Walmart vs. BJ's Wholesale: Ce Magazin Este o Achiziție Mai Bună?
6 Martie 2026 — 21:56 EST Scris de Daniel Sparks pentru The Motley Fool
Puncte Cheie Venitul operațional al Walmart crește semnificativ mai repede decât veniturile, pe măsură ce motoarele de profit noi, cu marje ridicate, se extind. BJ's Wholesale observă un impuls impresionant în vânzările digitale și veniturile din taxe de membru, dar marja brută a mărfurilor sale se confruntă cu presiuni. Evaluarea face în cele din urmă ca una dintre aceste acțiuni să fie o investiție pe termen lung mai rezistentă decât cealaltă astăzi. Dacă comparați cele mai recente rezultate trimestriale de la Walmart (NASDAQ: WMT) și BJ's Wholesale Club (NYSE: BJ), un contrast este imposibil de ignorat. În al patrulea trimestru fiscal, venitul operațional al Walmart a sărit cu 10,8% de la an la an, depășind cu ușurință creșterea veniturilor sale de 5,6%. Între timp, BJ's a înregistrat o creștere a veniturilor totale cu exact același procent de 5,6% în cel mai recent trimestru, dar venitul său operațional a scăzut efectiv cu 0,2% de la an la an.
Dar BJ's are un avantaj asupra competitorului său mult mai mare într-o zonă crucială: evaluarea.
Deci, care acțiune este o achiziție mai bună astăzi: operatorul mai bun cu o evaluare pretențioasă sau clubul de depozite mai ieftin?
Sursa imaginii: The Motley Fool.
Walmart: un profil de profit în schimbare În spatele creșterii de 5,6% a liniei superioare a Walmart în trimestrul fiscal Q4, s-au aflat câțiva factori determinanți subiacenți care indică o îmbunătățire fundamentală a afacerii. Metrica definitorie a fost creșterea vânzărilor globale de e-commerce ale companiei, care au crescut cu 24% de la an la an și reprezintă acum un record de 23% din vânzările nete totale. Susținând această forță digitală, vânzările comparabile din SUA (excluzând combustibilul) au crescut cu 4,6%, determinate de o creștere de 2,6% a tranzacțiilor. Acest lucru dovedește că Walmart încă atrage trafic real, nu doar se bazează pe prețuri mai mari.
Chiar mai important, fluxurile de venituri cu cea mai mare marjă ale companiei cresc cel mai repede. Afacerea globală de publicitate a Walmart a crescut cu 37% de la an la an în trimestru, segmentul său de publicitate din SUA, Walmart Connect, crescând cu 41%. Mai mult, venitul global din taxe de membru a crescut cu 15,1%.
Toți acești factori subiacenți ajută la explicarea motivului pentru care compania are o evaluare atât de ridicată. Afacerea sa se transformă.
Și apoi este Sam's Club. Segmentul de club de depozite al Walmart a înregistrat o creștere a vânzărilor comparabile de 4%, excluzând combustibilul, și o creștere a e-commerce de 23% în trimestru. Și conducerea a menționat că numărul de membri Sam's Club a atins cote record.
Cu alte cuvinte, investitorii Walmart obțin afacerea de bază, plus un concept de depozit care arată în prezent un impuls digital și de membru excelent în sine.
În mod natural, această combinație atrage o primă. Cu acțiunile tranzacționate la aproximativ 44 de ori punctul de mijloc al ghidajului conducerii pentru câștigurile pe acțiune ajustate fiscal 2027, de la 2,75 USD la 2,85 USD, acțiunile Walmart sunt prețuite pentru perfecțiune. Acesta este un multiplu ridicat pentru orice retailer, ceea ce implică faptul că compania trebuie să mențină un impuls puternic atât în afacerea sa de bază, cât și în inițiativele sale cu marje mai mari, pentru a justifica evaluarea acțiunilor.
BJ's: creștere mai lentă pentru o evaluare mai ieftină Cel mai recent trimestru fiscal al BJ's a fost solid pe unele fronturi. Vânzările comparabile ale clubului operatorului de depozite, excluzând benzina, au crescut cu 2,6% de la an la an, venitul din taxe de membru a sărit cu 10,9%, până la 129,8 milioane USD, iar vânzările comparabile activate digital au crescut vertiginos cu 31%. În plus, conducerea a subliniat că compania a menținut o rată de reînnoire a membrilor cu vechime de 90% și a obținut al 16-lea trimestru consecutiv de creștere a traficului.
Există, de asemenea, un argument de evaluare mult mai ușor pentru BJ's. Cu acțiunile tranzacționate la doar 21,5 ori punctul de mijloc al ghidajului conducerii pentru EPS ajustat fiscal 2026, de la 4,40 USD la 4,60 USD, evaluarea este mult mai ușor de înțeles. Acest multiplu mai mic lasă semnificativ mai mult loc pentru erori decât prețul premium al Walmart.
Dar, în ciuda faptului că acțiunile sale se tranzacționează la o fracțiune din evaluarea Walmart, nu cred că este o achiziție mai bună. De ce nu?
În timp ce BJ's se laudă cu un impuls digital bun și venituri fiabile din membru, îi lipsesc pârghiile cu marje ridicate ale Walmart. De fapt, rata marjei brute a mărfurilor BJ's a scăzut cu aproximativ 50 de puncte de bază în trimestru din cauza mixului de mărfuri - în special o trecere la electronice de larg consum cu marje mai mici - ceea ce a contribuit la ușoara scădere a venitului operațional. Conducerea a menționat că au crescut și cheltuielile de vânzare, generale și administrative, în mare parte determinate de costurile cu forța de muncă și ocuparea legate de noile deschideri de cluburi.
BJ's nu este o afacere proastă; este doar un model extrem de dependent de expansiunea geografică directă și de execuția constantă în magazinele existente. Walmart are pur și simplu mai multe moduri de a câștiga.
Verdictul În cele din urmă, consider că Walmart este o achiziție mai bună astăzi. Walmart are mai multe moduri de a-și compune câștigurile. Avantajele sale de scară sunt semnificative, impulsul său digital schimbă fundamental profilul marjei, iar Sam's Club oferă companiei o expunere strategică la un model de depozit la scară națională. În cele din urmă, creșterea rapidă a fluxurilor cu marje ridicate, cum ar fi publicitatea și taxele de membru, face ca profilul general de profit al Walmart să fie mult mai durabil.
Aceasta nu înseamnă că investitorii pot ignora riscul de evaluare. Prețul actual al Walmart cere o execuție aproape perfectă și lasă foarte puțin loc de manevră. Cu toate acestea, dintre cele două, Walmart arată ca o miză pe termen lung mai rezistentă.