Președinta Băncii Centrale Europene (BCE), Christine Lagarde, va părăsi funcția cu ceva timp înainte de alegerile prezidențiale franceze de anul viitor. Sub conducerea sa, BCE a consultat cu privire la legislația Piețelor Activelor Cripto (MiCA), care a definit peisajul cripto în Uniunea Europeană. Banca europeană proeminentă a început, de asemenea, să lucreze la euro digital – următoarea iterație a monedei zonei euro.
Dar mai sunt multe de făcut în ceea ce privește politica cripto în Europa. MiCA, în forma sa actuală, nu reglementează finanțele descentralizate (DeFi), iar factorii de decizie politică de la BCE încă deliberează asupra detaliilor finale ale euro digital.
Deși calendarul exact al plecării lui Lagarde nu a fost încă stabilit, observatorii deja speculează despre cine îi va lua locul și cum va afecta politica cripto în Europa.
**Lagarde a fost un sceptic cripto, critică față de stablecoins**
Ca mulți bancheri centrali, Lagarde a fost cel mult precaută în ceea ce privește criptomonedele. În 2022, ea a spus despre cripto: „Evaluarea mea foarte umilă este că nu valorează nimic.”
„Se bazează pe nimic... Nu există un activ suport care să acționeze ca o ancoră de siguranță.”
Ea a spus că cripto ar trebui să fie reglementat, invocând îngrijorarea că investitorii nu au înțeles riscurile asociate cu investițiile cripto și „vor pierde totul”.
Acest lucru a dat tonul consultărilor BCE cu privire la MiCA care aveau să urmeze. BCE în sine nu creează legi, dar pe tot parcursul procesului legislativ, BCE a consiliat, a observat și a oferit comentarii, în special cu privire la domeniile legate de politica monetară și reglementările de plăți.
Chiar și după adoptarea MiCA, Lagarde a pledat pentru reglementări stricte privind stablecoins și alinierea standardelor internaționale. În septembrie 2025, ea a cerut legislatorilor din Europa să ofere garanții pentru stablecoins și echivalență pentru emitenții străini de stablecoins pentru a preveni riscul de rulări ale stablecoins.
„Legislația europeană ar trebui să se asigure că astfel de scheme nu pot opera în UE decât dacă sunt susținute de regimuri robuste de echivalență în alte jurisdicții și garanții referitoare la transferul de active între entitățile din UE și cele din afara UE”, a spus ea. „Acest lucru evidențiază, de asemenea, de ce cooperarea internațională este indispensabilă. Fără condiții de concurență echitabile la nivel global, riscurile vor căuta întotdeauna calea celei mai mici rezistențe.”
Ea a mai declarat că stablecoins reprezintă o amenințare la adresa suveranității naționale și transformă banii dintr-un bun public într-o întreprindere controlată privat.
„Când stablecoins sunt lăsați necontrolați, riscăm să creăm un sistem în care banii sunt controlați de sectorul privat. Acesta nu este mandatul pe care am fost numiți să îl îndeplinim ca funcționari publici.”
**Cererea de bani digitali și de euro**
Deși un sceptic cripto notoriu, Lagarde a recunoscut cererea de monede digitale încă din 2021. Într-un interviu acordat în acel an la Forumul Economic Mondial, Lagarde a spus: „Dacă clienții preferă să folosească monede digitale mai degrabă decât să aibă bancnote și numerar disponibile, ar trebui să fie disponibile.”
„Ar trebui să răspundem la această cerere și să avem o soluție care să aibă sediul în Europa, care să fie sigură, care să fie disponibilă și în condiții prietenoase care să poată fi folosite ca mijloc de plată.”
La nivelul BCE, acest răspuns a luat forma euro digital. Dar roțile Bruxelles-ului nu se învârt repede. Faza de investigație pentru un euro digital a început încă din octombrie 2021. În octombrie 2025, BCE a finalizat faza de pregătire când consiliul său de administrație a decis să înceapă pregătirea pentru emitere.
Euro digital s-a confruntat cu critici dure, și anume că va oferi băncilor centrale încă un instrument de monitorizare a comportamentului consumatorilor, de control al cheltuielilor și de eradicare a tranzacțiilor anonime. Au existat, de asemenea, preocupări cu privire la operabilitatea offline și dependența excesivă de sistemele digitale.
BCE susține că euro digital va avea standarde stricte de confidențialitate și că va aduce toate aceleași beneficii ale numerarului în spațiul monetar digital.
În octombrie 2025, Lagarde a spus că BCE vrea să facă euro „potrivit pentru viitor, reproiectând și modernizând bancnotele noastre și pregătindu-ne pentru emiterea de numerar digital.”
Colegul său, membrul consiliului executiv al BCE, Piero Cipollone, a reiterat că euro digital „se va asigura că oamenii se bucură de beneficiile numerarului și în era digitală. Făcând acest lucru, va spori rezistența peisajului de plăți din Europa, va reduce costurile pentru comercianți și va crea o platformă pentru companiile private pentru a inova, a crește și a concura.”
**Favoriții noi ai BCE este puțin probabil să se îndepărteze de poziția prudentă**
Decizia lui Lagarde de a demisiona vine într-un moment dificil din punct de vedere politic. Plecarea înainte de următoarele alegeri prezidențiale franceze îi va permite președintelui Emmanuel Macron să participe la alegerea înlocuitorului ei. Franța este a doua economie ca mărime din UE și, potrivit Reuters, niciun președinte al BCE nu a fost ales fără un acord din Paris.
Adunarea Națională de dreapta a fost ascendentă în sondaje recent, în timp ce Macron nu a reușit să ofere o guvernare stabilă, cu șapte prim-miniștri diferiți care au servit în timpul mandatului său.
Președintele Adunării Naționale, Jordan Bardella, susține că, alegând un nou președinte al BCE, Macron ar putea exercita influență dincolo de sfârșitul mandatului său oficial.
Potrivit Financial Times, actualii favoriți pentru a-l înlocui pe Lagarde sunt fostul guvernator al Băncii Centrale Spaniole, Pablo Hernández de Cos, și fostul guvernator al Băncii Centrale Olandeze, Klaas Knot.
În 2022, Hernández de Cos a declarat la o conferință a Băncii Reglementelor Internaționale (BIS) că cripto poate „prezenta riscuri foarte semnificative care sunt greu de înțeles și de măsurat, chiar și pentru cei mai experimentați agenți”. El a cerut un cadru de reglementare robust pentru a face tranziția cripto de la „mitul hiperbolic „Vestul Sălbatic” la un „cale ferată a civilizației” mai dezirabilă.
Knot a fost la fel de precaut. Vorbind în fața BIS în 2024, el a recunoscut posibilele beneficii ale anumitor aspecte ale tehnologiei blockchain.
„Crearea unei reprezentări digitale a unui activ și plasarea acestuia într-un registru distribuit ar putea aduce beneficii sistemului financiar. Aceasta include câștiguri de eficiență și potențial o lichiditate sporită a anumitor active. Desigur, pot exista și riscuri pentru stabilitatea financiară.”
Cu toate acestea, el a subliniat că autoritățile de reglementare evaluează implicațiile pe care aceste tehnologii le-ar avea asupra stabilității financiare mai largi, afirmând că „Nu putem presupune că această inovație și potențial o mai mare descentralizare vor aduce beneficii semnificative sistemului financiar global.”
În iunie 2025, el s-a adresat în mod specific stablecoins. Knot a spus că dacă următoarea formă de bani vine prin stablecoins sau rețele de plăți deja stabilite „ar trebui să fim agnostici cu privire la acest lucru”.
Deși este neutru în ceea ce privește modul de tehnologie care susține inovarea financiară, el a spus că „promovarea inovării nu trebuie să se facă în detrimentul stabilității.”
Deși adesea criticată pentru ritmul lent al progresului, UE a reușit să adopte un cadru cripto cuprinzător mai devreme decât Statele Unite, mult mai favorabile cripto. Acest cadru a inclus îndrumări și contribuții de la o bancă centrală precaută în ceea ce privește cripto, cu un sceptic la cârmă.