel Adler Jr., dificultatea rețelei Bitcoin a scăzut cu un total de 14,1% între 22 ianuarie și 6 februarie, în urma a două ajustări consecutive în scădere de 3,3% și 11,2%. Astfel de reduceri consecutive apar de obicei atunci când echipamente de minare mai puțin eficiente sunt scoase din funcțiune, adesea în perioade de prețuri slabe.
În aceeași perioadă, prețul BTC a scăzut cu aproximativ 25%, atingând scurt 60.000 de dolari înainte de a reveni spre 70.000 de dolari. La momentul scrierii, criptomoneda fanion se tranzacționa în jurul valorii de 69.000 de dolari, în scădere cu aproape 1% în ultimele 24 de ore și cu mai mult de 12% în ultima săptămână, conform datelor CoinGecko. Activul a pierdut, de asemenea, 24% din valoarea sa în ultima lună și aproximativ 29% de la an la an, având o performanță mai slabă decât așteptările ciclului anterior și menținând marjele de minare reduse.
Pe acest fond, Cango a confirmat că a vândut 4.451 BTC pentru aproximativ 305 milioane de dolari, invocând consolidarea bilanțului. Vânzarea, aprobată de consiliul de administrație al companiei, a atras o reacție imediată din partea investitorilor în acțiuni, acțiunile Cango închizându-se cu 8% mai jos în prima zi de tranzacționare după dezvăluire.
Adler a descris tranzacția ca fiind un eveniment punctual, mai degrabă decât o dovadă a unei lichidări forțate pe scară largă, menționând că fluxurile agregate ale minerilor către burse se mențin încă constante.
Datele privind fluxurile de intrări de schimburi ale minerilor susțin această opinie, media mobilă pe 30 de zile a transferurilor zilnice ale minerilor oscilând în jurul valorii de 82 BTC, doar ușor mai mică decât nivelurile de la mijlocul lunii ianuarie și cu mult în limitele normelor recente, conform observatorului de piață. Mai mult, el a raportat că nu au existat vârfuri susținute care să sugereze o descărcare largă de rezerve.
Presiunea Profitabilității și Ce Urmează
Indicatorii de profitabilitate indică în continuare tensiune. De exemplu, Adler a subliniat în raportul său că Puell Multiple, care compară veniturile zilnice ale minerilor cu media lor anuală, a scăzut la o medie pe 30 de zile de 0,77 la începutul lunii februarie, de la 0,86 la mijlocul lunii ianuarie. El a adăugat că citirile spot au scăzut scurt în jurul valorii de 0,61, niveluri asociate istoric cu stresul minerilor și ieșirile de capacitate.
Analistul a menționat că minerii care câștigă sub media lor anuală tind să acorde prioritate lichidității, crescând șansele de vânzări selective de rezerve, mai degrabă decât o expansiune agresivă.
Potrivit acestuia, finalizarea acestei faze de stres necesită de obicei o inversare a ajustărilor dificultății și o recuperare a Puell Multiple spre intervalul 0,85 până la 0,90. Deocamdată, datele sugerează că ajustarea se desfășoară în principal prin reduceri ale hashrate-ului, în loc de vânzări masive.
Riscul, în opinia lui Adler, este o nouă scădere a prețului sub 60.000 de dolari, care ar putea reduce și mai mult indicatorii de profitabilitate și ar putea determina vânzări similare din partea altor mineri publici.